【华创交运*业绩点评】深圳机场2024年中报点评：2024H1盈利1.74亿，同比增长416%，Q2盈利0.8亿，同比增长51%
一、公司公告2024年中报：
1）2024H1：实现营收22.51亿，同比+15.6%，较19年增长21.2%，H1实现盈利1.74亿，同比增长416%。
2）2024Q2：实现营收11.22亿，同比+7.9%，较19年增长19.0%；Q2实现盈利0.80亿，同比增长51%。
二、经营数据：
1）2024H1：累计完成起降架次20.6万架次，同比增长10.2%，旅客吞吐量2938万人次，同比增长20.6%。其中国内旅客2704万，同比增长14.7%，国际+地区旅客234万人，同比增长195.2%。相较于2019年，起降架次增长14.0%，旅客吞吐量上升13.7%，其中国内旅客增长17.2%，国际+地区旅客下降15.6%。
2）2024Q2：完成起降架次9.7万，同比下降0.03%，旅客吞吐量1381万人，同比增长6.9%，其中国内旅客1259万，同比增长2.3%，国际+地区旅客122万人，同比增长100.3%。相较于2019年，起降架次增长9.5%，旅客吞吐量增长9.2%，其中国内增长12.2%，国际+地区下降14.2%。
三、分业务板块，2024H1：
航空主业业务：实现营业收入16.36亿元，占营收总额的72.7%，同比+15.3%；实现营业利润-1.61亿元，同比+57.4%。
航空增值服务业务（含候机楼租赁业务）：实现营业收入2.53亿元，占公司营收总额的11.3%，同比+25.9%；实现营业利润1.75亿元，同比+47.8%。
航空物流业务：实现营业收入1.74亿元，占营收总额7.7%，同比+17.8%，实现营业利润0.18亿元，同比+124.8%。
航空广告业务：实现营业收入1.88亿元，占公司营收总额的8.4%，同比+4.5%；实现营业利润1.86亿元，同比+6.8%。
四、成本费用：
1）2024H1年营业成本18.04亿，同比增长3.0%。其中Q2营业成本9.11亿，同比增长6.7%。
2）2024H1三费率约为11.6%，同比下降1.5pts。其中Q2三费率约为12.1%，同比下降1.0pts。
五、公司持续推进国际航空枢纽建设，挖掘增长动能。
国际方面，恢复拓展墨西哥城、开罗、札幌等8条客运航线，加密巴塞罗那、特拉维夫、吉隆坡等7条客运航线，国际及地区客运航点达43个；每周国际及地区计划航班量恢复至2019年的九成左右，超过全国民航平均水平；国内方面，紧跟国内市场动态，新开六盘水、吐鲁番等12条热门航线，加密8条国内前十大航线航班频次，国内通航点突破130个，恢复至2019年水平。
六、投资建议：
1）盈利预测：考虑当前机场业务量恢复情况，我们预计24~26年盈利预测为预计实现归母净利4.3、6.5、7.6亿，对应24~26年EPS分别为0.21、0.32和0.37元，PE分别为30、20、17倍。
2）投资建议：我们认为公司仍处潜力释放期，23年底高峰小时容量已提升至65架，位列国内双跑道运行机场首位；国际方面持续推进枢纽建设，挖掘增长动能。我们维持原估值方式，以国际线2025年完全正常化为基准，依据公司17~19年平均25倍PE，给予25年预期利润25倍PE，目标市值163亿，目标价7.94元，预期较当前24%的空间，维持“推荐”评级。
风险提示：经济大幅下滑、国际航班恢复低于预期。
具体内容详见华创证券研究所2024年8月18日发布的报告《深圳机场（000089）2024年中报点评：2024H1盈利1.74亿，同比增长416%，Q2盈利0.8亿，同比增长51%》
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