金融业向实体经济让利空间多大？关键在于有效优化资源配置
21世纪经济报道记者唐婧北京报道 近日，中国人大网公布了《对金融工作情况报告的意见和建议》。该文件是十四届全国人大常委会第六次会议审议中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况报告的意见和建议汇总。部分出席人员提出，我国金融业增加值占国内生产总值的比重接近8%，高于经济合作与发展组织成员国平均比重4.8%的水平，也高于欧盟成员国平均比重3.8%的水平，说明金融业向实体经济让利的空间还很大。
金融监管总局发布的数据显示，今年上半年，商业银行净息差由去年底的1.94%降至1.74%，这一数值已低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中1.8%的监管合意水平。
今年8月，中国人民银行发布了《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，并在《合理看待我国商业银行利润水平》的专栏文章中表示，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。
作为资产规模最大的金融子行业，商业银行对实体经济的让利空间究竟如何？针对这一问题，记者收集并采访了多名业内人士的看法。
关键在于有效优化资源配置
南开大学金融发展研究院院长田利辉对21世纪经济报道记者表示，金融业增加值占国内生产总值的比重高，只是说明金融业在国民经济中的地位重要，但并不能直接推断出金融业向实体经济让利的空间大小。金融业向实体经济让利的空间受到金融机构稳健性、金融市场流动性、金融科技水平等多种因素影响，不能简单地将金融业增加值占比高作为判断依据。
田利辉认为，当前商业银行净息差已低于监管合意水平，这意味着就净息差而言商业银行的利润空间已经不大，商业银行需要积极拓展净利息收入以外的其他业务空间。另外，金融业需要利润合理、治理有序、内控严谨，从而实现稳健发展，才能更好地服务实体经济。金融服务实体经济的关键不是让利，而是有效优化资源配置。
中国人民银行调查统计司课题组曾于2019年2月发布《我国金融业增加值规模较大的原因和效果》，文章提出，我国金融业增加值占GDP比重在国际上处于较高水平，这种偏高与我国经济结构特点和发展阶段有关：一是储蓄率高，金融机构将储蓄转化为投资的规模大；二是直接融资不发达，金融机构在融资中承担的风险多；三是如果考虑到系统性风险的潜在影响，我国金融业增加值存在高估的成分。未来可以借鉴巨灾保险核算改革思路，优化金融业增加值核算方法。
今年2月，中金公司发布以《从增加值看金融业的潜在演变》为题的研究报告，其中提出我国金融业增加值占GDP比重较高的一个重要原因是，中国是一个间接融资为主的国家，而同等体量的融资规模，间接融资所产生的增加值大于直接融资所产生的增加值。
具体来看，间接融资（即贷款）形成后，每一年产生的利息均为银行收入的重要组成部分。而直接融资则不同，收入的产生主要来源于融资时一次性费用收取，交易服务费用或者资管业的管理费用，费用率往往更低。以资管行业为例，根据BCG2021年全球资管报告的测算，资管公司净营业收入占资产管理规模比例仅24个基点（即0.24%），约为银行净息差（美国为2.7%，中国为2%）的1/10。
合理利润支撑银行信贷投放能力
国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑表示，“2022年我国银行业整体ROA是0.8%，2023年整体还会低于0.8%，这实在不是一个很高的水平。”王剑认为，2022年我国银行业整体ROE是9.92%，2023年还要下降。如果再让利，ROA、ROE进一步下降，那么留存资本就可能不够，而资本是支撑信贷投放的“本钱”。
他认为，我国银行股普遍估值水平过低，很难从资本市场上去募集核心资本，所以资本补充主要依赖于利润留存。目前银行业整体的ROE还不到10%，按25%的分红率计算，还有7.5%的利润可以用于补充资本，即在保持核心一级资本充足率不变的情况下，可以支持风险加权资产增长7.5%，但近两年的信贷增速远不止这一水平。
央行在《2023年第二季度中国货币政策执行报告》中也表示，商业银行维持一定的利润增长是内源补充资本的重要方式，有助于增强银行支持实体经济和防范风险的能力，维护境内外投资者对我国宏观经济的信心。
中国银行研究院主管级高级研究员李佩珈认为，当前，我国金融业增加值保持高位主要与宏观调控逆周期发力、信贷规模高速增长有关，其与银行盈利增长是两个概念，不能简单认为这是银行让利于企的空间。事实上，从银行自身盈利看，当前银行利润增速和净息差都已降至历史最低位，这已加大了潜在的金融稳定问题，并制约未来银行加大信贷投放的能力。
李佩珈认为，在宏观经济运行偏弱的背景下，仍需要金融持续加大对实体经济支持力度。一方面，推动货币信贷合理增长，继续为企业提供充裕的资金支持；另一方面，帮助银行降低负债成本，为银行让利于企创造条件。
具体来看，在利率整体下行背景下，当前商业银行存款平均成本率却不降反升（2023年上半年，42家上市银行存款平均成本率为2.18%，较2021年底上升0.01个百分点），这主要与其它存款平均成本率不降反升有关。其它存款主要为行政机构单位存款，这类机构存款规模大、议价能力强，商业银行为争揽客户，往往不得不给出较高的存款利率。
为此，李佩珈建议，监管机构对存款利率市场化调整及时高效的金融机构给予适当奖励，防止个别银行高息揽储。从银行自身来说，也需要从提高政治站位、扩大信贷投放、强化利率定价能力等方面做好让利于企的相关工作。
（作者：唐婧）