【金研•周评】中债收益率区间震荡，人民币连升三周
作者：路思远，刘猛，温婉，建行金融市场部
货币市场：上周央行公开市场逆回购和MLF操作全量对冲到期，5月MLF等量平价续作，结束此前连续两个月缩量续作态势，资金面整体宽松。截至上周收盘，7天回购利率较前一周下行6BPs至1.80%。因禁止手工补息导致存款搬家，5月以来理财延续扩容态势，非银机构流动性充裕，上周多日理财在资金市场中担任融出方角色，推动7天回购利差（R007-DR007）收窄5BPs至0BP。
国内债市：上周，周初资金面宽松，加之财政部公布的2024年超长期特别国债发行节奏整体慢于市场预期，以及股市疲弱，提振债市买盘，债券收益率大幅下行。但随后部分机构获利了结，市场对房地产支持政策预期升温，加之超长期特别国债首发，《金融时报》头条提及“2.5%至3%可能是长期国债收益率的合理区间”，投资者情绪谨慎，推动债券收益率回升。全周国债收益率区间震荡，截至上周收盘，10年期国债与前一周持平在2.31%。
国际债市：上周，美国4月核心CPI同比增速创三年新低，4月零售销售环比不及预期，加之美联储主席鲍威尔再次否定加息的可能性，推动美债收益率下行。截至上周收盘，10年期美债较前一周下行8BPs至4.42%，（10-2）年期限负利差拓宽4BPs至-41BPs。日本方面，日本央行减少日债购买规模，加之日本4月国内企业商品物价指数同比高于预期，推动10年期日债上行4BPs至0.95%。
外汇市场：上周，美国4月CPI低于预期，加之零售销售大幅不及预期，令市场对美联储降息的预期升温，美元指数大幅下挫，一度逼近失守104关口，但美联储官员的讲话显示出其对降息仍较谨慎，美元指数收复部分跌幅。截至上周五收盘，美元指数收于104.445，当周累计下跌0.81%。国内方面，人民币呈“V型”走势，4月金融数据和通胀数据显示出内需仍疲软，人民币一度回落至两周低位，但地产利好政策提振了市场风险偏好，人民币顺势收复全部跌幅。截至上周五收盘，人民币对美元收于7.2242，当周累计上涨0.01%，周线三连涨。
商品市场：上周，美国4月CPI通胀数据有所降温、提振市场对美联储降息预期，加之美国商业原油库存下降，以及周五公布的中国经济数据向好且房地产新政超预期积极，从需求端提振市场情绪，国际油价上涨。截至上周收盘，WTI原油和布油当周分别累涨1.61%和1.46%报79.52美元/桶和84美元/桶。美国通胀降温重燃降息预期，国际金价强势反弹至4月的历史高位。截至上周收盘，伦敦黄金现货和上金所AU9999价格分别累涨2.3%和0.92%报2,414.5美元/盎司和561.44元/克。
