Bitwise：9月BTC表现最差 是什么在推动“九月效应”
作者：MattHougan，Bitwise首席投资官；编译：0xjs@金色财经
九月很糟糕。
自2010年比特币开始交易以来，该资产9月份平均下跌4.5%。这是一直以来表现最差的月份，也是仅有的两个平均回报率为负的月份之一。
2010年至2024年比特币每月平均回报率
资料来源：BitwiseAssetManagement，数据来自Glassnode和ETCGroup。数据范围为2010年8月至2024年9月。
仔细观察，情况并没有好转。据NYDIG的详细分析显示，比特币在有记录的13个9月中有9个出现下跌。2011年9月是比特币有史以来表现最差的一个月，下跌了41.2%。截至上周日，本月迄今，比特币已下跌7%。
正如Greenday乐队的歌中所唱，“WakemeupwhenSeptemberends.”
关于九月效应的成因有很多讨论。虽然没有一个理论特别有说服力，但我发现了三种主要理论：
比特币并不是唯一一种受到开学季影响的资产。自1929年以来，9月是唯一一个股市下跌次数多于上涨次数的月份。这种影响在科技股占比较大的纳斯达克100指数中尤为明显。
经济学家试图将此归因于各种因素——夏季经济放缓后波动性加剧，共同基金在财年末蒙受损失——但没有人能够确定。
无论原因是什么，这种现象再次发生：截至9月6日星期五，纳斯达克100指数本月已下跌近6%。
纳斯达克100指数平均月度涨幅
美国SEC的办公时间为每年的10月至9月。从历史上看，这意味着你往往会在9月看到很多执法行动，因为律师们试图完成全年的配额。不出所料，美国SEC执法季正在升温：本月，我们已经看到SEC与加密基金提供商GaloisCapital达成了一项有意义的和解，以及针对NFT平台OpenSea的威尔斯通知。许多人预测，到月底，针对加密实体的诉讼和和解将更加激烈。我不会感到惊讶；自初夏以来，我就一直听到有关更大规模执法行动的传言，而且我们早就警告过SEC执法季的危险。
我不确定SEC的达摩克利特之剑是否足以解释“九月效应”，但它肯定是非利好。
我听到的关于九月效应的最佳解释可能是它只是自我强化：人们现在预计九月会很糟糕，结果也确实如此。虽然这听起来可能并不惊天动地，但事实并非如此：预期会推动市场。
相比之下，比特币投资者历来喜欢十月——毕竟，十月被称为“Uptober”，这要归功于比特币当月平均上涨30%。这可能激发了投资者的动物精神。从历史上看，十月和十一月是加密货币投资者最好的月份之一。
和许多人一样，我不太清楚如何理解“九月效应”。目前尚不清楚上述因素有多大影响，这是否纯粹是异常现象，还是有各种尚未挖掘的力量在起作用。无论如何，它正在影响当今市场的心理。
我知道的是：除了季节性因素，最重要的是关注当前市场的具体情况。当我这样做时，我开始明白加密货币今年9月疲软背后的原因。
市场讨厌不确定性，而目前市场存在很多不确定性。考虑一下：
我的基本预测是，随着这种不确定性在10月和11月开始消散，我们将看到大幅反弹。这与历史趋势相符，这可能是巧合，也可能不是巧合。无论如何，我都做好了准备。