海通汽车 | 2025款比亚迪汉上市，各地区乘用车以旧换新政策持续加码
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
刘一鸣
海通汽车研究首席分析师
S0850522120003
汽车行业行情：
近一周(2024/9/6-2024/9/13，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数下跌4%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌2%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑输2%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数相对持平。
汽车行业近一个月(2024/8/14-2024/9/13，下同)涨幅靠前的标的为：襄阳轴承、铭科精技、湖南天雁、派生科技和汉马科技；跌幅靠前的标的为金龙汽车、恒帅股份、潍柴重机、中通客车和航天科技。
乘用车：9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比增长10%，环比增长5%。新能源：9月1-8日，新能源车市场零售21.4万辆，同比增长56%，环比增长11%。
2025款比亚迪汉正式上市。9月9日，比亚迪2025款汉EV及DM-i车型正式上市。其中，2025款汉EV共推出4款车型，售价为17.98-23.58万元；2025款汉DM-i共推出5款车型，售价为16.58-22.58万元。
各地区乘用车以旧换新政策持续加码。
8月新能源车市场：比亚迪销量近38万辆，赛力斯销量同比涨9倍。根据财联社援引乘联会数据，8月份国内狭义乘用车市场零售销量达190.7万辆，其中，新能源狭义乘用车销量102.5万辆，同比增长42.9%，环比增长16.7%，8月新能源汽车市场零售渗透率为53.75%。
投资策略与建议：
Robotaxi逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，推荐有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件；
欧盟加税等新情况提升了出海门槛，但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好；
风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。