香港ETF 小百科 │ 香港ETF市场的生态圈构成
欢迎大家来到香港ETF小百科，本次小百科将带大家深入浅出地了解香港ETF市场的生态圈构成。
快速发展的市场离不开健康多元的生态圈，对ETF来说也不例外；香港市场目前有26家ETF发行商，主要是一些资产管理公司（包括基金公司和证券公司），来自北美、欧洲和亚洲，其中也有不少来自内地。
此外，香港市场上还活跃着32个做市商（也称为流通量提供者），主要为市场提高流通量及价格效益。近几年，香港交易所持续推动符合市场需求的创新性措施，吸引全球很多知名发行商和做市商更积极地进入香港市场。
要了解香港ETF市场上发行商和做市商的角色和责任，不妨先了解一下香港ETF市场的基本运作。
ETF一级市场是什么？
香港市场的ETF首先需要在一级市场完成申购，才可以在二级市场进行买卖。ETF的运作始于发行商，在申购阶段，授权参与者（也称为参与证券商）可以向ETF发行商申购ETF单位（通常为大宗交易）。授权参与者大多为大型银行、经纪商／证券商及专业投资公司。
在申购过程中，授权参与者会将ETF追踪的目标证券及／或现金（称为"申购篮子"）交付给ETF发行商来换取相应数量的ETF单位，然后便可将ETF单位售予投资者。
相反，在赎回过程中，若授权参与者想减持ETF，授权参与者可将ETF单位交付给ETF发行商并换取相应数量的目标证券和／或现金（称为"赎回篮子"）。
由于ETF是开放式基金，申购和赎回的操作能充分应对市场需求。这也大大增强了ETF的流动性。
ETF二级市场如何定价?
在二级市场，投资者可透过股票账户在证券交易所买卖ETF。
在大多数市场（如香港），证券交易所均设有做市商机制以提高ETF的流动性。做市商会持续提供ETF报价，让投资者随时能以更低的成本进行交易。
做市商的ETF报价介于其收到的卖出价及买入价之间，通过赚取差价获利。一般来说，ETF的流动性越高，买卖差价通常越小，投资者也越容易在其目标价位内进行买卖。