量化市场追踪周报(2024W44)：三大重要事项靴子落地，TMT和金融板块ETF资金净流出

（来源：信达金工与产品研究）

本周市场复盘：本周，三大重要事项靴子落地，特朗普赢得美国总统大选同时共和党夺回参议院控制权、美联储宣布降息25个基点、全国人大常委会审议通过近年来力度最大的化债措施。从周五的市场表现来看，投资者对于本轮财政政策的反映呈现出一定的分歧，这给市场的短期走势带来一定的不确定性。一方面，持续的财政政策出台提振了市场信心，另一方面，市场对于政策的体量和执行力度持观望态度。我们认为，政策的实际效果需要在执行过程中逐步显现，市场的反映可能会随着政策效果的逐步释放而发生变化。同时，考虑到当前国内外经济局势的复杂性，不排除政策有进一步“加码”的可能性。风格上，我们认为后市仍有可能呈现以“科技成长+高股息”为主的哑铃型格局，同时需要注意前期涨幅突出的小盘股可能面临的回调风险。

公募基金：主动权益基金仓位小幅下调，增配国防军工，减配基础化工、TMT。截至2024/11/8，主动权益型基金的平均仓位约为85.67%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为87.89%（较上周-0.15pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.47%（较上周-0.02pct），配置型基金的平均仓位约为83.41%（较上周-0.21pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.79%，较上周基本持平。小盘成长风格仓位明显提升。截至2024/11/8，主动偏股型基金大盘成长仓位16.41%（较上周-1.18pct），大盘价值仓位11.53%（较上周+0.7pct），中盘成长仓位13.3%（较上周-2.68pct），中盘价值仓位15.42%（较上周-0.86pct），小盘成长仓位38.73%（较上周+4.48pct），小盘价值仓位4.6%（较上周-0.45pct）。

ETF资金流向：本周各类型ETF基金资金合计净流入47.61亿元。其中，境内股票ETF净流入17.30亿元，跨境ETF净流入50.81亿元，债券ETF净流出27.60亿元，商品ETF净流入7.09亿元。指数层面，中证A500净流入断层领先，近一周累计净流入超过206亿元，此外沪深300、上证50近一周净流入也相对居前。同期，科创50指数上的获利了结资金较多，近一周合计净流出113.60亿元。

主力/主动资金流向：本周主买净额约-1713亿元，主力、主动资金流入国防军工，流出非银行金融。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

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本周市场复盘：各股指普涨，北证50涨幅突出

本周，三大重要事项靴子落地，特朗普赢得美国总统大选同时共和党夺回参议院控制权、美联储宣布降息25个基点、全国人大常委会审议通过近年来力度最大的化债措施。从周五的市场表现来看，投资者对于本轮财政政策的反映呈现出一定的分歧，这给市场的短期走势带来一定的不确定性。一方面，持续的财政政策出台提振了市场信心，另一方面，市场对于政策的体量和执行力度持观望态度。我们认为，政策的实际效果需要在执行过程中逐步显现，市场的反映可能会随着政策效果的逐步释放而发生变化。同时，考虑到当前国内外经济局势的复杂性，不排除政策有进一步“加码”的可能性。风格上，我们认为后市仍有可能呈现以“科技成长+高股息”为主的哑铃型格局，同时需要注意前期涨幅突出的小盘股可能面临的回调风险。

宽基指数表现回顾：本周（2024/11/4-2024/11/8）A股放量反弹，主要股指普遍上涨，其中北证50涨幅超过20%。截至2024/11/8，上证指数报收3452.3点，周涨跌幅约5.51%；深证成指报收11161.7点，周涨跌幅约6.75%；创业板指报收2321.59点，周涨跌幅约9.32%；沪深300报收4104.05点，周涨跌幅约5.50%。

行业指数表现回顾：本周（2024/11/4-2024/11/8）计算机、国防军工、非银行金融领涨，银行、电力及公用事业、煤炭表现落后。周涨跌幅排名居前的行业有计算机、国防军工、非银行金融、商贸零售、电子等，收益率依次为14.89%、13.08%、12.05%、9.93%、9.01%；周涨跌幅排名靠后的行业包括银行、电力及公用事业、煤炭、家电、石油石化等，收益率依次为1.38%、1.99%、2.01%、2.46%、3.11%。

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公募基金：

截至2024/11/8，本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值4.44%，上涨基金数目占比达到95.07%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是易方达北交所精选两年定期开放混合A、大成北交所两年定期开放混合A、申万菱信乐道三年持有期混合、银华集成电路混合A、诺安优化配置混合A，一周净值涨跌幅分别是22.03%、19.73%、19.64%、19.61%、19.17%。

公募基金仓位测算：主动权益基金仓位有所回调，“固收+”变化不大

截至2024/11/8，主动权益型基金的平均仓位约为85.67%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为87.89%（较上周下降0.15pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.47%（较上周下降0.02pct），配置型基金的平均仓位约为83.41%（较上周下降0.21pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.79%，较上周基本持平。

主动权益产品风格动向：小盘成长风格仓位明显提升

截至2024/11/8，主动偏股型基金大盘成长仓位16.41%（较上周下降1.18pct），大盘价值仓位11.53%（较上周上升0.7pct），中盘成长仓位13.3%（较上周下降2.68pct），中盘价值仓位15.42%（较上周下降0.86pct），小盘成长仓位38.73%（较上周上升4.48pct），小盘价值仓位4.6%（较上周下降0.45pct）。

主动权益产品行业动向：增配国防军工，减配基础化工、TMT

从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有国防军工（约4.13%，较上周提升0.55pct）、非银行金融（约1.86%，较上周提升0.19pct）、电力设备及新能源（约8.88%，较上周提升0.17pct）、商贸零售（约0.51%，较上周提升0.14pct）、石油石化（约1.86%，较上周提升0.13pct），配比下调较多的行业有基础化工（约4.63%，较上周下降0.26pct）、电子（约14.76%，较上周下降0.26pct）、计算机（约3.06%，较上周下降0.20pct）、通信（约4.25%，较上周下降0.20pct）、电力及公用事业（约2.26%，较上周下降0.16pct）。

基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪，并将其与动量、景气度模型作以对比。本周景气度行业轮动策略获得一定超额，绩优基金模型回调。其中，绩优基金超配的行业包括电力及公用事业、煤炭、有色金属、国防军工、机械、交通运输等；景气度行业轮动策略则相对超配农林牧渔、非银行金融、商贸零售、银行、电子、煤炭等。

ETF市场跟踪：中证A500强势吸金，TMT和金融板块遭遇资金流出

本周（2024/11/4-2024/11/8），各类型ETF基金资金合计净流入47.61亿元。其中，境内股票ETF净流入17.30亿元，跨境ETF净流入50.81亿元，债券ETF净流出27.60亿元，商品ETF净流入7.09亿元。具体来看：

宽基ETF方面，本周资金净流入约86.53亿元，合计规模为22251.6亿元。其中，净流入较多的产品为招商中证A500ETF、国泰中证A500ETF、华夏上证50ETF、景顺长城中证A500ETF、富国中证A500ETF，净流入金额分别为52.59亿元、35.12亿元、29.86亿元、26.93亿元、23.53亿元。指数层面，中证A500净流入断层领先，近一周累计净流入超过206亿元，此外沪深300、上证50近一周净流入也相对居前。同期，科创50指数上的获利了结资金较多，近一周合计净流出113.60亿元。

行业ETF方面，本周资金净流出约50.69亿元，合计规模为5709.79亿元。从细分类型来看，仅消费板块录得资金净流入，净流入33.5亿元；TMT、金融、周期制造板块均呈净流出，净流出金额依次为43.48亿元、22.33亿元、18.38亿元。指数层面，净流入较多的指数包括中证酒、金融科技、800消费、动漫游戏等，证券公司、国证芯片、中证军工、中证全指半导体、科创芯片净流出较多。

风格主题ETF方面，本周资金净流出约18.54亿元，合计规模为4748.12亿元。其中，风格ETF净流出4.49亿元，合计规模为812.78亿元；主题ETF净流出14.06亿元，合计规模为688.81亿元。指数层面，标普A股红利净流入较多，近一周净流入约13.96亿元。

跨境ETF方面，本周资金净流入约50.81亿元，合计规模为4070.05亿元。其中，净流入较多的指数为港股通互联网、香港证券，净流入较多的产品为富国中证港股通互联网ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF。

债券ETF方面，本周资金净流出约27.6亿元，合计规模为1423.69亿元。指数层面，中证短融净流出超过10亿元，中债-30年期国债财富(总值)指数、中证转债及可交换债的净流入的金额也均超过5亿元。

商品ETF方面，本周资金净流入约7.09亿元，合计规模为736.9亿元。指数层面，SGE黄金9999净流入5.55亿元，大商所豆粕期货价格指数净流入1.56亿元。

新成立基金：本周主动权益型基金新发总份额约为8.75亿元，处于近1年43%分位

本周境内新成立基金数目共计23只；其中，主动权益型基金新发总份额约为8.75亿元，处于近1年43%分位。今年以来主动权益型基金新发240只，规模合计约600.50亿元，新发规模仅为去年同期的48%；被动权益型基金新发221只，规模合计约1079.34亿元，已超越去年同期的发行规模。

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主力/主动资金流：主力、主动资金流出非银

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

本周主买净额约-1713亿元，主力、主动资金流入国防军工，流出非银行金融。

主力资金流：（1）个股：主力净流入&中小单净流出：上海电气、欧菲光、浪潮信息、中国长城、工业富联等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、中信证券、海航控股、太平洋、同花顺等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：国防军工、通信、家电、轻工制造等。主力净流出&中小单净流入：非银行金融、房地产、有色金属、医药、食品饮料等。

主动资金流：（1）个股：主动资金更看好工业富联、中信证券、润和软件、欧菲光、常山北明等标的，东方财富、第一创业、天风证券、中国平安、五粮液等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：国防军工等；流出较多的行业有：非银行金融、医药、房地产、有色金属、基础化工等。

附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览

附录2：本周公募基金新成立与新发行一览

第二批A500基金正式成立。本周境内新成立基金数量共计23只，包括股票型基金12只、债券型基金5只、混合型基金6只，发行总份额为442.88亿元，发行规模较大的基金包括广发中证A500指数A、鹏华中债0-3年政策性金融债A、景顺长城中证A500联接A等，规模依次为79.96亿元、79.90亿元、56.66亿元。

本周境内新发行33只基金，包括股票型基金21只、债券型基金7只、混合型基金3只、国际（QDII）基金1只、REITS基金1只。

本文源自报告《量化市场追踪周报W44：三大重要事项靴子落地，TMT和金融板块ETF资金净流出》

报告时间：2024年11月10日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明  S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005

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分析师声明

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