无抵押融资平台「K Cash」递表港交所，22年净利率29.01%
转自：活报告
摘要：KCash于2023年3月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联合保荐人为星展亚洲和中国平安资本。公司是香港领先的持牌放债平台。2022年收入为2.34亿港元，净利润0.68亿港元，净利率为29.01%。
LiveReport获悉，成立源于2006年的KCash金融科技集团有限公司KCashFintechCorporationLimited（以下简称“KCash”）于2023年3月29日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。联合保荐人为星展和中国平安资本。公司是香港领先的持牌放债人，专注于透过金融科技提供无抵押贷款，同时缔造便利的客户体验。
公司的贷款产品可分为三类：
无抵押业主贷款：向属香港业主（包括居屋计划业主）的借款人提供无需提供任何抵押品的无抵押贷款；
私人贷款：向个人提供的无抵押贷款，包括「7x24人工智能贷款」；
中小企贷款：向中小企提供的无抵押贷款，通常由中小企借款人的董事或股东提供个人担保。
投资亮点
公司是于香港以金融科技支援业务的领先持牌放债人；
公司透过金融科技实力提供高效率且定价具竞争力的贷款服务；
凭借科技及行业经验，公司拥有卓越的信贷风险管理能力；
公司高效部署网上加线下贷款平台，并有策略地设立分行，采取多元化且具有成效的市场推广措施以更有效地对准目标客户；
公司拥有一支专业且经验丰富的管理及金融科技团队；
公司资料：
官网：www.kcash.hk
注册地址：CricketSquare，HutchinsDrive，P.O.Box2681，GrandCayman，KY1-1111，CaymanIslands
香港地址：香港中环毕打街20号会德丰大厦17楼
财务分析
截至2022年12月31日止，2020年、2021年、2022年：
收入分别约为港元3.04亿元、2.7亿元、2.34亿元，年复合增长率为-12.31%；
净利润分别约为港元0.91亿元、0.77亿元、0.68亿元，年复合增长率为-13.66%；
净利率分别约为29.92%、28.54%、29.01%。
行业前景
持牌放债人批出的无抵押私人贷款及垫款价值及营业额
2017至2022年，无抵押贷款及垫款的营业额按复合年增长率约1.3%上升，于2022年达31亿港元。估计营业额将由2023年的32亿港元增加至2027年的36亿港元，复合年增长率约为3.0%。
持牌放债人批出的无抵押业主贷款价值及营业额
持牌放债人批出的无抵押业主贷款总值由2017年约100亿港元增加至2022年的116亿港元，复合年增长率为3.0%。增长趋势可能持续，而预测数字于2027年达约142亿港元，2023年至2027年的复合年增长率为4.1%。与持牌放债人批出的无抵押业主贷款价值相符，无抵押业主贷款产生的总营业额由2017年约20亿港元增加至2022年的22亿港元，复合年增长率为1.9%。至2027年，受需要稳步上升所带动，估计该行业的总营业额约为26亿港元，2023年至2027年的复合年增长率为3.1%。
持牌放债人批出的无抵押中小企贷款价值及营业额
香港中小企占商业机构的98%以上，其蓬勃发展与商业表现对经济至关重要。无抵押中小企贷款及垫款的价值因而由2017年的32亿港元增加至2022年的41亿港元，复合年增长率约为5.1%，而无抵押中小企贷款及垫款营业额于2022年达11亿港元，2017年至2022年的复合年增长率约为4.1%。预期无抵押中小企贷款及垫款的价值及营业额于2023年至2027年将分别按复合年增长率约6.7%及6.2%增长。
行业地位
香港持牌放债行业竞争激烈，截至2022年12月31日，于香港提供相关服务的持牌放债人为2,414名。持牌无抵押融资市场相对饱和，按收益计，五大市场参与者占整体市场份额合共76.8%。于2021年，本公司的收益为269.6百万港元，占香港持牌无抵押融资市场份额的4.1%，市场排名第四。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：360数科-S[3660.HK]
360数科有限公司（原：360金融）是领先的互联网消费金融平台，是360集团的金融合作伙伴。360是中国最大的互联网公司之一，连接了超过10亿台的设备。360数科有限公司携手金融合作伙伴，为尚未享受到普惠金融服务的优质用户提供个性化的互联网消费金融产品，凭借领先的风控技术。
LiveReport大数据
主要股东
李主席、李太太、SWLeelimited、李根兴先生分别持股25%、25%、28.5%、21.5%。公司架构如下：
管理层情况
李根泰先生，51岁，于2023年3月20日获委任为执行董事兼行政总裁。自2003年12月、2008年4月、2019年12月及202年10月起，李根泰先生亦分别担任KCashExpress、KCash、KCash(BVI)及KCashExpress(BVI)的董事。彼负责本集团的整体管理及营运及策略规划及业务发展以及日常运作的风险管理。李根泰先生于持牌放债业务方面积逾22年经验，专长广泛，包括无抵押私人贷款、公司贷款、按揭贷款及融资租赁。自2018年起，李根泰先生为TrustMeChainCorporationLimited的行政总裁。自2015年起，彼为钱汇有限公司的行政总裁。自2019年12月起，李根泰先生亦担任康业金融科技的董事。李根泰先生为李主席及李太太的儿子。
黄卓诗女士，43岁，于2023年3月20日获委任为执行董事兼营运总监。彼负责本集团的整体管理及营运、策略规划及业务发展。黄女士于2008年1月加入本集团，先后于本集团担任不同职位。加入本集团前，于2002年6月至2008年1月，彼为大展的客户服务主任，负责处理前线销售及推广不同类型的有抵押贷款。于2008年1月至2008年二月，彼开始于KCashExpress担任副经理，并随后于2008年3月晋升为客户关系主管。彼担任该职务直至2017年六月，负责监督有抵押贷款的售后服务及管理客户关系部的日常营运。于2017年七月至2022年9月及于2022年10月至今，彼先后担任KCashExpress的分部主管及KCash的无抵押贷款部信贷总监，负责监督贷款流程及程序，确保工作流程在所有方面均遵守规则及指引。
中介团队
据捷利交易宝数据统计，KCash中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
保荐人承销历史业绩
星展亚洲近期保荐的首日破发率为41.67%。
中国平安资本近期保荐的首日破发率为33.33%。
舆情分析
目前通过天眼查网站无法查到KCash金融科技集团有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司康业融资租赁（深圳）有限公司，发现具有如下风险提示：
591个自身风险中，主要是租赁、买卖合同等原因被起诉或起诉他人；
3个历史风险中，主要为部分股权出质、未按规定提交年度报告等；
12个预警提醒中，主要都是人员变更（法人、投资人、主要人员等）、工商信息变更等。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为27.14亿，最大市值为百果园，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为21.92倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为5644，平均认购倍数为10.13；平均基石占比为36.76%，近期比例略微下降；
港股新股市场表现好坏参半，近10只新股暗盘平均上涨13.13%，首日平均上涨8.09%。其中，中天湖南集团、乐华娱乐暗盘及首日表现亮眼，中天湖南集团上市首日翻番；淮北绿金股份首日表现最差，跌超四成；洲际船务首日大跌21.1%。
