面对国外宏观政策波动，中国如何“系好安全带”？
转自：中国金融新闻网
自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储共实施了11次加息，目前已经将利率水平提高到5.25%-5.5%，这已经是22年未见过的高水平。面对史上最快速的加息，关于美国经济衰退的预期却并未出现。虽然目前市场普遍认同美国经济将会实现“软着陆”，但美国宏观政策的冲突仍将持续，相关经济体恐怕也将反复受到波及。为此，我国应如何应对？针对这一问题，《金融时报》记者专访了招商银行首席经济学家丁安华。
丁安华现任招商银行首席经济学家。先后供职于华南理工大学、加拿大皇家银行、招商局集团以及招商证券，历任招商局集团战略研究部总经理，招商证券副总裁、首席经济学家。
美国财政政策的扩张部分对冲了加息带来的收缩性影响
《金融时报》记者：美联储如此激进地加息，为什么预期的衰退迟迟没有出现？
丁安华：要回答这一问题，无法只在货币政策框架中寻找答案，需要从更广阔的政策视角来破解谜团。一个有力的解释是，美国财政政策明显扩张，对冲了紧缩货币政策的影响，对美国消费与经济韧性形成有力支撑，也使得美联储加息周期“更高更久”，持续超出市场预期。随着通胀趋势性回落，市场预期美国此轮加息周期大概率已见顶，美国经济韧性可能继续超预期，很大可能避免激进加息带来经济衰退的宿命。
美国宏观政策的均衡仍将在未来一段时间内持续
《金融时报》记者：您如何看待2024年的美国经济？
丁安华：前瞻地看，2024年美国财政政策力度或较2023年边际收敛，但总体仍将显著强于疫情前水平，货币紧缩即期与滞后效应逐步显现，美国经济增长和通胀仍将回落，但斜率或低于市场预期。更重要的是，美国大概率可以避免激进加息带来的经济衰退。我们预计，2024年美国实际经济增长可能达到1.8%，略低于2023年的水平；经济韧性或将延续，动能结构上或出现边际转换；前期强劲的居民消费或有所转冷，而疲弱的地产投资将有所回暖。
实现发展和安全的辩证统一和动态平衡
《金融时报》记者：您认为中国如何“系好安全带”？如何协调发展与安全的关系？
丁安华：发展和安全这一对辩证统一、动态平衡的目标，将对未来中国经济运行产生深远影响。
第一，发展是安全的保障。未来各项政策将积极作为形成合力，着力提振经济增长内生动能。宏观政策需强化逆周期和跨周期调节，充实政策工具箱，有力有效托举增长。在政策积极托举下，2024年我国经济有望进一步修复，“双循环”更加均衡，“三驾马车”动能总体延续2023年格局。
第二，安全是发展的前提。2023年10月中央金融工作会议召开，特别关注了当前经济金融领域的三大风险。首先是中小金融机构风险。应严格中小金融机构准入标准和监管要求；推动中小银行完善公司治理、健全内控机制；鼓励中小金融机构立足当地、特色化经营、差异化发展；明确中小金融机构风险化解处置原则。其次是地方债务风险。处理好存量与增量、显性与隐性、中央与地方、短期与长期四大关系是关键。最后是房地产风险。短期看，房地产市场可在市场化、法治化原则下满足行业合理融资需求，同时让市场机制发挥作用，支持并购重组，优胜劣汰。长期看，新发展模式应让住房回归商品属性，满足人们居住需求，推动土地供给制度和房地产开发销售制度改革。