【产业研究】海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行——铁矿行业周度报告
供应：本周（8.10-8.16）进口铁矿石发运量、到港量均有小幅增长。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2374.2万吨，环比4.03%，其中澳洲、巴西发运均增长，澳洲增幅较大。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1657.1万吨、717.1万吨，环比分别为5.19%、1.44%。四大矿山发货至中国的量两家增长，两家下滑，其中力拓发运至中国的量增幅超过15%。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为536.7万吨、430.4万吨、605.7万吨、387.3万吨，环比分别为15.25%、2.35%、-6.9%、-0.56%。四大矿山发运至中国的量合计1960.1万吨，环比1.75%。到港方面，中国26港到港量2259.4万吨，环比0.83%；中国北方港口到港量1262.4万吨，环比5.34%。本周海外铁矿石发运量稳中有增，到港量在前期大幅下滑下出现回升，发运量、到港量均位于近3年同期高位，铁矿供应趋向宽松。预计海外发运将维持较高位置，大幅下滑的可能性不大，到港量受前期高发运影响也将维持较高位置，整体供应格局或将继续保持。
库存：本周（8.10-8.16）港口库存基本不变，钢厂库存小幅增长。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.5亿吨，环比减少8.86万吨，降幅为-0.06%，港口库存基本不变，绝对值仍处于近4年来同期高位，高于去年同期25%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9069.98万吨，环比0.27%，分别低于2021、2022年同期水平-14%、-8.1%。钢厂库存在连续四周下滑后出现小幅增长，但绝对值仍处于较低位置，在合理区间运行。需求终端受淡季影响依然较大，叠加亏损严重，钢厂生产积极性不强，补库意愿较弱。
需求：日均铁水产量持续下滑，整体需求支撑力度不强。本周（8.10-8.16）进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为280.49万吨，环比-1.16%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为228.77万吨，环比下降2.93万吨，降幅为-1.26%；高炉产能利用率为85.92%，环比减少1.1个百分点；高炉开工率为78.84%，环比减少1.37个百分点。本周钢企（247家样本企业）盈利率进一步下滑至4.76%，钢企亏损面持续扩大。本周日均铁矿石消耗量、日均铁水产量、高炉开工率均持续下滑，但下滑幅度有所收窄，在下游需求不足和盈利状况不佳的情况下，钢厂可能持续减产，但减产力度在即将到来的旺季预期下或将放缓。
价格：本周（8.10-8.16）铁矿价格在供增需弱下偏弱运行。本周铁矿发运量小幅增长，需求持续偏弱，铁矿供需宽松格局未改，矿价在供增需弱下震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为95.4美元/吨，环比下跌6.18美元/吨，跌幅为-6.08%。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企处于深度亏损状态，钢厂生产意愿不强，日均铁水产量持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。减产负反馈持续，铁矿供应大幅缩小的可能性不大，预计下周铁矿基本面依然偏弱，矿价持续承压，而目前铁矿石估值处于相对低位，矿价下行空间有限。9月随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。
投资建议：海外发运小幅增长，发运量、到港量维持近3年同期高位，需求持续偏弱，铁矿供需格局趋向宽松。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企处于深度亏损状态，钢厂生产意愿不强，日均铁水产量持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制，预计矿价持续偏弱运行。另一方面，目前铁矿石估值处于相对低位，预计矿价下行空间有限，9月随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。需关注成材端去库情况及港口库存变化情况。
风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。