私财课堂 | 市场情绪不佳的时候，投资应该怎么做？（有奖互动）
经历了在沉寂中磨底的6月，市场在7月的政治局会议后迎来了较为亮眼的行情。在短暂的涨势后，起起伏伏之中，近期市场又回到了3300点以下。
对于投资者而言，如何度过漫长的磨底期？市场情绪不佳的时候，我们应该如何投资呢？且听添小富为您一一道来。
判断市场情绪时，我们往往会看公募基金成立规模、全A换手率、创业板换手率、北向资金增长率等等指标。
那么我们应该如何识别市场情绪的扰动呢？
虽然市场是客观运转的，但市场是由人来参与的，人在股市中的贪婪、恐惧、怀疑、后悔等情绪会影响交易行为，所以市场情绪是由每一位市场参与者情绪的叠加构成的，也是投资者对市场的感觉以及根据感觉做出的决策。
但在实际交易中，投资者往往把情绪带入做决策的过程，当市场过热时，高涨的情绪会让市场出现大量非理性追涨，价格处于相对高位；而当市场过冷时，恐慌或者悲观的情绪又会带来大量非理性“割肉”，价格相对较低，市场情绪的过度反应，会让市场阶段性偏离它本来的位置，带来加速上涨或者下跌。也就是说，投资者情绪会引发市场情绪的过度反应，对股市来说既会加速上涨，也会加速下跌，而这样的市场表现再反过来作用于投资者心理，导致投资者冲动买卖，过度交易，陷入追涨杀跌的困局，进而影响投资回报率。
比如，对于一个细分行业，它在上涨的时候，投资者往往会忽视掉一切外部风险而追涨，又在一个行业持续一段时间看不到上涨的态势就推翻之前一切的基本面判断而“割肉”出局；再比如面对着围绕3200点起起伏伏的行情，很多人陷入深陷悲观情绪而仓皇离场，而忽略掉其他判断的依据，错失低位布局的机会。
霍华德·马克思（美国人，橡树资本创始人）说：“资本市场的情绪波动像钟摆来回摆动，很少待在摆动轨迹的中心点，几乎大部分时间都在一个极端走向另一个极端。而钟摆摆向一端的运动，也为回摆提供了动能。”
事实上，均值回归是市场运行不变的规律。从长期来看，股票价格围绕盈利趋势上下波动，估值过高会回调下来，而跌到估值不合理了也会再涨上去。单边下跌或者震荡盘旋的行情，反而提供了低位布局的机会，或为后续的超额收益提供了必要的条件。这些年来，回顾历史我们会发现：虽然市场始终波动不断，板块始终在轮换，但价值才是投资的基础，坚实的基本面才是投资的基石。
在市场情绪不佳的时候，我们应该怎么做？
01
保持独立思考，杜绝盲目跟风。
投资大师吉姆·罗杰斯（美国人，量子基金创始人，被誉为最富远见的国际投资家，是美国证券界最成功的实践家之一）曾经说过：“绝大多数人感知到的智慧都是一种错觉。”不论有多少人强烈推荐，永远都不要盲目去接受，而是应该考虑是否还有其他可选项。”
罗杰斯在他的著作《最富足的投资》中举过这样一个经典案例，20世纪70年代，美国国防工业类股票大跌，有些承包商濒临破产边缘，市场上很多知名投资人都认为股票的价值还将继续下跌，但是罗杰斯通过自己的分析体系看到这些股票的下跌恰恰是低位建仓的机会，于是在市场一边倒向看空的时候，他却大胆买入，最终赚得盆满钵满。
短时间内，某一赛道的核心投资逻辑很难发生根本性扭转，劣质资产即使经过市场演绎也缺乏进一步上涨动力，而具备核心优势的龙头公司即使短期内面临情绪面造成的估值下杀后，也始终会回归合理定价。
02
保持在场，坚信长期主义。
短期注意投资者往往做的是：零和博弈。这种博弈，即使一时凭运气可以获利，长期也会被均值回归，资金很难做到持续的复利的增长。而长期主义投资者，赚的是优质资产增值的超额收益。但在实际操作中，面对着市场的不断震荡，我们往往会一旦遇到单边下跌的行情/或行情一段时间未启动，就会被市场情绪影响，感到焦虑继而对投资的赛道和标的产生动摇，着急卖出离场。
其实只要建立起自己的投资框架，坚持低位布局优质资产，做好仓位管理，给自己留出足够的安全垫，那么即使在震荡市中遇到市场情绪的扰动，我们也可以淡定地静静守候长期主义之花的盛开。
知易行难，添小富会在长期投资的路上一直陪伴大家。
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（本活动最终解释权归汇添富基金所有，活动截至2023年8月16日17:30）
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