【固收】基金转债持仓规模创新高但增速放缓，转债基金业绩表现欠佳——2021年第一季度基金可转债持仓分析（张旭）
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【固收】基金转债持仓规模创新高但增速放缓，转债基金业绩表现欠佳——2021年第一季度基金可转债持仓分析
报告摘要
2021年第一季度市场回顾
股票市场方面，2021年第一季度权益市场先扬后抑，上证综指在春节前达到高点后震荡下行。从指数表现看，上证指数小幅下跌0.90%，沪深300下跌3.13%。转债市场方面，转债市场先于权益市场出现回调，而在春节后权益市场出现大幅回调时体现出较强的抗跌性。中证转债指数小幅收跌0.4%，表现优于上证指数。
基金持有转债行为分析
基金持有转债规模创新高，但增速低于转债市场规模增速。2021年第一季度基金持有转债规模1616.2亿元，同比增长54.1%，环比增长6.9%。不同类型基金持有转债规模有所分化，混合型基金是增持主力。混合债券型二级基金持有转债规模最大，平衡混合型基金增持规模最多。混合债券型二级基金共持有转债市值873.4亿元，规模远大于其他类型基金。平衡混合型基金共增持40.4亿元。
根据2021年第一季度公募基金披露的季报，金融板块转债仍是基金配置的主要方向，顺周期板块转债中有色、交运加仓明显。2021年第一季度基金持有银行和非银板块转债市值分别为358.5亿元和73.5亿元。有色金属板块和交通运输板块转债基金持有市值分别为84.1亿元和54.1亿元，较2020年第四季度分别提高了19.1亿元和37.9亿元，是除了银行业外增持规模最大的两个板块。
持仓个券方面，银行、券商转债为基金主要持有品种。大秦转债为基金增持规模最大个券，基金增持规模前十大转债规模共计134.1亿元。杭银转债为基金持有家数最多的转债，持仓基金达到390家。高评级转债仍是主要选择，从基金持有转债评级分布来看，AA级转债数量最多，占比达37.8%，基金持有转债评级主要分布在AA-至AAA。
转债基金持仓行为分析
转债基金总规模小幅下降，但整体仓位小幅提高。2021年第一季度共有45只存续转债基金，总规模341.9亿元，环比减少27.6亿元。转债基金平均仓位84.7%，环比增长1.2个百分点。
转债基金持有银行转债规模规模最大，达到34.07亿元，其余重仓行业有公用事业、交运和有色行业等。交通运输行业增持规模最大，电气设备行业减持规模最多。转债基金共增持9.8亿元交通运输行业转债，减持8.2亿元电气设备行业转债。
光大转债仍为第一重仓转债，前十大转债规模有所增加。转债基金持有光大转债金额为19.7亿元，前十大转债持仓规模为72.7亿元，相较于2020年第四季度增长3.4亿元。
2021年第一季度转债基金平均收益率为-2.3%，收益率中位数为-2.1%。在45只存续转债基金中共有8只转债基金取得正收益。转债基金平均收益低于同期上证指数和中证转债指数。
风险提示：需关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。
发布日期：2021-05-19
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