【华西家电】W35周报：关注各地方政府发布家电以旧换新实施方案
华西家电
（一）行情数据
根据中信行业分类，本周（2024.09.02-2024.09.06）家电板块周涨跌幅-1.07%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.88%/-1.78%/-1.42%/-1.34%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+7.51%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+23.84%/-17.59%/-17.10%/-14.00%。
（二）重点动态
【产业在线】2024年7月全产业链数据发布
根据微信公众号，2024年7月全产业链市场涨跌互现，空调、制冷等部分行业在经历了前期的大幅增长之后，进入下降通道。分内外销来看，除空气源热泵之外，大多数行业都呈现外强内弱的走势，出口形势明显好于内销。
【政策】《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》《北京市加力支持家电以旧换新补贴实施细则》
根据上海市人民政府网站，9月3日上海印发《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》的通知，通知中提及：
“（三）落实国家家电产品以旧换新政策。对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类1级能效产品按照销售价格20%予以补贴，2级能效产品按照销售价格的15%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元，通过在手机支付渠道领取品类消费券方式在政策实施门店验券核销。（责任单位：市商务委、市财政局、市发展改革委）
（四）支持家电、家装、家居和适老化等产品换新。对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品，具体产品目录由市商务委会同相关部门明确。相关产品按照销售价格的15%予以补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付三种移动支付方式各补贴1次，每次补贴不超过2000元。（责任单位：市商务委、市民政局、市住房城乡建设管理委、市经济信息化委、市财政局、市发展改革委）”。
此外，北京市商务局网站于8月26日发布《北京市加力支持家电以旧换新补贴实施细则》政策解读，其中提及：
“《实施细则》自发布之日起生效，至2024年12月31日24时止。对个人消费者购买一级和二级能效（水效）的冰箱（含冰柜）、洗衣机（含洗烘一体机）、电视、空调、电脑(含学习机）、热水器（含壁挂炉）、家用灶具（含集成灶）、吸油烟机等8类家电产品予以以旧换新补贴。其中，对个人消费者购买一级能效或水效的家电产品，按照产品销售价格的20%给予补贴；对个人消费者购买二级能效或水效的家电产品，按照产品销售价格的15%给予补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。”
（三）投资建议
从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向：
1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。
2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。
3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
证券分析师：陈玉卢S1120522090001；
发布日期：2024-09-09；
《W35周报：关注各地方政府发布家电以旧换新实施方案》