长江证券承销保荐公司李振东：保荐一个企业要看企业家遇到困难的态度和周围人是否跟其获利｜卓越英才说
随着全面注册制改革的稳步推进，资本市场中介机构关键岗位人员的专业能力和执业质量成为资本市场资源匹配效率的关注重点，首届“资本市场年度卓越执业英才评选”也应运而生。
活动对券商保荐人、律师、会计师等主要中介机构的关键岗位进行综合评估，发掘中国优秀的资本市场中介服务机构和团队，更精准地帮助资本市场服务需求的多维匹配，提高市场服务供需配置效率，以求进一步推动资本市场服务领域的健康合规发展。
10月23日，首届“资本市场年度卓越执业英才评选”入围名单正式揭晓！296位保荐人、254位会计师、200位律师强势入围20个奖项！
11月1日，评选活动英才风采专题页上线，展示了入围20个奖项的候选人风采，邀请社会公众一同鉴证“英才风采”，为资本市场“关键先生”点赞。
值此之际，围绕市场关注的诸多热点问题，全景网独家推出《卓越英才说》对话栏目，与入围此次年度评选的保荐代表人、律师、会计师展开对话。他们身处资本市场第三方中介服务机构关键岗位，是IPO企业最重要的“把关者”和“鉴证者”。
全面注册制下，如何去伪存真，把更多优质的IPO企业送上资本市场？如何洞察玄机，挖掘企业背后价值脉络？如何公正、客观的评估一家IPO企业？行业因素与IPO进程有着怎样的关联？注册制下资本市场给IPO提出了哪些新的挑战？全景《卓越英才说》为您一一解答，把来自资本市场第三方中介服务机构最前沿的观点、最专业的看法带给大家。
本期《卓越英才说》对话“2022年度资本市场杰出行业保荐人-大消费”、“2022年度资本市场杰出行业保荐人-生物医药”候选人——长江证券承销保荐有限公司保荐代表人李振东。
他指出，投行人用自己的青春来投资。“IPO是一个艰苦困难的过程，企业领导人的意志力和格局对项目的成本至关重要，因此选择保荐一个企业要看企业家遇到困难的态度，看企业家周围人是否跟其获利。”
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“投行人用自己的青春来投资”
全景网：据您多年经验，能否分享下保荐人如何判断一家企业是合格的上市企业？怎么评估企业的潜在上市价值？
李振东：投资领域都表示：投资就是投人。保荐是投行人的另外一种投资，一个企业IPO从进场到成功最少3年，投行人用自己的青春来投资。
IPO是一个艰苦困难的过程，企业领导人的意志力和格局对项目的成本至关重要，因此，选择保荐一个企业要看企业家遇到困难的态度，看企业家周围人是否跟其获利。
评估企业价值与企业自身的护城河至关重要，包括企业是否可以通过自主研发、产品布局和市场布局将外来者挡在门外，行业是否形成了稳定的竞争格局且企业自身布局了一些前沿产品。
02
“为企业选择好的IPO或并购周期”
全景网：您认为行业因素与保荐人的业务能力是否具有相关性？保荐人可以做哪些事情放大或抵消行业因素的影响？
李振东：保荐人在行业波动的大背景下很渺小，其作用无法抵消行业波动，但保荐人可通过对行业波动情况的把握为企业选择一个好的IPO或并购周期，而不是盲目冲锋。
全景网：保荐项目的周期有时会长达两三年，这期间往往会出现行业的波动，保荐人如何应对这种行业波动？
李振东：IPO本身具有窗口期，首先，企业自身要随时准备好可以冲入申报；再次，若在IPO缓慢时期，强周期性行业要审慎选择申报板块或实现资本化的路径，而整体下限较高的企业，可在满足一定条件后坚定地申报。
03
“选好一个行业并做精是幸运”
全景网：作为一名保荐人，您认为选行业更重要还是选项目更重要？行业集中度和分离度哪个更能凸显保荐人的能力？冷门行业的保荐项目如何凸显保荐人的自身价值？
李振东：保荐人对行业的专注会让其对项目判断的准确度以及项目对其的信任度均有质的提升，因此，保荐人需要对某类项目或行业有自己的深度认知，能选好一个行业并做精是保荐人的幸运。
国内资本市场本身对行业的集中度要求和行业的冷热要求不高，更多的是根据企业自身的质量来看，而且各企业本身均有其自身的独特性，因此，保荐人的价值是如何帮助企业克服困难，实现资本化，具体行业对保荐人价值的判断影响有限。
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“用投资的眼光了解、把握行业”
全景网：近年来市场诞生很多新兴行业，比如人工智能方向、生物医药方向，这些新兴行业的保荐项目会伴随着怎样的新挑战？对于保荐人来说，如何快速把握新兴行业保荐项目的核心竞争力？
李振东：新兴行业的保荐关键在于资金和业务驱动型，因此此类业务的抓取需要对行业内人员、企业、资金有深入的交流，而且要将合规型保荐向投资型保荐过渡，用投资的眼光了解行业、把握行业。
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“资本化仅仅是开始不是结束”
全景网：伴随着市场的更替，部分行业不可避免的走向成熟期甚至衰退期，这些行业的项目是否具有保荐价值？对于这些行业中的公司来说，想要登陆资本市场需要克服哪些困难？保荐人可以在其中发挥怎样的作用？
李振东：国内IPO的逻辑依然合规重于远期发展，因此对企业来说，其现行阶段合规的极限运营可实现一定的业绩即可进行IPO，但企业的价值更多源于老板是否可以利用好资本市场平台，是否可以抵受住短期利益诱惑。因此对于一个成熟期甚至衰退期企业来说，只要可以在极端测试中较好的符合IPO标准，那其本身是可以实现资本化的，但也希望这些企业可以意识到，资本化仅仅是开始不是结束，而保荐人在这里边需要不断给企业做此方面概念的灌输。