【基民说】节后持续回调，四季度会好吗？三组数据抚平心慌慌！
十一后，A股市场仿佛患上假期综合症，疲态尽显，上证指数失守3000点。资金避险情绪明显，各大板块纷纷回调。事实上，自2022年以来，A股市场就开启持续震荡回调的模式，以创业板指数为例，截至2023/10/10，创业板指自2022年至今跌幅达40.17%。（注1）
站在当前时间节点，四季度市场能转好吗？跌了这么多你是不是也心慌慌，反复纠结是该“割肉”还是继续守望黎明？短期市场无法预测，我们不妨从几组数据中一探究竟。
（注1：数据来源wind，统计区间：2022/01/01-2023/10/10，指数过往业绩不预示未来表现。投资有风险，选择需谨慎。）
数据一
三大指数市盈率降至近五年后35%分位
市盈率是判断市场高估还是低估的重要指标。那么当时A股市场是高估还是低估，如果是低估的话又处于什么样的位置？
整体来看，三大指数市盈率均在30倍以下。纵向来看，对比近十年区间，三大指数市盈率均位于近十年市盈率的35%分位点之下，其中创业板近十年市盈率分位为2.22%，也就是说当前创业板市盈率低于近十年97.78%的历史时候。（注2）
（注2：数据来源：Wind，近十年统计区间为：2013/10/11-2023/10/10，指数过往业绩不预示未来表现。投资有风险，选择需谨慎。）
数据二
股债性价比迈入历史相对高位
股票还是债券？这一问题，相信各位基民朋友一定不陌生。股债性价比便是一个衡量股票和债券投资价值的指标。
股债性价比又称股权风险溢价，通常用1/指数市盈率减去十年期国债收益率来计算。一般而言，股债性价比（股权风险溢价）一值越高，表明股票相对债券越有吸引力，同样也表明市场或处于相对低点位置，而从趋势来看，股债性价比通常与指数走势呈现相反关系。
以2019年为例，2019年年初股权风险溢价为6.71，彼时沪深300指数同样处于年内相对较低点位，在触及年内高点后，股权风险溢价比一路走低，同时沪深300指数持续走高2019年年度涨幅达36.07%。（注3）
当前沪深300指数股权风险溢价又处于何位置？Wind数据显示，截至2023/10/10，沪深300指数股权风险溢价为6.07，接近2019年年初水平，处于历史相对高位。（注4）
图：近五年沪深300股权风险溢价与指数走势
（注3：数据来源wind，2019年统计区间为：2019/01/01-2019/12/31；注4：数据来源wind，截至2023/10/10；注5：上图数据来源wind，近五年统计区间为：2018/10/11-2023/10/10，指数过往业绩不预示未来表现。投资有风险，选择需谨慎。）
数据三
成交低迷，市场或迈入情绪底
从来没有完全理性的投资者，市场情绪是影响走势的重要因素之一。其中，成交量与换手率是衡量市场活跃度的参考指标之一。从成交来看，近期A股成交量明显下降，市场成交“地量”的报道屡见不鲜，A股或已迈入情绪相对底部。同样地，市场换手率也在走低。
图：2019年以来沪深两市成交额与沪深300换手率
（注6：数据来源wind，2019年以来统计区间为：2019/01/01-2023/09/30，指数过往业绩不预示未来表现。投资有风险，选择需谨慎。）
具体而言，截至2023/09/28，沪深两市成交额为6675亿元，其中沪深300指数换手率为0.28，相比2021年年中，成交量与换手率都下跌超过50%。更近一步地，9月20日，两市成交量为5733亿元，创下年内成交量新低。
（注7：数据来源wind，年内统计区间为：2023/01/01-2023/09/30，指数过往业绩不预示未来表现。投资有风险，选择需谨慎。）
做时间的朋友
霍华德·马克斯曾在《周期》一书中写道：周期不会相同只会相似，历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。
没有人能够预测第二天的涨幅，但了解客观数据有助于帮助我们在持续震荡的市场中，做出理性的投资决策。从上述三个数据来看，A股或已迈入投资性价比相对较高的阶段。对于后市，我们不妨风物长宜放眼量，做时间的朋友~
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