【晨观方正】10月份建关注消费龙头ETF/LOF、券商ETF等产品 动态跟踪/ 全面看多医药科创板投资机会 20241010
今天是2024年10月10日星期四，农历九月初八。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
“晨观方正”将为大家带来：
行业时事
【金工|曹春晓】10月份建关注消费龙头ETF/LOF、券商ETF、有色龙头ETF等产品动态跟踪
【医药|周超泽】全面看多医药科创板投资机会
行业时事
金工|曹春晓
10月份建关注消费龙头ETF/LOF、券商ETF、有色龙头ETF等产品动态跟踪
1、ETF市场快速发展，为资产配置投资者提供丰富的选择
2018年以来，ETF市场迎来大规模资金净流入，同时伴随着大量宽基、行业、主题类ETF产品的不断上市，投资者可选择的ETF产品非常丰富。对于资产配置投资者而言，当前指数产品体系已经足够丰富来完成相应资产配置目标。
2、结合宏观经济周期的多因素指数产品轮动策略
当前国内指数基金市场产品已非常丰富，对于权益投资者而言可选择的工具较多，如何有效的把握指数之间的轮动特征，如何构建长期有效的投资组合，是投资者较为关注的问题之一。在报告《基于权益型ETF产品的资产配置策略——指数基金资产配置系列之一》中，我们结合“货币+信用”周期模型，以及估值、业绩、分析师预期、资金流、微观交易特征等不同因子，构建了全市场ETF产品轮动策略组合。
上述指数产品轮动策略不仅在全市场ETF产品范围内表现较好，在特定指数范围内的表现也较为出色。在报告《基于华宝基金指数产品的轮动策略构建——指数基金资产配置系列之二》中，我们构建了华宝基金指数产品的轮动策略。该模型历史表现较为出色，轮动组合相较于等权组合、沪深300指数具有明显的超额收益，年化超额分别约为6.20%、10.98%。
根据2024年9月底最新数据，10月份模型建议关注：华宝中证全指农牧渔A、消费龙头ETF/LOF、券商ETF、有色龙头ETF等产品。
风险提示：本报告中涉及到的具体指数基金如华宝中证全指农牧渔A、消费龙头ETF/LOF、券商ETF、有色龙头ETF等产品均为华宝基金旗下产品，华宝基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。
本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受宏观环境影响可能存在阶段性失效的风险。
医药|周超泽
全面看多医药科创板投资机会
本周（2024.09.30-2024.10.08）申万医药指数涨幅20.60%，沪深300指数涨幅14.92%，跑赢沪深300指数5.68%，在申万31个一级行业指数中排名第9位。截至本周一（2024.10.08），医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为30.60倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为13.23倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为131.20%，仍处于历史低位。
我们对科创板生物医药板块的108家公司进行分析，市值超过100亿元的企业有32家。科创50权重股中有6家医药生物企业，分别为3家医疗设备企业联影医疗、华大智造、奕瑞科技；2家创新药企业君实生物、百利天恒；1家医疗耗材企业惠泰医疗。2024年上半年，科创板生物医药板块的108家公司实现营收667.10亿元，同比增长26.25%；归母净利润合计56.26亿元，同比大幅增长315.46%，增速均超越2023年同期水平。其中，创新药板块在近期迎来了触底回升的行情，政策支持和市场环境的改善是推动创新药板块行情的关键因素。国内政策的全链条支持创新，医保谈判价格体系的稳定成熟，以及创新药估值体系的稳健，共同为创新药行业的发展创造了良好的环境。此外，美联储降息周期的开启和国内宏观刺激政策的推出，也为医药板块带来了估值修复和基本面双重驱动的机遇。医疗研发外包板块：在政策支持、产业链整合以及国际化发展的大背景下，中国医药研发外包服务市场规模在过去几年中保持了快速增长的态势，预计未来几年将继续保持增长态势。
投资建议：我们对创新药的前景持乐观态度，特别是1）业绩有估值支撑，在研品种市场空间大的公司，如特宝生物、艾力斯、三生国健、汇宇制药、吉贝尔、华纳药厂、宣泰医药等。2）近期有重磅产品取得或有望取得进展的BIOTECH，如君实生物、博瑞医药、泽璟制药，诺诚建华，凯因科技，益方生物等。医疗研发外包板块我们建议关注一是出海的步伐加快的企业，既在全球医药产业变革中抓住了机遇，也有能力规避地缘政治风险，同时能够应对国际化扩张需求，如诺泰生物、皓元医药、成都先导等；二是通过规划产业链上下游中的布局以及建立合作伙伴关系，构建了完整和竞争力强的生物制造生态系统的企业，如奥浦迈、药康生物等。医疗器械，重点关注强出海及表现优异的体外诊断和医疗设备赛道，如联影医疗、祥生医疗、亚辉龙等，以及行业壁垒高、国产替代空间广阔的高值耗材赛道，如电生理板块的惠泰医疗、微电生理-U。
风险提示：市场竞争、技术变革的不确定性以及政策和监管环境的变动，其他系统性风险等。