安江高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所挂牌
转自：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者张问之）10月30日，中国交通建设股份有限公司（下称“中国交建”）在上交所举行“安江高速持有型不动产资产支持专项计划”（下称“安江高速持有型ABS”）挂牌仪式，宣布“中交安江”正式挂牌上市。
安江高速项目于2024年8月30日正式设立，发行规模为49.56亿元，产品存续期限为21.39年，其成功发行上市是央企盘活存量资产的又一创新实践。以安江高速项目为例，资产账面价值为127.06亿元，资产估值为137.29亿元，实现资金回流效果约40亿元，有效降低了中国交建的资产负债率，并提升了企业的净利润和净资产收益率。
探索权益产品盘活存量资产
资产盘活是央企实现高质量发展的重要路径。通过资产证券化等方式有效盘活存量资产，可以助力央企优化资产结构，降低财务杠杆，进一步聚焦主业，实现轻资产战略转型，形成存量资产和新增投资的良性循环。此外，资产证券化还能助力提升央企经营效率和管理水平，提振投资者信心。
安江高速项目的底层资产是项目公司取得特许经营权批复的贵州省江口至瓮安高速公路BOT项目。产品采用平层结构，现金流全部来源于底层安江高速项目资产的运营收入，实现投资人持续、稳定的收益分配，产品期限与底层资产运营年限相匹配。
“这是中国交建第二次发行持有型不动产ABS产品。”中国交建方面告诉记者，公司目前已储备多单持有型不动产ABS项目，其中九永高速项目已于9月份向上交所申报。
未来，基于持续盘活存量资产、扩大有效投资、实现企业高质量发展的出发点，中国交建将充分利用持有型不动产ABS产品，积极持续推动储备项目有效落地，致力于打造存量资产持续盘活的平台。同时，中国交建也在积极探索持有型不动产ABS扩募发行，做好盘活存量资产的一系列实践。
“相比于首期项目，本期项目在突出权益属性及产品治理与激励机制方面，做了更多探索。”安江高速项目计划管理人中金公司相关负责人表示。
据介绍，安江高速项目在设计时，继续坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则，进一步突出了“资产信用”和“权益属性”，在产品机制上弱化对主体信用支持的要求，并在开放退出等机制设计上更多地与资产表现相结合，将关注重点进一步放在了如何有效提升底层资产运营效率，从而保障投资人利益。
同时，安江高速项目在产品治理和激励机制方面设置了更加完善的考核机制及激励约束机制，设有持有人大会、计划管理人和运营管理机构三个治理层级，从多个角度参与基础资产运营情况的治理，有效保障持有人利益。通过运营利润的设置，在专项计划存续期间可以对运管机构起到一定的激励约束作用，对应的激励将直接给予运管机构，能够更好地提高运营积极性和效率性。
打造持有型不动产ABS主阵地
10月30日，安江高速持有型ABS在上交所挂牌交易。据统计，上市当日完成二级市场成交多笔，共计2.1亿元，中金公司、中信证券开展二级市场双边报价服务。国寿资管作为战略投资者，也在积极准备开展做市服务。
通过二级市场询报价，安江高速项目的证券获得了银行理财、证券公司等投资者的积极认购，于挂牌首日即达成了多笔二级市场交易，体现了良好的产品流动性，通过市场化交易实现资产的价值发现有利于持续发掘国有资产真实的价值。
据悉，为更好地发挥资本市场服务实体经济职能，上交所自2023年起积极研究推动持有型不动产ABS项目试点，深入开展市场调研，建立持有型不动产ABS产品专项团队和市场服务直通车机制，围绕持续增加项目供给、推动标杆案例落地、完善产品制度机制和提升市场活跃度等四个方面持续推进市场建设，已逐步发展成为国内持有型不动产ABS产品的策源地、主阵地和最佳实践地。
2023年12月，华泰—中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是持有型不动产ABS在国内市场的首次实践落地，也是该产品在特许经营权领域的“首发”。
2024年6月，建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是全市场首单产权属性的持有型不动产ABS项目；2024年8月，安江高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是全市场首单高速公路资产的持有型不动产ABS项目。
截至2024年三季度末，上交所已推动建信住房租赁基金、中国交建等3单项目成功发行，发行规模超过80亿元。同时，另有多单持有型ABS储备项目正在加速推进，发起人中既有央国企、也有民营企业和外资企业，涵盖了高速公路、保障性租赁住房、数据中心、商业物业等多元化资产类型。