银叶周报 | MLF超额平价续作，收益率曲线走陡
资金面维持宽松。上周央行公开市场有12500亿元7D逆回购到期和8500亿元MLF到期，并开展了17610亿元7D逆回购操作和14500亿元MLF平价超量续作，净投放11110亿元。受税期扰动，资金中枢略有抬升，DR001在区间1.76%～1.90%运行，DR007在区间1.88%～2.04%运行。银行间杠杆小幅回落，质押式回购日均成交量约6.59万亿元。银行体系净融出小幅回落，市场流动性对央行公开市场操作的依赖性依旧较高。具体来看，R001较前周五上行22BP至2.01%，R007上行22BP至2.25%，R014上行35BP至2.56%，R1M上行7BP至2.44%。
同业存单一级发行745只7589.5亿元，净融资额为1541.6亿元。资金面维持均衡偏松，一级存单到期高峰已过，发行压力有所缓解，叠加央行超额续作MLF，存单提价动力较前周边际转弱，一级短端价格较前周价格持平，中长端价格较前周高点回落2～4BP，供需整体较为旺盛，其中6M国股最高提价至2.55%，1Y国股最高提价至2.58%，需求均十分火爆，其他期限需求清淡。1Y国股报价较前周五上行3BP至2.57%，与MLF利差走阔至7BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.15%；3M期限询价2.50%～2.51%；6M期限询价2.54%～2.55%；9M期限报价2.52%～2.56%；1Y期限询价2.54%～2.58%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.90%，12月份到期国股集中成交在2.20%～2.22%，明年一季度到期国股集中成交在2.49%～2.50%，明年二季度到期国股集中成交在2.54%～2.55%，明年三季度到期国股集中成交在2.55%～2.565%，足年到期国股集中成交在2.56%～2.575%。
利率债表现
一级方面，上周国债和政金债共发行23只4880.2亿元，净融资额为2778.8亿元，地方债发行27只1653亿元，一级利率债净供给小幅增加，招标情绪较为旺盛。二级方面，上周债市表现分化，曲线走陡。上半周10月金融数据喜忧参半、经济数据略好于预期、MLF超额平价续作导致市场降息预期落空叠加PSL传闻，长端利率震荡上行。下半周美国通胀数据回落，美债收益率继续下行，人民币汇率升值，MLF超额续作叠加央行大额OMO投放下税期资金面整体较为平稳，多头情绪修复，长端利率小幅下行。短端利率受益于税期资金面平稳及一级存单利率下行而下行。230210收至2.7535%，上行0.60BP；230018收至2.653%，上行0.90BP。
信用债表现
一级方面，信用债发行335只2538.64亿元，净融资额为27.59亿元。资金面总体宽松，信用债一级发行情绪继续修复，高收益中短券城投需求火爆。二级方面，信用债收益率整体下行，中长端、中低等级品种表现较好，市场继续拉长久期和信用下沉，其中5年期中低等级品种下行5～9BP，城投债表现好于中票。高等级信用债1年中枢2.68%，3年中枢2.85%，5年中枢3.06%。信用利差表现分化，除5年期各等级中票和城投、3年期中低等级中票及3年期低等级城投外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均小幅走阔。
A股概况
指数窄幅震荡，板块继续分化。上周10月经济、金融数据发布，传闻PSL，主席访美及美国通胀预期回落下美债收益率下行共振，权益市场表现分化，地产相关板块受销售数据不佳拖累，TMT板块表现较好，北上资金净流出约50亿元。从行业看，上周板块涨多跌少，计算机、汽车、通信、国防军工、钢铁、综合等板块涨幅居前，食品饮料、电力设备、建筑材料、银行、美容护理、房地产等板块跌幅居前。上周上证综指较前周上涨0.51%至3054.37点，沪深300下跌0.51%至3568.07点，创业板指下跌0.93%至1986.53点。
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