认购倍数24倍超预期，突破利率下限，潍坊投资发债创4%票面利率新低
财联社11月20日讯（编辑李响）今日，潍坊市投资集团有限公司（以下简称“潍坊投资”）发布公告，公司于11月15日起发行了“23潍坊投资MTN003”，票息为4%，创存续债新低。本期债券发行总额为5亿元，合规申购金额为121.16亿元，认购倍数高达24倍。
据上清所消息，潍坊投资最初发布2023年度第三期中期票据申购说明中表示，申购区间为4.50%-6.00%。从最终申购情况来看，4%的票面利率超出区间下限，在一揽子化债资金的刺激下，以潍坊市为代表的山东省整体的风险偏好均有所提升。
潍坊投资发行利率超预期，山东省整体息差下行明显
按民生固收首席谭逸鸣统计口径，潍坊投资属于市本级平台，公司目前存续债券11只合计71亿元。尽管存续债规模在同级别平台中较高，但估值相对较低，主要票息区间在5-6%。
从财务数据来看，截至今年三季度，潍坊投资总资产795.19亿元，总负债354.06亿元，资产负债率44.53%，偿债能力方面，流动资产/总资产有所回暖达到44.26%，利息保障倍数3.50倍维持高位，整体表现稳健。联合评级给出的最新评级为AA+，展望稳定。
不过近期发行的“23潍坊投资MTN003”达到4%历史新低的票息利率，从时间维度来看，一揽子化债资金或许起到关键作用。
从潍坊投资近期发行的三期中票来看，其中第一期“23潍坊投资MTN001”发行日期在8月29日，票息高达5.8%，而随着10月12日，山东省财政厅发布公告拟发行282亿元特殊再融资债券的消息推动下，潍坊投资于10月17日发行的第二期中票“23潍坊投资MTN002”，票面利率从5.8%降至4.5%。最近11月15日发行的第三期中票“23潍坊投资MTN003”，认购倍数和票息利率均超预期，或许于化债资金逐步安排下放有关。
据之前媒体报道，部分地区发行的特殊再融资债券已拨付至企业，用于偿还拖欠款，部分区域的流动性紧张局面以得到明显好转，提前兑付以及行使回售权时大幅调低票息事件不断。
整体来看，华创固收团队之前认为，潍坊市经济财政实力属于山东省内靠前梯队，产业基础较为坚实，长期来看，财政数据后续或有改善空间，短期来看，当前债务存在压力，潍坊市债务风险缓释的核心则在于是否能采取实际有效的化债举措来缓释目前的偿债压力，形成政策面的强力支撑。
目前来看，山东省整体的城投风险偏好均在上升。据中金固收最新研报显示，上周（11.13-11.19）利差下行幅度前20的地级市/区/州中，山东（本级、济宁、菏泽、潍坊）占据4席，连续两周表现较突出。