医药跌跌不休，行业投资价值在哪里？
自去年10月份跟随大盘触底后，医药板块虽有反弹但并不强劲，最近这段时间更是开启了一波单边下跌趋势，跌跌不休的医药板块该怎么看呢？小千先从医药板块历史四次牛市说起。
一、回顾历史四次医药板块牛市
2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情，分别是：06~07年的大盘牛、09~10年的新医改牛、13~15年的创新牛和19~20年的蓝筹疫情牛。
1、06~07年：行业整改下的结构行情
受益于06-07年大盘整体上行，医药生物板块也迎来一波牛市行情，两年期间上涨超250%。随着行业被动去产能，中小企业加速淘汰，推动行业并购，行业内部降本增效明显。2007上半年行业利润端增速75%，推升了医药牛市行情。
2、09~10年：新医改下的医药牛市
2009年，新医改推出并实施，新版医保目录扩容，基本药物制度实施、加快基层医疗卫生建设，行业迎来重大发展机遇，全年行业涨幅为103%，2010年行业年涨幅为30%。
3、13~15年：转型升级下的“创新牛”
这期间，各类《规划》文件，强调通过加强自主创新、改造提升传统医药等多种方式，增强产业核心竞争力和可持续发展能力。受政策影响，医药行业内部开始出现结构调整和转型升级，行业内部面临医药行业的增速换挡，进一步倒逼行业创新升级。医疗服务、医疗器械和生物制品等具备创新潜力的方向领涨，医药行业迎来“创新”牛。
4、19~20年：蓝筹叠加疫情牛双轮驱动
2019年，市场在流动性宽松和外资推动下迎来一轮行情，叠加疫情爆发，市场对医药关注度提升，多因素推升了医药牛市。
通过复盘四次医药牛市可以发现，其驱动因素都离不开政策层面改革、技术创新升级、行业基本面增长等。
二、医药行业现状
1、政策面
随着国内防疫政策大幅调整，生产生活逐步恢复，医疗需求和消费得到释放。另外，《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范(试行)》中鼓励研究和创制新药、满足临床用药需求，加快创新药品的审评速度，体现政策支持创新的基调。
2、技术面
据粤开证券预测，2023年预计将会有30个左右国产一类创新药物获批上市，国际化市场方面，多家药企自主出海进入关键节点，海外销售放量具备确定性。
3、基本面，iFinD数据显示，截至 2023年4月26日，医药行业共有437家上市公司披露了2022年年报，其中243家企业归母净利润同比正增长，42家企业净利润翻倍，11家企业净利润增长超300%。营业收入方面，303家企业同比正增长，14家企业营收翻倍，5家企业营收超300%，行业整体明显回暖， 业绩良好，同时利润端的修复也较为明显。
4、估值方面，iFinD数据显示，截至 2023年4月26日，医药行业（申万医药指数）市盈率为24.28倍，处于历史5.75%分位点，正处于历史冰点。
综合来看，政策逐渐转暖，短期集采风险逐渐释放，医药行业基本面修复，业绩回暖，估值性价比高，存在较大的成长空间。生物医药板块为$易方达中证1000ETF(f159633)第一大权重行业，成份股中包含$东阿阿胶(000423)、$美年健康(002044)、$广誉远(600771)、$九安医疗(002432)等成长性较高的医药企业，且流动性较好，iFinD数据显示，截至4月26日，日均成交额达到13.12亿元，目前投资性价比较高，关注$易方达中证1000ETF(f159633)一键“上车”。
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