【广发·早间速递】如何理解大型易地搬迁融入新型城镇化的政策

宏观｜如何理解大型易地搬迁融入新型城镇化的政策

策略｜春节消费复苏如何把握“开门红”？

固收｜2月理财或仍有波澜

金工｜多维视角下的定增选股策略

非银｜节假日影响致新发低迷，预期基金市场逐步回暖

传媒｜内容质量提升，票房数据优异

医药｜制药行业有望迎来双击

军工｜深化国资国企改革，β逐步改善增强

本日精选

如何理解大型易地搬迁融入新型城镇化的政策

2023年1月28日，国家发改委联合18个部门印发《关于推动大型易地扶贫搬迁安置区融入新型城镇化实现高质量发展的指导意见》，共包含20条具体要求和政策部署。易地扶贫搬迁是精准扶贫“五个一批”的重要组成部分，即发展生产脱贫一批、易地扶贫搬迁脱贫一批、生态补偿脱贫一批、发展教育脱贫一批、社会保障兜底一批。数据显示我国“十三五”期间共实现了960多万建档立卡贫困群众的易地扶贫搬迁。此次文件是在易地扶贫搬迁已经完成的基础上，进一步推进后续扶持和加快发展的工作，目标是“加快实现人口市民化、就业多元化、产业特色化、基本公共服务均等化、社会治理现代化”。

风险提示：报告对文件内容解读与实际情况产生出入；后续实际执行情况与文件要求产生出入；搬迁居民实际落户城镇意愿不及预期。

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：郭磊S0260516070002；王丹S0260521040001

春节消费复苏符合把握“开门红”？

“春季躁动”继续沿着“托底+重建”推荐“低估值△g”。

我们维持11.10日“破晓”以来的判断——“港股走牛市、A股走修复市”。

疫后经济复苏与春节消费数据回暖进一步确认企业盈利改善预期，今年在罕见脱离外需的背景下，与16年、19年【弱现实】的背景更为相似；

但23年“疫情”与“地产信用”出现过去2-3年的大级别拐点，因此扩内需仍有更大潜力，对于今年的复苏强度和政策连贯性，当前并不明朗，一季度末是重要验证时点。

当前【强预期】阶段，继续寻找低估值△g作为配置思路:1.疫后修复链+估值合意（旅游及景区/影视院线/广告营销/一般零售/疫苗/黄金珠宝）；

2.地产链普遍估值低位（地产/装修建材/家电），大金融仍在估值底部（保险/证券）；

3.部分成长景气预期23年改善（通用自动化/计算机/半导体设计）。

风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《春节消费复苏如何把握“开门红”？》

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：戴康S0260517120004；李学伟S0260522070010

2月理财或仍有波澜

12月15日以来，代表性理财产品合成净值曲线结束了自11月中旬的下跌趋势，快速回升趋势持续至1月5日，1月6日起步入稳定期。2023年截至1月20日，新发银行理财产品共1674只，募集规模或在3320.7亿元，同比下降4%。从估算的存量规模来看，1月以来银行理财规模持续下降。展望2月，定开型理财产品打开规模2.32万亿元，相较1月（2.31万亿元）微升。不过2月理财或仍存赎回压力，主要是因为破净及业绩不达标定开型理财产品的打开规模较大。银行理财的赎回压力，或许对债市仍有冲击，不过很难再出现2022年12月那样大的调整幅度。

风险提示：银行理财产品过去收益不代表未来，不构成对理财产品的推荐。银行理财数据信息披露不完善，统计存在偏差。后续监管政策变化可能带来不确定性风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《2月理财或仍有波澜》

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：刘郁S0260520010001

多维视角下的定增选股策略

定向增发是主要的股权融资方式之一，指上市公司非公开向特定对象发行股票。再融资新规发布以来，融资条件放松，市场活跃度显著提升，定增项目数量和募资总额均有明显增长。自2020年以来，基金公司、券商和私募机构参与增发规模上涨，定增项目越发受到投资者的关注。本报告基于定增折价率、标的基本面、机构持仓比例及市场相对估值等多维度视角，探讨有效的定增项目优选策略。

风险提示：本模型采用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的规律及推介行业未必具有严格的投资逻辑，也未必符合当前宏观环境特点，在极端的市场环境变化中有失效的风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《多维视角下的定增选股策略》

对外发布时间：2023年1月28日

报告作者：史庆盛S0260513070004；罗军S0260511010004；安宁宁S0260512020003

节假日影响致新发低迷，预期基金市场逐步回暖

据基金业协会统计，截至2022年12月末，公募基金规模（达26.03万亿元）、私募资管计划规模（达7.47万亿元）、私募投资基金规模（达20.01万亿元），较上季度末分别-2.10%、-8.03%、-0.10%；截止至2021年9月，银行非保本理财（达28.96万亿元），较二季度末+5.42%。截止2021年末，保险公司资管产品（19.89万亿元）规模同比-5.29%。短期节假日影响因素不改基金回暖趋势，随着资本市场逐步回暖，利好存量净值、增量发行规模增长。

风险提示：市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响等。公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：陈福S0260517050001；陈卉S0260519040001

内容质量提升，票房数据优异

根据拓普数据，2023年春节档全国录得含服务费票房67.51亿元，同比增长11.77%，是我国春节档仅次于2021年的第二高峰值，观影人次与2019年基本持平。2023春节档证实了我们的判断：今年中国电影市场将在去年的低基数上快速增长，利好因素一是我国防疫政策调整后，疫情对电影市场的直接/间接影响正逐渐消化；二是国产片及进口片的审批都明显放松，去年大量积压的库存影片加上今年原计划上映的海内外新片，内容供给非常充足、有望带动观影需求。

风险提示：疫情变化；监管风险；电影项目的不确定性；消费疲软

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：旷实S0260517030002；徐呈隽S0260519110002

制药行业有望迎来双击

我们过去一直在强调国内市场药品“定价体系-估值体系”的动态变化以及对行业估值的影响。在经历21年至22年两年医保目录调整后，国家医保下的药品定价体系已经成熟完善。过去几年，国内制药产业在创新升级方面快速发展，传统药企与新兴biotech企业齐头并进，传统药企和新兴biotech引领国内制药工业创新转型，形成了丰富的国产创新药管线，国产创新药仍处于丰收季节；同时在泽布替尼、西达基奥仑赛在美国等欧美市场实现商业化后，国内创新药项目不断踏上进军欧美市场的道路，国产创新质量在不断提升。同时在集采逐步出清、新冠从管控到放开的节点上，国内制药行业有望迎来盈利和估值层面双击。

风险提示：新冠疫情影响超预期，医保控费超预期，新药研发和国际化失败风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《制药行业有望迎来双击》

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：李安飞S0260520100005；罗佳荣S0260516090004

深化国资国企改革，β逐步改善增强

国资委谋划新一轮国企改革计划，产业链整体配套效率有望持续提升。近期板块核心主机厂股权激励、专业化整合、资产证券化等国企改革进程加速。展望23年，我们继续强调，随复工复产的稳步推进，军工集团院所对自身今年及之后两年的排产预期有望在节后、两会后逐步明朗，届时板块上游的原材料、元器件的订单有望回暖改善，重点环节核心配套个股的景气度反弹力度或高于市场预期，共同推动板块的β逐步改善增强。

风险提示：疫情发展超预期；装备列装及交付不及预期；政策调整等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《深化国资国企改革，β逐步改善增强》

对外发布时间：2023年1月29日

报告作者：孟祥杰S0260521040002；吴坤其S0260522120001；邱净博S0260522120005