钢材：发改委表示将继续压减粗钢产量
观点小结
核心观点：观望上周，受宏观降准利好预期影响，黑色盘面整体呈现上涨态势。然而周五降准如期落地，25BP降准幅度略微保守，低于市场预期。本周，河北地区疫情封控再度趋严，发改委明确表示继续压减粗钢产量。供给端持续偏弱带来价格支撑。本周统计局数据发布，房地产数据在放松政策组合拳的影响下仍难挽下行态势，整体需求由于疫情影响更加低迷。我们认为，在疫情持续影响基本面情况下，需求受到严重拖累，短期内应仍以观望为主，惊呆疫情拐点出现。并随时观察下游复工复产情况，以待后续逢低做多。
粗钢产量压减：偏多4月19日，发改委表示2022年继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。
河北地区再严控：偏多河北部分地区解封后，唐山再度实施全域封控管理，复产受疫情影响持续受阻，铁水产量回升缓慢。
钢厂生产利润：偏多根据我们的测算，钢厂生产利润在100-150元/吨左右，电炉生产利润在-100元/吨左右，生产利润处于历史较低水平，利润几乎已无下行空间。
房地产延续下行：偏空受疫情持续影响，3月统计局房地产数据整体延续下行态势。投资、开工、销售各项指标降幅继续扩大。在政策明确的放松方向指引下，仍难以缓解疫情冲击下的下行态势。
去库节奏：观望疫情影响持续，五大品种本周开始出现累库。螺纹连续4周未见明显去库，目前螺纹库存水平已由春节期间累库峰值新低到目前库存水平高于历史平均水平，去库效果较差。热卷仍有所去库虽由于疫情影响去库效果不及去年同期，但热卷库存水平仍明显低于历史平均水平。
盘面情况
2021年4月11日-4月17日期间，盘面高位震荡。截至4月15日，螺纹钢主力2210合约报收5049元/吨，周涨幅30元/吨（增幅0.6%）；热卷主力2210合约报收5198元/吨，周涨幅3元/吨（增幅0.1%）。
产量受疫情影响回升受阻
3月生铁粗钢环比上升
根据统计局数据显示，3月生铁产量7160万吨，折合日均生铁产量231万吨，相比于去年同期下降6.2%；3月粗钢产量8830万吨，折合日均粗钢产量285万吨，相比于去年同期下降6.4%。
1-3月累计生铁产量20091万吨，同比下降11.0%，累计粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
日均铁水继续回升233万吨
截至2022年4月15日，日均生铁产量回升至233.3万吨，环比上升4.0万吨（增幅1.7%）；相比于去年同期下降0.5%。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.11%，周环比上升0.8个百分点；高炉产能利用率86.42%，周环比上升1.5个百分点；81家电炉开工率69.2%，周环比上升1.9个百分点。
本周，河北地区陆续解封，多数钢厂开始进入复产阶段，然而目前仍有部分钢厂由于物流运输问题导致原料短缺从而复产受阻。短期内，复产或将逐步进行，但物流问题这一障碍或将受疫情影响一直持续。
五大品种周产量接近均线
本周，五大品种合计产量为988.7万吨，环比上周上升1.1万吨（增幅0.1%），去年同期产量为1049.93吨，同比下降5.8%。
其中，螺纹产量共307.3万吨，环比上周下降2.5万吨（下降0.8%），相较于去年同期下降14.2%。热卷产量为321.3吨，环比上周上升1.8万吨（上升0.6%），相较于去年同期上升2.3%。
高炉检修情况
3月上旬冬残奥会及全国两会结束，一季度行政性限产正式告一段落。3月下旬集中复产受疫情影响延迟，统计局公布3月生铁产量7160，基本符合我们的预期。4月生铁产量还需观察疫情期间高炉停产情况，初步预计4月生铁产量或将达到7200万吨左右的水平。
下游需求整体受到疫情拖累
受疫情冲击，房地产延续弱势
3月，由于疫情冲击，且土地存量不足叠加销售尚且低迷，房地产整体开工延续弱势。开竣工跌幅持续扩大。
3月商品房销售面积15343万平，同比下降17.7%；新开工面积14871万平，同比下降22.2%；竣工面积4729万平，同比下降15.5%。
房地产开发投资完成额边际走低
3月，房地产开发投资完成额边际走低。3月房地产开发投资完成额13266亿元，同比下降2.4%。在土地市场尚未回暖的情况下，开发投资主要靠建安投资支撑，3月疫情对房地产施工造成一定影响。
房企到位资金降幅再度扩大，房企内外部资金环境仍然紧张。其中房款降幅-32.9%（前值-23.9%）再度扩大，但非房款降幅略微收窄至-9.9%（前值-21.5%）略微收窄。
螺纹消费继续回升
需求方面，本周五大品种消费总量达955.6万吨，环比上周上升34.1万吨，增幅3.5%。
螺纹周消费量311.8万吨，环比上升15.6万吨，增幅5.3%。
热卷消费量为313.5万吨，环比下降7.2万吨，降幅2.2%。
建材成交受疫情影响有所下降
本周，建材成交量5日均值为16.34万吨。
分地区来看，截至4月15日，华东地区建材成交量为6.95万吨；华北地区为2.81万吨；华南地区为6.19万吨。
从日度建材成交量走势来看，全国各地均一定程度上的受到疫情影响导致春节后建材成交量回升节奏放缓。
水泥供应端明显优于去年同期
本周，全国水泥磨机运转率达80.98%，相比于上周下降2.4个百分点，相比于去年同期上升7.1个百分点。
本周，全国水泥均价达488元/吨，相较于上周下降1元/吨，相比于去年同期仍下降0.2%。
受疫情影响整体去库节奏放缓
受疫情影响去库节奏缓慢
库存整体去库节奏缓慢。厂库库存为901.9万吨，环比上升18.2万吨，增幅2.1%。社会库存为1950万吨，环比下降49.9万吨，降幅2.5%。
本周螺纹厂库周环比上升22.6万吨至340.0万吨（增幅7.1%），社库周环比下降35.5万吨至1297.2万吨（降幅2.7%）。本周热卷厂库周环比上升4.6万吨至99.3万吨（增幅4.9%），社库周环比上升2.5万吨至203.7万吨（增幅1.2%）。
受疫情影响，整体去库能力不足，热卷开始累库。
螺纹近4周未见明显去库
虽然螺纹春节期间累库峰值处于历年来低点，然而螺纹春节后去库效果远不及热卷。
目前受疫情影响，整体去库节奏拖延，螺纹近4周未见明显去库，累库水平已明显高于历史平均水平，热卷本周还出现了累库趋势，但累库水平仍低于历史平均水平。
螺纹热卷05基差均有所回升
各地螺纹现货价格变化不大
各地热卷现货价格涨幅持续弱于螺纹
热卷05合约维持贴水
截至4月14日，螺纹05最低现货基差148元/吨，环比上周下降16元/吨。
热卷05最低现货基差-14元/吨，环比上周回升14元/吨。
5-10月差有所回升
截至4月15日，螺纹5-10月差达75元/吨，环比上周上涨3元/吨。
10-1月差达57元/吨，环比上周下降39元/吨。
1-5月差达-132元/吨。
5-10月差回升
截至4月15日，热卷5-10月差达44元/吨，环比上周下降11个点。
10-1月差达81元/吨，环比上周缩小2个点。
1-5月差达-125元/吨。
生产利润受原料价格持续压缩
生产利润持续低位运行
根据我们的测算，河北地区螺纹利润62元/吨，环比上周上升55元/吨。华东地区螺纹利润达43元/吨，环比上周下降19元/吨。
河北地区热卷利润178元/吨，环比上周下降9元/吨。华东地区热卷利润达135元/吨，环比上周下降35元/吨。
华东电炉生产利润继续为负，利润为-114元/吨，环比上周下降31元/吨。
盘面利润受原料盘面上涨继续压缩
05合约持仓逐渐向10合约转移
平衡表
