恒生指数ETF(513600)——颇具性价比的万年“伏地魔”突然又行了?
4月份全球股市表现普遍不佳，主要股票市场指数当中仅有7个取得正向收益，此前牛市氛围浓厚的美、日股市更是遭遇了逆转。而A股“五一”休市期间，港股出现了一轮“偷袭式”的暴涨，恒指凭借12%的涨幅延续节前的强劲表现，稳居全球主要股指4月以来涨幅排行榜第一位(截至2024年5月6日收盘)，并成功站稳在年线上方。年线往往被市场视为牛熊分界线，有道是“风水轮流转”，在全球主要股指轮番走出创新高的牛市行情后，此番真的轮到港股开始牛市表演了吗?
4月以来港股在全球市场中傲视群雄
其实，港股在2018年互联网牛市冲高31183点受挫后,至今已足足调整了6年，而从2021年开始，港股更是在美联储加息周期的阴影之下，遭遇了长达3年的流动性困局，具体的表现就是以“跟跌不跟涨”的形式追随美股。2024年港股的开局也不理想，1月份曾因大跌超10%而“熊冠全球”，如此糟糕的表现被广大投资者戏称为“伏地魔”。但从1月22日探底成功后，恒指便走出了逐级反弹行情，近期更是凭借“9连涨”不但完美收复了年初下跌的“失地”，更是显著跑赢道琼斯指数、印度孟买SENSEX指数等全球重要股指。
2018年至今，港股已足足调整6年
虽然休市期间南向资金无法参与港股，但恒生指数连续九个交易日收涨，叠加离岸人民币收复7.2关口，结合诸多信息我们可以清晰地发现海外投资者是推动这轮港股上升的新力量。此外，股市和汇率市场的投资者仍然属于相关但并不相同的群体，今年以来港股的表现突出，最终带动了宏观交易员的情绪，也意味着股票市场更可能成为中国经济复苏的一个先行指标。
汇率与港股出现同步
外资为何在此时间节点选择回流港股?基金君认为本轮港股领涨的最核心原因基本上是去年行情的反向演绎。去年8月外资集中撤出A股、H股后，亚太地区资本主要流向日本导致港股严重缺乏流动性，成交额低迷。然而今年日本央行开启加息、日元进一步快速贬值，贬值幅度在主要非美货币中最严重，导致外资近期撤离日本股市，重新回流香港。此外，美国地缘政治的产物“亚裔法案”将亚裔细分至每个不同地区，部分海外华人担心自身在美资产会像俄罗斯一样被冻结，因此纷纷从海外撤离回流港股。
而资金选择回流港股的原因也很简单，估值够低，同时港股市场中占比较高的互联网、大金融等板块与内地宏观经济景气度高度相关，因此港股的基本面运行与内地经济景气度(以中长期贷款增速衡量)是一致的。过去3年港股市场表现惨淡，很大程度上是因为景气度跟随内地阶段性回落，但同时香港的利率水平绑定了美元资产引发了“戴维斯双杀”。
恒生科技指数估值低
目前来看，港股的基本面正在好转，随着中国公布的一季度GDP数据(增幅5.3%)大超市场预期，包括高盛、摩根士丹利、德意志银行在内的多家外资投行纷纷上调中国经济增速，4月23日瑞银更是将MSCI中国指数上调为超配，海外资金考虑到美联储降息的机会更低，因此转往国内市场这个估值洼地。同时，证监会的5大对港合作举措，加上港股代表性公司大规模回购股票与更积极派息，港股流动性也得以明显改善。相较于美欧日印股市，港股的估值水平更低，安全边际也更高;相较于A股相对拥挤的红利资产，对于深度价值投资者而言,港股预期回报更高。后续来看，中国经济基本面预期回暖和美国滞胀风险的升温，将进一步抬高港股市场的配置价值。
中国证监会发布5项资本市场对港合作措施
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