【海通金工】91%医药赛道基金正收益，风险因子表现亮眼
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量化选基周报
本周报旨在跟踪主动权益基金的业绩和量化选基因子的表现，便于投资者及时把握基金市场的动向。
定义主动权益基金池为，最近8个季报股票仓位已披露且仓位均值大于60%的普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金。
定义筛选后的主动权益基金池为，在主动权益基金池中，剔除最近4期最高港股投资市值占比≥50%、封闭式、定期开放、有最短持有期限和申赎受限的基金，保留成立时长≥15个月、合计规模在2亿到100亿之间的基金（仅取初始份额）。选基因子跟踪和基金组合表现均基于此筛选后的主动权益基金池。
主要结论如下：
上周，主动权益基金收益和回撤中位数分别为-1.74%和1.57%，最高收益为3.83%，91.2%的医药赛道基金有正收益。
上周，共有5只主动权益基金净值创新高。
2023年以来，表现最好的因子是抱团度因子和最大回撤因子。
01
基金市场表现
1.1业绩统计
截至2023.09.15，主动权益基金共2746只，合计规模30451亿元。其中，偏股混合型基金的数量和规模占比最高，分别为47%和56%，普通股票型基金占比最低。
上周有263只主动权益基金绝对收益为正。所有主动权益基金上周（2023.09.11-2023.09.15，下同）收益和回撤中位数分别为-1.74%和1.57%，最高收益为3.83%。
分类别看，三类基金（普通股票、偏股混合、灵活配置，下同）的收益表现较为接近，普通股票型基金获取正收益的基金比例偏高。
所有主动权益基金YTD（截至2023.09.15，下同）收益和回撤中位数分别为-9.55%和18.88%。分类型看，三类基金的收益和回撤表现差异较小，普通股票型基金收益集中度较高，灵活配置型基金最大回撤的分化度略高。
不同风格主动权益基金表现
· 大小盘风格
大盘基金的数量和规模占比最高，分别为81%和86%，小盘基金占比最低。从上周收益和回撤分布看，小盘基金收益最高，中盘基金回撤较高。另外，上周港股基金收益和风险表现都强于A股基金。
从YTD收益和回撤分布看，小盘基金均占优，而港股基金则弱于A股基金。
· 成长价值风格
成长型基金的数量和规模占比最高，分别为77%和77%，GARP型基金占比最低。从上周收益和回撤分布看，GARP和价值型基金收益较高；成长和均衡型基金收益偏低，回撤较大。
从YTD收益和回撤分布看，价值型基金均占优，GARP次之。
不同板块主动权益基金表现
全市场型基金的数量和规模占比最高，分别为63%和62%，双赛道型基金的数量占比最低，轮动型基金的规模占比最低。从上周收益和回撤分布看，全市场和单赛道型基金收益表现较好，全市场基金0%到50%分位数较高，轮动型基金80%-90%分位数优于其他分类。双赛道型基金上周回撤较大。
从YTD收益和回撤分布看，轮动型和全市场基金表现较好。但轮动型基金的收益分化度较高，40%以上的分位数显著优于其他赛道，30%以下的分位数则低于市场平均水平。全市场基金收益分布的集中度较高，最大回撤在所有赛道分类中最低。
单赛道基金中，中游制造的数量和规模占比最高，消费次之。从上周收益和回撤分布看，医药赛道基金收益显著优于其他赛道，104只（占比91.2%）基金有正收益，上游周期和金融地产赛道次之。TMT赛道的基金收益较低，回撤较大。
从YTD收益和回撤分布看，TMT、消费和金融地产赛道基金收益的各个分位数均较高，TMT、医药和中游制造赛道基金的回撤较大。
1.2创新高基金
创新高基金定义为，上周的日复权单位净值达到过成立至今最高点的基金。照此标准，上周共有5只基金创新高，它们的业绩表现如下表所示。其中，上周、YTD和近一年收益表现最好的基金分别是景顺长城能源基建A、景顺长城价值稳进三年定开和景顺长城价值稳进三年定开，收益分别为1.19%、18.43%和21.36%。
02
选基因子跟踪
本周报选取有一定选基能力或投资者较为关注的若干因子，定期跟踪它们的表现。后期如果开发了新因子，我们将不定时更新。
单因子测试和基金组合构建均基于筛选后的主动权益基金池，再平衡周期为月度。下表中，4列因子IC[1]分别对应上周、月初至今、季初至今和年初至今。6列多头超额收益分别对应因子从大到小排序后的top10等权组合、top30等权组合和top30%等权组合。其中，基准为筛选后的主动权益基金池的等权组合。（注：下图所有因子值的选基方向均已被调整为正向，即，IC和多头超额收益都为正；且值越大，因子表现越好。）
上周，风险类、收益贡献类、选股能力和重仓股留存率因子IC和多头收益较高；本季度，风险类指标、选股能力、持股集中度和重仓股留存率IC较高；本年度，风险类指标、选股能力、基本信息和抱团度因子IC和多头收益表现优异。
从YTD收益看，2023年表现最好的是抱团度因子，Top10、Top30和Top10%等权组合的超额收益分别为27.82%、14.15%和5.10%。最大回撤因子次之，Top10、Top30和Top10%等权组合的超额收益分别为15.85%、10.04%和5.42%。
03
基金优选组合
长期来看，选股能力与基金信息类因子表现较优。根据这两类因子构建大类因子，并等权复合得到最终因子得分。在筛选后的主动权益基金池中，选择因子得分最高的30只基金等权配置，构建优选组合。调仓时点为每年的3、6、9和12月底，不考虑申赎费用。基准为Wind偏股混合基金指数。
上周，优选组合的绝对收益和超额收益分别为-0.53%和0.43%。季初至今绝对收益和超额收益分别为-5.46%和1.83%，YTD绝对收益和超额收益分别为-7.74%和1.56%。