【拼多多（PDD.O）】业绩大超预期，TEMU出海业务发展迅速 ——2023年三季报点评（唐佳睿/田然）

2023-11-30 07:01:52 - 市场资讯

报告摘要

公司3Q2023营收同比增长93.89%，GAAP归母净利润同比增长46.73%

11月28日，公司公布2023年三季报：1-3Q2023实现营业收入1587.58亿元，同比增长74.96%，实现GAAP归母净利润367.46亿元，同比增长66.39%，对应摊薄EPS为6.28元；实现Non-GAAP归母净利润424.23亿元，同比增长54.69%。

单季度拆分来看，3Q2023实现营业收入688.40亿元（彭博市场一致预期为548.72亿元），同比增长93.89%，实现GAAP归母净利润155.37亿元，同比增长46.73%，对应摊薄EPS为2.65元；实现Non-GAAP归母净利润170.27亿元，同比增长36.79%。

公司1-3Q2023综合毛利率下降10.84pct，期间费用率下降10.27 pct

1-3Q2023公司综合毛利率为64.32%，同比下降10.84个百分点。单季度拆分来看，3Q2023公司综合毛利率为61.03%，同比下降18.09个百分点。

1-3Q2023公司期间费用率为41.47%，同比下降10.27个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为34.99%/1.37%/0.02%/5.09%，同比分别变化-5.36/-1.19/-0.02/-3.70个百分点。3Q2023公司期间费用率为36.85%，同比下降12.91个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为31.59%/1.10%/ 0.02%/4.14%，同比分别变化-7.98/-1.45/-0.02/-3.46个百分点。

3Q2023在线营销服务收入同增39.34%，佣金收入同增315.15%

公司1-3Q2023实现在线营销服务收入1048.65亿元，同比增长45.83%，实现佣金收入538.93亿元，同比增长186.21%。3Q2023实现在线营销服务收入396.88亿元，同比增长39.34%，实现佣金收入291.53亿元，同比增长315.15%。

风险提示：业内竞争加剧，多多买菜和TEMU进展不及预期，直播电商冲击。

发布日期：2023-11-29

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