钢材：全行业大面积亏损，但仍减产难
观点小结
核心观点：偏空需求端持续走弱，叠加房地产“停贷潮”风波影响，恐慌情绪导致盘面连续大幅承压下行，后上演超跌反弹走势。然而，成材基本面弱势格局持续，需求端房地产受悲观情绪扰动，短期内较难回暖；建材成交持续回落，投机需求大幅降温，整体需求端暂未看到企稳回升迹象。供应端，电炉利润大幅修复，后续或将带来螺纹产量开始逐渐回升。目前钢厂处于全行业大面积亏损但普遍坚持生产局面，主动减产钢厂数量仍在少数，后续持续关注政策性减产是否落地。短期内，成材或将继续宽幅向下震荡，策略上建议以逢高做空为主。
统计局数据：偏空6月生铁粗钢产量开始回落，但生铁产量仍处于近年来历史同期最高位，日均生铁产量达到256万吨，相比于去年同期上升1.4%，回落幅度较为有限。需求端房地产各项指标持续保持深度负增长状态，其中销售及房企到位资金降幅有所收窄。新开工、竣工同比降幅均超过40%。
减产情况：观望上周钢联口径日均生铁产量持续下降至226万吨，减产一直保持缓慢温和节奏。7月钢厂主动减产动作增多，目前发布检修计划省份主要集中在河北、安徽、山西、吉林等省份。根据我们的统计，7月钢厂主动检修影响铁水产量约为200万吨。
成材利润：中性上周由于废钢价格深跌，电炉厂生产利润大幅修复。本周电炉厂吨钢生产利润回升近100元，根据我们的测算，华东电炉利润为-50元/吨左右，目前短流程钢厂生产利润已超过长流程钢厂，预计电炉厂开工率或将逐步回升。
下游需求：偏空全国多地疫情出现反复现象，叠加高温以及局部地区降雨，建材成交进入7月开始逐渐走弱，目前暂未看到回升迹象，且上周钢材价格连续深跌造成贸易商投机需求大幅降温，后续持续关注建材成交数据是否有所好转。
盘面情况
铁水产量继续回落
6月生铁粗钢均有所回落
根据统计局数据显示，6月生铁产量7688万吨，折合日均生铁产量256.3万吨，相比于去年同期上升0.5%；6月粗钢产量9073万吨，折合日均粗钢产量302.4万吨，相比于去年同期下降3.3%。
1-6月累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%，累计粗钢产量52688万吨，同比下降6.5%。
日均铁水继续回落
截至2022年7月15日，日均生铁产量回落至226.26万吨，环比下降4.58万吨（降幅1.98%）；相比于去年同期下降4.3%。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为76.98%，周环比下降1.55个百分点；高炉产能利用率84.01%，周环比下降1.7个百分点；81家电炉产能利用率31.89%，周环比上升0.22%。
日均铁水产量继续回落，但目前铁水产量仍高于去年同期，持续关注是否有行政性限产政策出台。本周由于废钢价格深跌，电炉厂利润大幅度修复，电炉厂产能利用率出现回升迹象。
五大品种产量持续减产
本周，五大品种合计产量为906.54万吨，环比上周下降15.72万吨（降幅1.7%），去年同期产量为1068.38吨，同比下降15.1%。
其中，螺纹产量共245.61万吨，环比上周下降9万吨（降幅3.5%），相较于去年同期下降30.8%。热卷产量为311.9吨，环比上周下降0.73万吨（降幅0.2%），相较于去年同期下降4.75%。
7月钢厂检修计划有增
根据我们对钢厂高炉检修的统计，7月钢厂主动减产动作增多，反映到高炉检修计划频出。目前发布检修计划省份主要集中在河北、安徽、山西、吉林等省份。
需求端低迷状态持续
地产弱势尚未扭转，施工端跌幅继续扩大
销售端降幅收窄，但仍延续弱势。6月商品房销售面积1.8亿平，同比下降18.3%。1-6月累计销售面积6.9亿平，累计同比下降22.2%。
新开工、施工、竣工跌幅进一步扩大。6月新开工、施工、竣工相比于去年同期降幅分别为-45.1%、-1.7%、-40.7%。
资金紧张状态未改，开发投资降幅再度扩大
6月，房地产开发投资完成额降幅继续扩大。6月房地产开发投资完成额16180亿元，同比下降9.4%。房企资金压力较大，建安及土地投资意愿双双走低。
房企到位资金降幅收窄。6月房企到位资金16443亿元，同比下降23.6%。商品房销售降幅收窄，销售回款缓和对房企到位资金起到一定的修复作用。
本周需求未见回升
需求方面，本周五大品种消费总量达954.36万吨，环比上周下降
27.51万吨，降幅2.8%。
螺纹周消费量298.15万吨，环比下降6.73万吨，降幅2.8%。
热卷消费量为302.16万吨，环比下降7.58万吨，降幅2.4%。
7月建材成交持续走弱
本周，建材成交量5日均值为13.11万吨。
分地区来看，截至7月15日，华东地区建材成交量为5.94万吨；
华北地区为2.24万吨；华南地区为3.75万吨。
从日度建材成交量走势来看，全国多地疫情出现反复现象，叠加高温以及局部地区降雨，建材成交进入7月开始逐渐走弱，目前暂未看到回升迹象。
水泥磨机运转率不及去年同期
本周，全国水泥磨机运转率达72.22%，相比于上周下降0.43个百分点，相比于去年同期下降7.9个百分点。
本周，全国水泥均价达422元/吨，环比下降4元/吨。
五大品种持续去库
五大品种持续去库。五大品种厂库库存为610.28万吨，环比下降13.08万吨，降幅2.1%。社会库存为1430.14万吨，环比下降34.76万吨，降幅2.4%。
本周螺纹厂库周环比下降9.99万吨至311.66万吨（降幅3.1%），社库周环比下降42.55万吨至727.15万吨（降幅5.5%）。本周热卷厂库周环比上升0.26万吨至89.65万吨（增幅0.3%），社库周环比上升9.48万吨至284.98万吨（增幅3.4%）。
五大品种累库高度低于去年同期
成材库存连续四周去库，目前各品种库存累库高度均低于去年
同期。
螺纹去库效果明显好于其他品种，主要由于电炉开工率持续低位，产量不断下降才是螺纹去库较快的主要原因，而并非下游需求回暖。
电炉生产亏损有所修复
螺纹现货价格
热卷现货价格
螺纹10月基差大幅度走廓
截至7月15日，螺纹10最小基差221元/吨，环比上周走廓197个点。螺纹01最小基差293元/吨，环比上周走廓208个点。
热卷10最小基差44元/吨，环比上周走廓60个点。热卷01最小基差86元/吨，环比上周走廓86元个点。
螺纹热卷月差波动较小
截至7月15日，螺纹10-1月差达72元/吨，环比上周上升11个点。1-5月差45元/吨，环比上周下降9个点。
热卷10-1月差为42元/吨，环比上周下降6个点，1-5月差24元/吨，环比上周下降24个点。
电炉生产亏损有所修复
根据我们的测算，河北地区螺纹利润-130元/吨，环比上周下降114元/吨。华东地区螺纹利润达-102元/吨，环比上周下降232元/吨。
河北地区热卷利润-245元/吨，环比上周下降239元/吨。华东地区热卷利润达-208元/吨，环比上周下降345元/吨。
华东电炉生产亏损有所修复，利润为-50元/吨，环比上周回升100元/吨。
盘面利润继续走弱
1月合约持续增仓
平衡表
