3·15｜央广云听之《期货学堂》：期货工具，帮你找到老铁
来源：先锋期货
最近有个词比较火，叫“老铁”，代表一种彼此信得过，靠得住的稳定关系。今天这期，就和你聊一聊，期货这类衍生品工具是怎么让买方跟卖方之间建立这种老铁关系的。
大家都知道，我国是全球的基建强国。基础建设中离不开钢材的应用。而钢材的生产离不开原材料——铁矿石！由于我国的铁矿石资源不多，但需求量非常大，所以，我国对铁矿石的进口依赖度比较高，国际上铁矿石资源和贸易行业集中度很高，几大国际巨头控制着矿山和海运贸易，他们对议价权有很强的掌握能力。因此，每当我国需要大量进口铁矿石时，价格就会向风筝一样飘到天上去了！这就使得我国的钢铁企业的生产成本直线上升！比如说像陕西省的陕西钢铁集团韩城钢铁有限责任公司（以下简称“韩城公司”）这样的大型钢铁生产企业。为了获得较低成本的铁矿石原材料，不得不寻找国内的合作伙伴，增强铁矿石资源的内循环，将采购铁精粉的目标转向国内矿主产地——山西。说白了，“老铁”还得是自己人。一说到山西，你可能本能会想到煤。但是，你可能不知道，山西除了煤还有铁，是国产铁矿石的主产地之一。山西省的太原钢铁国际贸易有限公司（以下简称“太钢国贸”）是太钢集团旗下贸易平台，这家企业全年销售自产的铁精粉（也就是我们俗称的铁矿石）300多万吨。好了，这两大钢铁企业，一个缺铁精粉，一个产铁精粉，还不是一拍即合。可是问题来了，说起来容易，做起来可不简单。这两家企业就在定价这个问题上犯了难。
这些年，拥有铁精粉的太钢国贸面临的一大难题就是铁精粉的定价方式。如果参照进口铁粉价卖，就会因为价格太高失去竞争力，买家可能不愿意买或者买的很少！而如果采用他们传统使用的“一单一议”报价方式卖，又可能会产生价格偏离主流价格造成市场恶性竞争，对企业经营产生不利的影响。你说该怎么办？
另一方面，对于买方——韩城公司来说，也是问题多多。生意要做，但他们如果面对太钢国贸的一口价模式，没有议价权优势，真的叫一个“想说爱你不容易”呀。
这个时候，国投安信期货有限公司发现了这个难题，并想到了解决方法——通过发挥期货市场价格发现功能，采用期货价格结合协定基差为买卖双方进行定价，让价格更加符合市场供求状况。这里要先介绍一个期货行业的专业名词——基差。基差是指某一特定商品在某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。它的计算方法是现货价格减去期货价格。若现货价格低于期货价格，基差为负值；现货价格高于期货价格，基差为正值。
在现货市场上，一方面，国投安信帮助铁精粉的卖方——太钢国贸优化定价体系，为其量身打造了贴近市场的升贴水定价体系，以更好地满足不同客户的采购需求。这个定价体系不是拍脑门想到的，而是参照了历史升贴水情况、铁矿石市场价格趋势、以及高、低品铁矿价格差的变化等多个市场因素。另一方面，国投安信则为买卖双方设计了买方点价的基差贸易服务模式，辅导太钢国贸每周与韩城公司确定当周基差，并为韩城公司择机选择点价提供市场分析建议，点价后的铁精粉最终结算价格=提货周基差+点价价格。这样做完后双方就提前约定好了后一周甚至后几周的铁矿粉交易价格。但这也存在着签完合同到提货时铁精粉价格波动的风险。
为了规避这段时间的价格风险，与韩城公司确定当周铁矿石基差后，太钢国贸为避免铁矿石价格下降的风险，会根据国投安信期货公司提供的铁矿石研究报告，在期货市场上进行卖出保值，在韩城公司点价后，按照点价价格把期货合约进行平仓了结就转嫁了这段时间价格下跌的风险。
最后，太钢国贸与韩城钢铁有限公司顺利达成买卖协议。双方完成共10次点价合计约10万吨太钢铁精粉的基差贸易。卖家卖出了合适的价格。买方也大幅降低采购成本。关键是，由于这种互利机制的作用，相信双方不会是一锥子买卖，而是一种长期的战略合作。
说完这个案例，我有个感想。我们看到在现代企业经营和贸易中，期货及衍生品市场不仅仅能帮助企业管理价格波动的风险，还能帮助企业建立和完善符合现代需求的商品定价模式，已经成为现代化市场不可或缺的一部分！