股神的错觉，巴菲特如何走出技术分析的迷宫丨全球金融观
近期有这样一个情况，即某代号的专门跟踪美国标普500的跨境ETF出现了10%以上的跌幅。
然而，这些天美国并没有出现如此大的调整。如果标普500真的出现了3-5%的跌幅，这应该会登上财经头条。
跨境ETF的涨跌之谜
这个跨境ETF突然间跌幅达到10%，原来跌幅为10%，那肯定是一个事实。但是，专门追踪标普500的跨境ETF，其溢价曾达到20%以上。
值得注意的是，该ETF原本的价值为1元，其交易价格曾高达1.3元，从而存在20%以上的溢价。即便经历了10%的下跌，目前的交易价格仍有20%的溢价。
因此，观察到这一市场现象，我们可以得出一个结论：越来越多的人和资金正在追逐跨境ETF。
然而，目前这种ETF的供应方，即我们所说的投资银行，按照成熟市场的说法，被称为庄家，即发行ETF的基金公司或相关机构，通常被统称为庄家。
在市场上，庄家是一个中性词汇，这表明庄家无法扩大其ETF的份额，从而导致购买者只能通过支付溢价来购买。
谁是最大的赢家？显然，庄家是最大的赢家。
如果庄家原本打算保留一些股份作为库存，但现在将这些股份全部出售给投资者，即使是以跌停板的价格出售，庄家仍能获得20%的收益。
假设庄家能够立即获得相应的美元额度，那么在沪深两市休市后，他可以前往美国市场进行购买。如果他能够在晚上以平价买入，那么第二天市场开盘时，他可以持续卖出股份。因此，庄家无疑是一个赢家。
目前，为何会出现这种情况尚不明确，因为缺乏进一步的新闻报道，庄家和基金公司等机构也未公开披露相关信息。可以推测，这可能与额度限制有关。
在我看来，我国对公募基金进行QDII产品投资时，每年对外汇额度有总体控制。因此，如果最近没有听说额度有所增加，那么这种限制可能是导致当前情况的原因。
在这种情况下，我们只能推测，庄家无法无限扩大其跨境ETF的规模。当交易时间内有越来越多的人希望购买时，庄家只能通过不断提高溢价来出售股份，这多少有些类似于拍卖过程，即出价最高者得标。
然而，得标后是否能够获利是另一回事。如果有某个交易日，政策突然发生变化，允许庄家无限量购买，那么所谓的溢价可能连一分钟都维持不住。
个人投资者切勿购买溢价过高的ETF，特别是那些溢价已经超过两位数的品种。
这种情况引出了另一个话题：许多投资者热衷于进行各种技术分析。是否这种分析有道理呢？
一方面，如果说它没有道理，那么为什么有如此多的人从事这项活动？包括许多技术分析专家也在不断推广这些方法。另一方面，如果说它有道理，至少在美国市场上，这并不是主流现象。
美国是全球最大的股票市场，但它并没有我们所理解的专门致力于证券报道的媒体。在美国，这类内容通常附属于财经报纸，仅占几版篇幅而已。
此外，美国股市并没有像我们这里那样充斥着各种技术分析指标和复杂的数据。在美国，依据这些指标来判断股票涨跌或市场趋势是严重违反证券法规的行为。
在其他地区，如果这些信息不能作为新闻资讯，那么它们只能作为广告内容出现。美国人这样做，全球有无数个市场也在效仿，这背后自有其合理性。
巴菲特的投资智慧
最近，巴菲特在某个场合发表了对技术分析的看法，这些观点近期在海外财经传播领域引起了广泛关注。
巴菲特透露，年轻时他曾深入研究技术分析，花费大量时间研究各种K线图和技術指标。
然而，他发现按照这些技术分析的指示进行交易，十次中至少会有七八次失误，甚至每次都可能是错误的。在经历了一系列亏损之后，巴菲特进行了深入反思。
巴菲特总结道，他曾经沉迷于各种技术指标和分析，但最终认识到，真正重要的是他所购买的企业的基本面。
从此，巴菲特基本上放弃了技术分析。在他的办公室中，只有各种上市公司的财务报表、新闻报道等相关资料，而没有常见的K线图等技术分析工具。
现在，我们也很少听到巴菲特针对某些股票的暴跌或暴涨，以及对技术指标的分析发表看法，因为他已经超越了这一层面，选择了更为深入的基本面分析。
有观点认为，如果我们仍然沉迷于学习各种技术指标，那么我们仍然处于巴菲特早期的阶段，即巴菲特初步探索的阶段。
如果我们能够放弃这些指标，无论成功与否，我们至少已经脱离了巴菲特所摒弃的初级阶段。
当我们面对某一天，某个跨境ETF追踪标普500指数突然出现10%以上的跌幅，但其净值却出现20%以上的交易溢价时，如何用技术指标来解释这种情况呢？这实际上是很难的。因此，我们应该从其他逻辑角度来观察和分析这种情况。
在海外财经传播领域中，近期比较流行的是关于巴菲特早年曾经抛弃的东西。我自己早年也没有很好地掌握这些技术指标，既然学不会、讲不通，我就选择不看。
我现在遵循的是“三不”原则：
第一，不听；
第二，不看；
第三，不完全按照技术指标的提示去做。
美国股市是否会突然下跌？为什么尽管股市长期处于牛市，却似乎不会下跌？
答案很简单：时机尚未成熟，熊市终将到来。
从当前全球资本市场的角度来看，瑞士法郎已经预示着货币减息的第一步，预计随后欧元和英镑也将跟进。
如果美元不进行减息，对美元来说可能并不是坏事。例如，自从日本开始实施零利率政策以来，日元对美元的汇率一直在下降，跌至相对较低的水平，而日本股市却在此背景下上涨。
这表明，如果美国减息，可以预见欧洲国家的股市还将迎来一次相对的机会。美国减息之后，股市同样可能出现机会。
近期，日本股市创下历史新高，澳大利亚股市也持续创新高，甚至新兴市场国家的印度尼西亚股市也出现了新高。
自2020年以来，特别是第一季度剩余的几个交易日，股市不断创出新高，这无疑为我们带来了一定的鼓舞。
自2023年下半年以来，中国证监会扩大了QDII的大门，使得越来越多的海外市场可以通过跨境ETF的方式，使用人民币在沪深两市进行交易。
这一板块近期表现强劲，成为市场中最受欢迎的板块之一，出现了许多溢价的跨境ETF。此外，许多ETF要么限制了购买额度，只能卖出不能买进，要么对每日买入金额设有限制，最低限制到100元，最高限制到300元，以防止无休止的购买。
在沪深两市通过溢价方式交易的ETF，不再允许在盘后通过基金公司的平台以竞争方式交易。
这表明该产品出现了供不应求的情况。回想我们投资股票的经验，当某种资产供不应求时，我们可能会认为泡沫或调整的可能性是越来越近还是越来越远，或者这仅仅是正常现象。
