【华龙电新公用】周报：硅片电池博弈涨价，能源局印发绿证交易规则

Ø行业方面，2024.9.2-9.8（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅-0.92%，涨跌幅在31个行业中排名第4；申万公用板块涨跌幅-2.73%，涨跌幅在31个行业中排名第20。同期沪深300涨跌幅-2.71%，万得全A涨跌幅-2.50%。

Ø光储行业：硅片电池博弈涨价，组件订单能见度暂不明朗。本周硅片主流成交价格水位依然平稳，部分硅片厂家坚持调整后的报价，买卖双方仍在博弈阶段。短期之内，由于上游涨价的需求不断向下传递，电池环节也正酝酿在下周调涨电池片价格。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。

Ø风电行业：中国电建新能源公司琼海市200万千瓦海上风电项目前期工作招标公告，国内外海风建设Q3有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。

Ø电网设备：国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。

Ø氢能行业：辽宁将加强对氢能车辆和车企的补贴力度，提供购车补贴、研发补贴以及生产补贴等多种形式的资金支持。随各地氢能政策密集出台，行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。

Ø公用行业：9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。有助于充分体现可再生能源项目绿色环境价值，更好培育绿证绿电交易市场，进一步在全社会营造绿色电力消费环境。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。

风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，重要技术进展不及预期，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期等。

行业方面，2024.9.2-9.8（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅-0.92%，涨跌幅在31个行业中排名第4；申万公用板块涨跌幅-2.73%，涨跌幅在31个行业中排名第20。同期沪深300涨跌幅-2.71%，万得全A涨跌幅-2.50%。

电新细分板块中，光伏设备板块涨跌幅-2.25%，风电设备涨跌幅-2.05%，电网设备涨跌幅-0.83%，其他电源设备涨跌幅-2.13%。

公用细分板块中，电力板块涨跌幅-3.02%，燃气板块涨跌幅+0.34%。

电新个股方面，本周76只个股上涨，264只个股下跌，涨幅前五的个股为南都电源、保变电气、金银河、科恒股份、海科新源；跌幅前五的个股为精达股份、ST中利、众业达、神力股份、汉缆股份。

公用个股方面，本周10只个股上涨，42只个股下跌，涨幅前五的个股为兆新股份、新筑股份、佛燃能源、ST浩源、珠海港；跌幅前五的个股为中国广核、皖能电力、建投能源、长青集团、吉电股份。

2重点行业动态

2.1 行业新闻

（1）光储

硅片电池博弈涨价，组件订单能见度暂不明朗。本周硅片主流成交价格水位依然平稳，尽管硅片厂家坚持调整后的报价，买卖双方仍在博弈阶段，目前针对183N每片1.15元人民币与210RN每片1.3元人民币的卖方报价仍未观察到实际批量成交。上周的M10N型硅片报价调涨未被电池端所接受，截至本周三为止，仍未听闻电池厂购买调涨后的M10N型硅片，G12R硅片则听闻有少数涨价后的订单成交。短期之内，由于上游涨价的需求不断向下传递，电池环节也正酝酿在下周调涨电池片价格，但总体来看，在终端需求不明朗的情况下，仍须观望组件端对电池片价格调整的接受度。（资料来源：InfoLink）

（2）风电

海南200万千瓦海上风电项目启动招标。近日，中国电建新能源公司琼海市200万千瓦海上风电项目前期工作招标公告，这意味着海南又将迎来一个超大规模的海上风电项目。本项目场址位于海南省东部海域，用海面积约320km2，场址水深86m-120m之间，离岸距离37km-80km。服务期限403天，计划开始日期2024年10月01日。（资料来源：北极星风力发电网）

（3）氢能

辽宁将加强氢车补贴力度。近日，辽宁发改委发布《对省政协十三届二次会议关于打造千亿级新能源产业集群加快实现辽宁工业振兴的建议（第200号）提案的答复》。辽宁发改委专门针对氢能产业提出了下一步的规划：下一步，一是加强对氢能车辆和车企的补贴力度。鼓励氢能车辆的研发和推广，提供购车补贴、研发补贴以及生产补贴等多种形式的资金支持。研究针对氢能产业配套企业在固定资产投资、科技研发投入、人才引进培养等方面给予支持，降低企业成本，提升本地产品配套能力。二是拓展氢能商用车应用场景。三是进一步完善氢能基础设施建设。（资料来源：北极星氢能网）

（4）公用事业

9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。其中指出，国家能源局（新能源司）负责绿证具体政策设计，指导核发机构和交易机构开展具体工作；国家能源局资质中心具体负责绿证核发工作；电网企业、电力交易机构、国家可再生能源信息管理中心配合做好绿证核发，并提供绿证核发、交易、划转、应用、核销等全过程数据和技术支撑；绿证交易机构负责各自绿证交易平台建设运营，组织开展绿证交易，并按要求将交易信息同步至国家绿证核发交易系统；绿证买卖双方可自主或委托代理机构参与绿证核发和交易。（资料来源：中国能源报）

2.2 公司公告

3行业跟踪

3.1光伏：产业链价格

硅料：上游硅料环节前期酝酿价格上调的氛围有所减淡，国产硅料价格水平的浮动主要与三季度前期行业主流价格筑底后、主流价格在八月有微幅回调有关，致密块料价格范围趋稳至每公斤38-41元范围，低价水平位于每公斤37元左右，均价水平暂时位于每公斤39.5元左右，预计短期继续反弹或回升的力度微弱；另外国产颗粒硅价格也趋于平稳，主流价格维持在每公斤36-37元范围，均价水平处于每公斤36元左右。

海外硅料价格呈现弱势维持情势，对于海外产地硅料的直接需求规模和拉货动力仍在减弱，仅有个别龙头厂家执行力度较强，整体海外硅料供应水平也在三季度有环比下降趋势，港口滞库水平恐仍将升高，对于海外价格仍然存在较大压力和不确定性。

关于三季度较大面积规模的检修和减产情况，多晶硅生产本质与其他三个主材环节不同，属于大化工生产属性，确实对于企业产线来说关停、重启需要一些预留时间和内部协调，但是检修的行为本身，属于常规操作，即在不考虑市场消极影响的情况下，产线运营9-14个月以后也需要不同程度的检修，区别在于市场极端恶劣的情况下，更多厂家会考虑提前或错峰检修，借此来缓解滞库压力。

中国多晶硅生产技术和水平发展多年，现在的国产技术水平其实已经优化好几代，厂家可以采取分线检修等更加积极和灵活的措施，对于成本的影响程度比之前的技术工艺已经有所改善，所以正常检修情况下，对于成本的影响较小。但是如果是长期停滞产线，无法开启的时间持续过久，对于产线重启的难度较大，有可能带来重启/技改的成本令企业无法承担。

硅片：本周硅片主流成交价格水位依然平稳，尽管硅片厂家坚持调整后的报价，买卖双方仍在博弈阶段，目前针对183N每片1.15元人民币与210RN每片1.3元人民币的卖方报价仍未观察到实际批量成交。

细分价格来看，P型硅片M10和G12规格的成交价格分别为每片1.25元和1.7元人民币，其中每片1.75元人民币已经在本周出现成交；而N型硅片部分，这周183N硅片主流成交价格落在每片1.06-1.08元人民币。至于G12及G12R规格的成交价格约为每片1.5元和1.23-1.25元人民币。

从当前市场供需来看，九月份排产硅片与电池预期将环比出现下调，同时两环节双方也在酝酿涨价，然而最终仍端看组件价格的走势，在供需关系尚未显著改善的情况下，预期后续的涨势将面临较大挑战。

电池片：本周各规格电池片均价皆与上周持平，价格范围如下：P型M10电池片价格落在0.28-0.285元人民币，部分厂家前期每瓦0.29元以上的高价订单大多交付完成，因此本周高价下调至0.285，P型G12尺寸电池片均价与范围则依旧持平，落在每瓦0.28-0.29元人民币的区间，由于P型产能将在未来陆续退坡，预期P型电池片价格将持稳发展。

N型电池片方面，本周M10TOPCon电池片价格为每瓦0.27-0.285元人民币，该规格电池片由于库存积累，高价从上周的每瓦0.29元人民币下滑至0.285元人民币，G12R的均价相较上周持平，但因本周低价订单交付，高低价呈现明显分化，范围落在每瓦0.27-0.29人民币的区间，而G12电池片价格则落在每瓦0.285-0.29人民币，值得一提的是，因近期G12尺寸的供应相对紧俏，低价从上周的0.28回升至0.285，主流价格也有望往每瓦0.29元人民币靠拢。

上周的M10N型硅片报价调涨未被电池端所接受，截至本周三为止，仍未听闻电池厂购买调涨后的M10N型硅片，G12R硅片则听闻有少数涨价后的订单成交。短期之内，由于上游涨价的需求不断向下传递，电池环节也正酝酿在下周调涨电池片价格，但总体来看，在终端需求不明朗的情况下，仍须观望组件端对电池片价格调整的接受度。

组件：价格方面，本周均价暂时尚在每瓦0.75-0.77元人民币，近期集中项目陆续将在近几月开标，开标价格仍有下探趋势，新的执行订单低价持续贴近0.7元人民币。分布项目价格受到厂家现货出厂价格影响仍有下降趋势，本周价格约0.77-0.8元人民币。

182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.78元人民币。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.93元人民币之间，大项目价格偏向低价，但厂家维持价格贴近0.9元人民币左右。

BC方面，P-IBC价格从原先与TOPCon价差目前维持约2分钱左右的差距，N-TBC的部分，目前报价价差维持3-7分人民币，价差略为收窄。展望后续随着国内集采项目不少都开始规划BC产品的标段，厂家排产也响应上升，后续需观察招开标状况。

市场上仍充斥低价抢单、低效产品、库存商品等致使价格下探，持续打乱市场节奏，组件价格修复回升较有难度，厂家价格竞争策略越来越激进，目前已有听闻出清产品价格低于0.7元人民币的水平交付。

海外市场价格本周暂时持稳。HJT价格每瓦0.12-0.125美元。PERC价格执行约每瓦0.09-0.10美元。TOPCon价格区域分化明显，亚太区域价格约0.1-0.11美元左右，其中日韩市场价格维持在每瓦0.10-0.11美元左右，欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.085-0.11欧元及0.105-0.12美元的执行价位；巴西市场价格约0.085-0.11美元，中东市场价格大宗价格约在0.10-0.11美元的区间，大项目均价贴近0.1元美元以内，前期订单也有0.15美元的正在交付，新签执行价格也有落在0.09-0.10美元之间的水平，价差分化较大；拉美0.09-0.11美元。美国市场价格受政策波动影响，项目拉动减弱，厂家新交付TOPCon组件价格执行约在0.23-0.28美元，前期签单约在0.28-0.3美元左右，PERC组件与TOPCon组件价差约在0.015-0.03美元。后续InfoLink将视市场情况添加本地制造价格。

整体市场对后续判断仍保持悲观，随着国内集采项目陆续落定，今年国内市场暂无其他大量需求能够带动市场回升。海外市场仍受制库存积累、经济疲弱、政策变动等外在因素影响，拉货需求暂无回温迹象。近期组件厂家排产策略随市况滚动调整，不少厂家反馈三季度接单率平均落在六至七成左右，四季度订单能见度暂不明朗，行业回升恐需等待至年末明年初观察需求起色状况。

出口：据海关总署，2024年7月太阳能组件出口金额为186.84亿元，同比减少18%，环比减少11.4%；2024年7月逆变器出口金额为56.85亿元，同比增长4%，环比下降15%。

3.2风电：装机及招标

据国家能源局，截至2024年7月，国内风电累计新增装机29.19GW，同比增长6%。7月国内新增风电装机3.82GW，同比增长3%。

3.3电力：发用电量

2024年7月，全国发电量当月值8831亿千瓦时，同比增长2.52%；全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.69%。

4投资建议

光储行业：硅片电池博弈涨价，组件订单能见度暂不明朗。本周硅片主流成交价格水位依然平稳，部分硅片厂家坚持调整后的报价，买卖双方仍在博弈阶段。短期之内，由于上游涨价的需求不断向下传递，电池环节也正酝酿在下周调涨电池片价格。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。

风电行业：中国电建新能源公司琼海市200万千瓦海上风电项目前期工作招标公告，国内外海风建设Q3有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。个股方面建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。

电网设备：国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。个股方面建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。

氢能行业：辽宁将加强对氢能车辆和车企的补贴力度，提供购车补贴、研发补贴以及生产补贴等多种形式的资金支持。随各地氢能政策密集出台，行业景气度将实现快速提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。

公用行业：9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。有助于充分体现可再生能源项目绿色环境价值，更好培育绿证绿电交易市场，进一步在全社会营造绿色电力消费环境。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。

5风险提示

宏观经济下行风险。宏观经济恢复不及预期可能导致电网投资预算及意愿不足，影响相关建设推进。

政策不及预期。行业政策推进不及预期可能导致风电光伏装机需求不及预期，影响行业盈利能力。

上游原材料价格大幅波动。原材料价格大幅波动影响下游企业盈利能力与新能源装机需求。

重要技术进展不及预期。光伏电池片新技术等正处于市场化的过程中，技术进展不及预期影响相关企业出货与盈利能力。

海外贸易保护政策。海外贸易保护政策影响我国设备出口，进而影响相关企业出货与盈利能力。

行业竞争加剧。行业竞争加剧可能导致企业盈利恶化，部分企业存在产能出清与亏损风险。

第三方数据统计错误导致的风险。行业上下游环节众多，第三方数据统计错误可能导致对行业趋势判断有影响。

重点关注公司业绩不及预期。

本文摘自报告：《硅片电池博弈涨价，能源局印发绿证交易规则——电新&公用行业周报》

报告发布日期：2024年9月10日

报告发布机构：华龙证券

分析师  杨  阳：S0230523110001

分析师  许紫荆：S0230124020004