如祺出行上市：国内Robotaxi第一股 首次融资至今不过两年
随着国家明确支持符合条件的内地科技公司赴港上市，越来越多具有前沿科技基因的产业新星加速了上市步伐。
7月10日，如祺出行（09680.HK）正式登陆港交所，成为国内“Robotaxi第一股”。
2019年，如祺出行由广汽、腾讯、滴滴等联手投资创立，创始轮估值为10亿元人民币。若按上市首日市值计算，如祺出行5年内价值增长超过50亿元，增值近6倍。
这家成立五年的企业，从递交上市申请到正式IPO历时不到一年，更是仅用10天完成从证监会境外发行上市备案到正式通过港交所上市聆讯，此后不到两周正式IPO。
随着BEV+Transformer技术路线在加速推进自动驾驶落地，Robotaxi是完善其商业闭环的一大重要场景。如祺出行在行业内较早开始相关技术和商用部署，目前Robotaxi业务正陆续为公司带来技术优化正循环以及业绩贡献。
得以快速推进新技术落地，一定程度与如祺出行的产业链接能力相关。其基石投资人涵盖了广汽工业、小马智行、WeRide（文远知行）、Voyager(滴滴自动驾驶），无论技术还是渠道等方面都具备相对完善的生态基础。
按照第三方机构预估，2026年有望成为Robotaxi大规模商业化的关键年份。而在新技术变革前夜、政策持续支持下，同时具备技术、资金和产业化支撑的企业，也有望更早迈入自动驾驶技术演变红利期。
港股市场迎“科技热”
今年4月，随着中国证监会针对港股流动性不足、融资吸引力下降等问题发布5个重磅政策利好，更多符合条件的内地科技公司相继赴港上市。
中国证监会网站数据显示，截至6月18日，今年已有81家企业的境外首次公开发行上市备案获通过，超过去年全年的72家。其中，涉及人工智能、新能源汽车赛道的公司颇受关注，例如自动驾驶芯片、共享出行产业的相关公司等。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，预计美联储降息会使更多来自美国、欧洲和中东的资金重新回流香港，进一步提升香港市场的流动性和估值，促进更多新股上市。当香港市场的流动性得到改善后，新兴赛道公司赴港上市的条件将会更有利，为香港新股市场带来更正面的影响。
如祺出行便是在这种趋势下，实现快速上市的公司之一。
资料显示，该公司成立于2019年，在2022年在4月首次完成10亿元A轮融资，2023年6月完成8.42亿元B轮融资，并于两月后，在2023年8月正式向港交所递交上市申请。2023年IPO前最后一轮融资后估值53.6亿元。
近几年间，公司收入实现了快速增长，即便是在中国出行市场竞争加剧等外部挑战下，毛利率仍在稳健提升。
招股书显示，2021-2023年，如祺出行的收入分别为10.14亿元、13.68亿元及21.61亿元，年复合增长率46%；其中出行服务收入分别为10.13亿元、12.5亿元、18.14亿元，年复合增长率为33.9%。截至2023年12月末，该公司出行服务平台的注册用户数达2380万名。
2021-2023年，如祺出行的毛利率分别为-24.2%、-10.7%及-7.0%。这是源于公司通过提高品牌知名度与实施地域扩张战略，使乘客黏性及渗透率提高，从而授出的每笔订单乘客奖励减少，同时在持续提升运营效率。
不过如祺出行的业务扩张并非在全国范围，而是相对聚焦在特定区域，这被定义为“地域扩张战略”，即以广州为中心向相邻城市辐射，并进一步向大湾区其他地区辐射。因此比起强调规模的其他出行平台，如祺出行可谓是“小而美”的代表。
根据弗若斯特沙利文统计，2023年如祺出行的出行服务以27.41亿元交易额，在大湾区占据5.6%市场份额、排名第二，年内在大湾区用户渗透率超45%、排名第二。另据交通运输部发布资料，截至2023年12月末，公司交通运输部订单合规率17次名列第一。
除了传统网约车业务，随着新技术发展，Robotaxi正成为行业在积极探索的下一个增长点。如祺出行是全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi商业化混合运营的出行平台，且该业务已经开始为公司发展带来贡献。
探路商用Robotaxi
本次IPO所募资金中，如祺出行规划以约40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发活动，其余额度则分别用于提升产品服务和运营效率、地域扩张和知名度提升、建立战略合作关系等方面。
将较高比例资金投入在自动驾驶技术和应用领域，正是源于当前正处在Robotaxi产业的发展前夜。
技术方面，随着特斯拉推动Transformer+BEV技术路线落地，智能驾驶行业在2023年被认为迎来了城市NOA元年，特斯拉也在推动FSD加速落地，Robotaxi将完善FSD商业闭环；而Robotaxi的持续探索，也将逐渐完善FSD规模化的路测数据，两者由此将形成自动驾驶技术不断优化的正向双螺旋。
政策方面，近些年来，国内多个城市都在推动自动驾驶试点落地。今年1月，工信部等部门发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，在进一步完善配套支持。
当然，Robotaxi的落地需要产业链共同推动。华福证券指出，“技术+整车+平台”的“金三角”协作模式，可以通过自动驾驶技术公司推动Robotaxi技术发展、整车厂主导开发自动驾驶整车平台、专业出行服务平台负责Robotaxi运营服务，由此形成“专业化分工+深度合作绑定”的发展路线，这也是各国商业化发展过程中形成的共识。
这恰恰是如祺出行推动业务落地践行的方向。“对出行行业而言，Robotaxi的商业化落地是拐点。”如祺出行CEO蒋华曾表示，与已经在技术研发上有雄厚实力的自动驾驶公司合作，是出行平台提前布局自动驾驶、在未来竞争中占据主动性一个相对高效的选择。
背靠广汽作为大型主机厂的量产能力和全产业链资源，腾讯的互联网基础设施和用户流量，小马智行、文远知行、滴滴沃芽的自动驾驶技术经验。如祺出行已建立起涵盖从前装量产到Robotaxi技术落地和商业化相对完整的产业积累。
对此，如祺出行制定了三个阶段的发展战略。招股书显示，2021年公司开始推动Robotaxi的开发及商业化，且其Robotaxi运营科技平台可与各种自动驾驶解决方案以及Robotaxi车型兼容。
2023年如祺出行自有Robotaxi收取的每笔订单平均乘车费为人民币10.90元。截至当年末，Robotaxi服务已运营累计20,080小时，覆盖545个站点，完成约450,699公里安全试运营里程，平台网联Robotaxi车达281辆，数量居国内出行平台第一。
弗若斯特沙利文分析，随着技术进步、政策有利及成本降低，Robotaxi预期将于2026年左右实现大规模商业化，目标群体为目前使用私家车或公共交通工具的个人。预计到2030年，Robotaxi将在全球范围内广泛采用。该规模将降低运营成本并提高效率，吸引私家车用户转用Robotaxi服务。预计2030年Robotaxi在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，2035年将达69.3%。
而在这其中，技术演进趋势和政策支持是外部条件，自动驾驶的真正落地和商业化进阶，更需要产业链在实践中驱动软硬件持续优化升级、降本增效。通过产业链协同聚合，进一步驱动从Robotaxi，演进到更高阶智能驾驶、甚至与智慧城市融合发展的未来。产业、技术、资本三角搭建更完善，也更能在新技术变革期探索出发展新路。