地方政府债券市场报告（2024年7月）
7月，地方政府债券发行规模7108.30亿元，环比增加393.95亿元，同比增加916.94亿元；平均发行期限10.17年，环比减少1.71年，同比增加0.07年；平均发行利率2.24%，环比下降10bp，同比下降50bp。债券二级市场现券交易15551.36亿元。
1-7月，地方政府债券发行规模42036.31亿元；平均发行期限12.27年，同比减少1.13年；平均发行利率2.42%，同比下降53bp。债券二级市场现券交易107172.18亿元。
地方政府债券发行概况
（一）债券发行总体情况
7月，全国26个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券181只，金额合计7108.30亿元。具体情况如下：
按债券类型分，发行一般债券2165.77亿元；发行专项债券4942.53亿元。
按债券性质分，发行新增债券3200.24亿元；发行再融资债券3908.06亿元。
按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行4900.13亿元；通过上海证券交易所发行1263.35亿元；通过深圳证券交易所发行420.39亿元；通过北京证券交易所发行524.43亿元(见表1)。
从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施500.95亿元；交通基础设施248.15亿元；社会事业241.17亿元；保障性安居工程169.38亿元；农林水利135.08亿元；城乡冷链等物流基础设施39.10亿元；生态环保37.84亿元；新型基础设施10.22亿元；能源6.20亿元；其他1812.15亿元（见图1）。
从还本方式看，本月发行的181只地方政府债券中，河北省、吉林省、河南省、深圳市、甘肃省发行23只本金分年偿还新增专项债券，共计383.05亿元；江西省各发行1只本金分年偿还再融资一般债券10.80亿元、再融资专项债券68.00亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。
从发行地区看，26个省、自治区、直辖市、计划单列市7月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有新疆维吾尔自治区786.42亿元、上海市579.00亿元、陕西省521.81亿元（见图2）。
1-7月，全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券957只，共计42036.31亿元。其中，一般债券12608.59亿元，专项债券29427.72亿元。
1-7月，全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券21458.93亿元。其中，一般债券3709.54亿元，专项债券17749.39亿元。1-7月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。
1-7月，全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了再融资债券20577.38亿元。其中，一般债券8899.05亿元，专项债券11678.33亿元。
（二）期限
7月，地方政府债券平均发行期限10.17年，环比减少1.71年，同比增加0.07年。其中，一般债券8.22年，专项债券11.03年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。
1-7月，地方政府债券平均发行期限12.27年，同比减少1.13年。其中，一般债券8.25年，专项债券13.99年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券26178.32亿元，占比62.28%。2015年-2024年1-7月10年期及以上债券占比见图5。
（三）利率
7月，地方政府债券平均发行利率2.24%，环比下降10bp，同比下降50bp。其中，一般债券2.24%，专项债券2.24%。2023年1月-2024年7月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2024年7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。
1-7月，地方政府债券平均发行利率2.42%，同比下降53bp。其中，一般债券2.38%，专项债券2.44%。2024年1-7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。
（四）平均全场倍数、发行利差
从认购倍数看，7月地方政府债券发行平均全场倍数为23.78倍。其中，一般债券21.97倍，专项债券24.57倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。
从债券发行利差看，7月地方政府债券发行利差区间为1bp至33bp，利差均值为9bp。环比利差区间扩大，下限上升2bp，上限上升15bp，利差均值持平。不同期限债券发行利差见表8。
地方政府债券二级市场情况
（一）现券交易情况
7月，地方政府债券二级市场现券交易金额15551.36亿元。其中，银行间债券市场15055.64亿元，上海证券交易所489.51亿元，深圳证券交易所6.21亿元。当月现券交易日平均换手率为1.59‰。
1-7月，地方政府债券二级市场现券交易金额107172.18亿元。其中，银行间债券市场104358.35亿元，上海证券交易所2780.95亿元，深圳证券交易所32.88亿元。1-7月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2023年1月-2024年7月现券交易日平均换手率见图7。
（二）投资者结构
截至7月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券409628.53亿元，占比96.17%；柜台市场投资者持有133.53亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有16190.52亿元，占比3.80%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有343234.16亿元，占比80.58%；保险机构持有18728.54亿元，占比4.40%；非法人产品持有28919.17亿元，占比6.79%；其他境内机构持有18674.50亿元，占比4.38%；境外机构持有72.15亿元，占比0.02%。地方政府债券7月末投资者持有结构情况见表10、图8。
地方政府债券余额
截至7月末，全国地方政府债券余额426347.01亿元，其中一般债券余额160913.47亿元，专项债券余额265433.54亿元。地方政府债券剩余平均年限9.3年（其中一般债券6.2年，专项债券11.2年），比上年末增加0.2年。地方政府债券平均利率3.18%，其中一般债券3.17%，专项债券3.18%。
加上非政府债券形式存量政府债务1662.16亿元，全国地方政府债务余额为428009.17亿元，控制在全国人大批准的债务限额467874.30亿元以内。
