一线调研｜多家头部基金公司回应，年内未委派基金经理出国调研A股出海产业

21世纪经济报道记者黎雨辰北京报道

今年以来，中企出海产业链的主题概念正快速升温。全球产业链重构、海外商品需求复苏与新兴市场工业化下的产业扩张诉求，为以制造业为首的A股企业展现竞争优势提供了优渥的土壤，也为资本市场带去了一条行业共识性的投资主线。

近期有媒体报道，今年以来越来越多的基金经理正为考察中国企业出海情况走出国门，甚至掀起了“一股出国调研热潮”的情况。

为此，21世纪经济报道记者对国内规模排名居前的公私募机构进行了广泛采访。

多机构否认基金经理出国调研

奔赴国外实地考察A股上市公司出海产业链，如此调研之风，近期是否当真在公私募基金经理间掀起趋势？

对此，21世纪经济报道记者从多家头部规模公募基金人士处获悉，近半年来公司未有基金经理出国调研。

有部分公募人士指出，年内公司有QDII基金经理曾前往美国又或是东南亚国家，以调研当地资本市场的上市企业，但不存在、或尚未听闻有为调研A股上市公司海外业务而出国的情况。

在私募基金领域，多家大型主观私募机构亦对记者称，公司的投研团队看好出口概念投资方向，不过目前以观察为主，并未有国外实地调研行为。

另有一家百亿私募表示，公司年内确有投研人员在东南亚进行调研，主要调研对象以A股和港股上市公司为主，同时也会兼顾走访产业链上下游的东南亚本土企业。

对此记者获悉，其调研人员也为公司的新加坡团队。

少数基金公司人士还向记者表示，因基金经理调研属于非公开信息，所以对具体的出行情况了解并不充分，客观上也未有全面统计。

不过据了解，在大部分基金公司中，一次出国调研的计划往往由长期覆盖某家上市公司的基金经理个人进行提请，即便可能存在出国调研情况，也是偏零星而独立的低频次行为。

哪怕长期跟踪的企业近年来存在海外业务拓展，在国内的现场或视频会议听取介绍，依然是基金经理获取上市公司出海业务进展的核心渠道。

Wind数据显示，今年7月内共有267家A股上市公司接受了机构调研，其中包括143家基金公司。从提问摘录来看，海外业务则是机构提问的高频词。

例如，广合科技曾于7月9日发布投资者关系活动说明，披露在当日接受了国投瑞银、万家等6家公募基金调研，其中包含介绍公司泰国工厂的有关情况；7月8日，国联基金、国泰基金在内的7家机构向联德装备询问了公司出海设备市场拓展情况；7月3日，汇川技术则向嘉实基金介绍了公司国际化战略的落地进展等。

放眼至国内调研数量，也可以看到年内基金经理整体的调研力度同比过去两年略有转弱。

数据显示，年初至7月10日，全市场A股上市公司已被基金公司调研41880次，相较去年同期的48924次和2022年同期的46448次，均有所缩减。

预算限制为核心原因

事实上，自公募行业全面降本、推进集约式发展以来，从业人员的差旅费用首当其冲受到卡控。

一家大型公募基金人士向21世纪经济报道记者直言，其所在公司年内未有基金经理出国调研的核心原因，正在于预算不足，而这一问题也并非孤例。

“大部分公司都没有费用，（基金经理）就在国内走走。”该人士称。

无独有偶，一家中型公募人士更是表示，其所在的公司“从来不会自己掏钱让基金经理出国”。

近期有沪上资深机构人士向记者表示，近期南方地区有公募基金公司开展了对基金经理飞机、高铁等出行报销标准的调降工作并开启倒查，对于过往超规格的出行报销，可能还会被要求“退钱”。

不过对于这一传言，华南几家头部规模的公募均向记者表示未曾听闻。

在过去，区别于公司报销，一个相对经济的基金经理出国调研路径还在于跟随“券商团”。疫情前及2023年上半年环境好转后，牵头推出海外实地调研项目、组织基金机构组团赴外进行深度走访，对券商而言曾是较为普遍的活动形式。

然而据前述中型公募人士了解，近期也很少再有券商组织基金投研人士前往海外，“有可能会有企业有出海项目，于是邀请基金经理去调研的情况。但理论上国资公司的基金经理受限于出国审批的客观原因也比较难出去。”

一家曾在2022年组织基金公司在东南亚地区进行过大型访问的券商也告诉记者，公司最近的出海访问，已全部改由公司自身的研究员开展。

除此之外，部分受访公募人士称，审计入驻调查期间，基金经理会倾向于在个人行程方面更加“低调”。部分基金公司已要求员工将护照交由公司统一管理，也成为近期基金经理出国趋慎背后的考量。

不过依然可以肯定的是，在投资策略层面，出口产业链作为景气方向，眼下仍是行业共识之一。在中国经济周期和全球周期步调不一的情境下，海外国家在高通胀后缓慢下行阶段中的市场需求，与中国龙头企业在相关领域的业务拓展，往往催生出新的增长点。

“2023年三季度以来，国内出口增速趋势性修复，出口链景气度领先回暖，这一点在上市公司一季报中也得到验证。”兴证策略团队在近期研报中表示。拆分出口量价增速来看，出口回暖最初主要由放量驱动，同期受国内外供需失衡等因素压制，出口价格对出口表现的拖累明显；从2024年开始，出口数量增速有所放缓，但出口价格降幅开始快速收窄，指向部分商品的出口价格正在边际好转。

具体到行业上，山西证券则指出，长期看，我国出口份额或仍将缓慢下行，但结构上存在亮点，新兴市场国家与电动载人汽车、锂电池和太阳能电池的外贸“新三样”，将成为我国出口的新增长点。海关总署4月18日发布的数据显示，2024年一季度，我国电动载人汽车、太阳能电池、锂离子蓄电池出口量同比分别增长28.5%、24.7%、5.9%。