期盼已久的出境游就要来了，有哪些投资机会值得关注？
小伙伴们盼望已久的出境游可能就要到来了。
12月26日，国家卫生健康委员会办公厅印发《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。
在出入境方面，“逐步恢复水路、陆路口岸客运出入境。根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游”。相关政策的颁布让出境游更加值得期待了。
1）去哪儿平台数据显示，消息发布后15分钟内，国际机票瞬时搜索量增长7倍，热门目的地为泰国、日本和韩国。
2）携程数据显示，发布半小时内，携程平台热门海外目的地搜索量同比大涨10倍，出境(包含中国港澳台)机票、海外酒店搜索均达到三年来峰值。
3）同程旅行平台数据显示，消息发布后，全平台国际机票瞬时搜索量增长850%；签证搜索量瞬时增长10倍。
——以上资料来源新民晚报
浙商证券表示，“出行限制解除，我们预计出行需求将快速反弹。国内方面，随着各城市逐步达峰，出行限制将不复存在，叠加春运前后返乡需求旺盛，我们认为春运后半程有望开启出行链景气向上周期；国际方面，2023年1月8日起入境免隔离，我们预计护照、旅游签等相关政策亦将同步优化。展望2023年，我们预计，Q1春运后半程或表现较佳，Q2或淡季不淡，Q3暑运旺季休闲旅游爆发可期。”（摘自《出行链点评报告：新冠降级为“乙类乙管”，我国疫情隔离时代宣告结束》）
其实，前期受益于消费复苏行情的到来，旅游板块的火热在投资市场早有端倪。
以中证旅游指数为例，自10月中下旬以来，尽管期间因为疫情等因素的影响也多有波动，但最终指数也取得了可观的涨幅，截至2022.12.27，今年以来涨幅10.07%，自10.24低点以来指数上涨25.21%。
而在此次的复苏行情中，就有这样一只基金——华富灵活配置（000398）及时抓住了旅游板块的投资机会。
从基金2022三季报重仓行业及重仓个股来看，其重仓交通运输、仓储和邮政业及住宿和餐饮业，两者合计投资占比超过50%。同时其前十大重仓股所属中信二级行业均为旅游及休闲、航空机场、酒店及餐饮，合计占比近40%。
投资行业情况
前十大重仓股
对此，我们来看看基金经理李孝华先生是如何考量的？
对于前期的操作，他表示——
今年旅游板块整体表现较佳。旅游行业作为长期受益于居民收入提升，中短期又是受益于防疫政策调整困境反转可期的板块，不论是在当前时点还是未来均具备非常好的配置价值。
自9月初管理华富灵活配置以来，当时基于对旅游板块的中短长期的看好，将持仓集中配置在机场、航空、酒店餐饮、景区及免税等为代表的旅游板块。
在过去几个月内，我们判断投资旅游板块当下的核心矛盾是“困境反转”，基于这个大逻辑，我们着重配置那些在疫情中受损严重且会显著受益防疫政策调整的个股或板块，在过程中也会综合考量公司的质地以及投资性价比，以力求通过该方式取得超越旅游板块整体的业绩表现。在具体配置方向上，期间我们高配旅游板块中的景区及酒店板块以及中小市值个股，主要是考虑到当前时点这些板块会表现出较大的弹性。
今年三季度以来旅游板块表现不俗，那么对于明年的投资又该如何看待？
展望2023年，“疫后复苏”将是我国经济发展的主题词，以旅游主题为代表的出行链板块有望成为A股市场的重要投资主线之一。过去几年旅游板块的走势受防疫政策边际变化的影响较大，股价波动较大，市场博弈特征明显。不过近期随着政策靴子落地，旅游板块的投资将步入由此前的博弈政策转变为基本面主导的新阶段，在这个阶段下旅游板块的股价波动性将会下降，这是因为大家对基本面的分歧要显著小于过去对政策的分歧；行情的持续性有望得以增强，高频出行数据以及预计较为靓眼的财报数据有望为股价带来较好的支撑。
不过随着基本面数据的落地，与前期旅游板块个股呈现普涨的市场环境有所不同的是，我们预计未来旅游板块内部个股走势将会呈现出较大的分化，业绩超出市场预期的个股有望取得更为靓眼的表现，因此未来在投资上我们会更加关注上市公司的业绩兑现情况，在公司质地及业绩上给予更高的关注度；在细分行业配置上，我们则会更为关注各个板块的景气度情况。这样，不论是在板块还是个股上，我们都将以上市公司的业绩变化与预期的匹配情况作为我们投资的重要参考依据，希望通过这种方式为投资者带来更好的投资回报。
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、旅游板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind与公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
华富灵活配置是混合型基金，股票资产占基金资产的0%-95%。敬请投资人注意，旅游行业受国家政策影响较大，相关上市公司股票价格存在较大波动风险，并相应导致本基金的净值波动可能较大。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对以上基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。
请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
李孝华，9年证券从业经验，1.6年投资管理年限。2019年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中证100指数（2021.5.7起）、华富中证证券公司先锋策略ETF（2021.6.28起）、华富中证稀有金属主题EFT（2021.8.11起）、华富中小企业100指数增强型（2021.11.17起）和华富灵活配置混合（2022.9.5起）的基金经理。华富灵活配置（2014.8.7成立），基准为沪深300指数收益率*60%＋上证国债指数收益率*40%，过往业绩回报/同期基准如下：2014年10.81%/28.79%，2015年13.57%/7.74%，2016年1.42%/-5.13%，2017年-2.85%/12.98%，2018年-15.87%/-13.74%，2019年21.89%/22.93%，2020年15.31%/17.94%，2021年4.22%/-1.14%。（以上数据来自基金定期报告）