快递三季报 | 德邦单季净利同比缩水近20% “通达系”毛利率同、环比双降
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
截至10月31日，A股5家物流快递公司均已相继发布前三季度业绩报告。
报告显示，2024年1-9月，5家快递公司合计实现总营收3535.26亿元，同比增长11.4%。其中，圆通速递、韵达股份和申通快递（下文简称：“通达系”）总收入约为1183.69亿元，较2023年同期提高近15个百分点，为整体营收贡献33.5%；合计实现归母净利润131.25亿元，约为2023年前三季度的1.22倍。“通达系”归母净利润共约49.91亿元，同比增长23.5%，占净利润总额比例约为38.0%。
申通快递净利润近乎翻番德邦股份单季增收不增利
综合前三季度的业绩表现来看，报告期内快递公司全员营收、净利双增。
顺丰控股以2068.61亿元总营收稳居头把交椅，约为第二名圆通速递当期收入的4.19倍，占5家快递公司总营收的58.5%。与2023年前三季度相比，顺丰控股速运物流板块和供应链及国际板块收入分别增长7.6%、27.2%，带动收入增长9.4%。聚焦“大件快递”的德邦股份收入规模垫底，前三季度共实现282.96亿元，同比增长11.2%。而得益于货代和航空等新业务增长点，圆通速递总营收同比提高21.1%至493.69亿元。
顺丰控股同样是“最赚钱”的快递公司。2024年前三季度，公司归母净利润录得76.17亿元，同比增长21.6%，超出圆通速递同期同指标160.0%。申通快递由于业务量增长迅猛、精细化管理成本控制得当，运营效率指标月度揽签时效缩短至44小时以内，归母净利润较2023年前三季度近乎翻番。
就第三季度的业绩表现而言，80%的快递公司保持稳定上升趋势。报告期内，总营收合计1232.85亿元，同比提升12.4%；归母净利润合计录得45.20亿元，较2023年第三季度大幅增长32.4%。“通达系”总营收与2023年第三季度相比增加57.13亿元，归母净利润提高4.28亿元，其中申通快递盈利水平同比翻了78.61倍。
德邦股份是唯一一家单季增收不增利的公司。2024年第三季度，公司总营收约为98.50亿元，同比微增1.0%，若剔除与京东物流网络融合影响，增幅约为2.7%。报告期内，德邦股份大刀阔斧地调整了业务结构，“标准快递”、“特快专递”等票均总量较低的快递业务收入同比下降18%，“航空大件”等快运业务占总营收比例提升至90.1%。
价格战激烈全员量增价减圆通速递单票毛利减少15.7%
据国家邮政局披露的数据统计，2024年1-9月，邮政行业寄递业务量累计完成1376.7亿件，同比增长19.6%。快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成1237.7亿件，同比增长22.0%。其中，第三季度快递业务量约为436.1亿件，较2023年同期增长20.1%。异地业务对全国快递业务量增长贡献率接近90%，同城业务快速复苏，总量同比增长18.4%。
从业务总量来看，2024年前三季度4家披露月度经营数据的快递公司合计完成619.29亿票快件，而2023年同期为492.42亿票，占据行业总业务量“半壁江山”。圆通速递累计完成189.15亿票，同比增长26.0%，在4家快递公司中排名第一。申通快递报告期内业务量增速最快，与2022年前三季度相比提升30.8%，业务量突破160亿票大关。
从平均单票价格来看，4家披露月度经营数据的快递公司全面下滑。顺丰控股为了提高时效服务竞争力、拓展新兴产业客群和新业务场景，平均单票价格同比小幅下降1.4%至15.90元/件。“通达系”依旧身处价格混战之中，圆通速递、申通快递和韵达股份单票价格较2023年前三季度分别下降5.0%、9.8%、13.9%，以价换量策略保持不变。
基于营业收入、营业成本和业务总量简单测算，2024年1-9月4家快递公司平均单票收入和平均单票成本皆同比缩减。
报告期内，顺丰控股两项关键指标远高于“通达系”，单票收入由21.87元/件下降5个百分点至20.77元/件，约为第二名圆通速递近8倍；得益于成本控制和营运效率优化，单票成本约为每件19.84元，同比减少1.34元。韵达股份同比降幅最大，与2023年前三季度相比分别下降15.3%、16.1%。申通快递单票收入和单票成本均徘徊在2元附近，而2023年两项指标分别为2.38元/件、2.37元/件。
从单票毛利润来看，除了圆通速递，其余3家快递公司都实现不同程度的上涨。其中，申通快递单票毛利虽然从0.01元/件暴涨268.5%至0.05元/件，但仍在同行中“掉队”。顺丰控股单票毛利达0.93元/件，同比增长33.8%。而圆通速递在淡季主动调整价格体系，导致单票毛利同比下降15.7%，第三季度单票净利同比下降7.9%至0.14元/件。
价格竞争导致单票收入承压，各快递公司毛利率和净利率表现进一步分化。截至2024年9月30日，顺丰控股毛利率约为14.0%，同比提高1.0%，在5家快递公司中位列第一。德邦股份同样毛利率改善1.8个百分点，“通达系”则普遍同比、环比双降，毛利率皆跌至10%以下。
净利率水平最高的公司是圆通速递，虽然同比减少0.7%，但报告期内指标还是达到了5.9%，约为第二名韵达股份的1.46倍。申通快递净利率表现排名末位，较2023年前三季度基本保持不变。
