【中银宏观：12月及2022年财政数据点评】消费结构性复苏是12月财政收入的亮点

2023-01-30 22:59:52 - 市场资讯

消费结构性复苏是12月财政收入的亮点。卫生健康领域支出维持较高增速。12月土地出让金安排的相关支出降幅走扩。

12月公共财政收入实现18185.00亿元，较去年同期增长61.11%，增幅较上月走扩36.49个百分点。其中，当月税收收入实现13788.00亿元，同比增速实现67.31%，增幅较上月明显走扩38.93个百分点；非税收入规模为4397.00亿元，同比增长44.35%，增幅较上月明显走扩36.90个百分点。

消费结构性复苏是12月财政收入的亮点。着眼税收结构，增值税仍是12月占比最高的税种，对当月财政收入的支撑明显。12月增值税同比增长14.86%，增速较上月放缓2.92个百分点，但增值税对当月税收收入的贡献仍然明显，拉动税收收入正增长5.59个百分点。回顾2022年，增值税留抵退税是公共财政收入的主要影响因素，据我们测算，2022年全年，我国共计完成增值税留抵退税1.77万亿元。

11、12月国内疫情防控政策持续优化，居民消费有复苏迹象，叠加年内汽车消费持续较好，带动消费税收入提升。一方面，12月国内消费税继续维持较高增速，当月同比增长63.48%，拉动当月税收收入同比增速上行5.19个百分点；另一方面，进口环节增值税及消费税当月同比增长48.41%，较上月加快8.45个百分点，拉动当月税收收入正增长5.25个百分点。我们认为，尽管12月社零增速仍处于负区间，但消费税收入的较高增速或说明当前国内消费正在结构性复苏。

12月全国一般公共预算支出同比增长2.95%，增速较11月回落1.85个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长4.85%，增速较10月回落1.66个百分点。12月，在疫情因素的影响下，多领域财政支出进度放缓，卫生健康领域支出是当月财政支出增速的主要拉动力之一。

从单月数据看，12月公共财政向基建相关领域支出增速有所回落，疫情影响公共财政向基建领域的发力。具体来看，农林水支出同比下降7.11%，降幅较11月走扩1.66个百分点；城乡社区支出同比增长2.54%，增速较11月加快3.22个百分点；向交通运输支出同比下降0.60%，增速较11月下降0.72个百分点。但我们认为，基建是2023年扩内需的重要抓手，预算内支出将持续向基建投资发力。

12月地方政府性基金收入规模17448.00亿元，同比下滑17.15%，降幅较11月明显走扩4.92个百分点；国有土地使用权出让收入15680.00亿元，同比下滑19.28%，降幅较上月走扩5.87个百分点；土地收入下滑，仍是当月地方政府基金性预算收入增速回落的主要原因。

12月全国政府性预算支出14622.00亿元，同比下降35.48%，降幅较11月走扩14.25个百分点，地方政府性预算支出13222.00亿元，同比下降39.87%，降幅较10月走扩19.09个百分点，其中国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降28.74%，降幅走扩16.58个百分点。

12月国内疫情防控面临新形势，地方政府基金性预算支出安排进度有所滞后；但需要注意的是，随着今年房地产政策的合理松动，土地使用权出让收入增速有望上行。而土地出让金安排的支出是基建投资的重要资金来源之一，有望为年内基建投资提供进一步的确定性。

风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定。