Mysteel解读:一季度毛猪震荡筑底回升,但受猪肉消费不旺牵制
[导读]:受益于生猪产能持续去化,加上春节消费较好影响,一季度生猪出栏压力减轻,整体猪价筑底回升,节后“补仔猪、抓二育”活跃,支撑生猪价格继续偏强运行,但短期猪肉需求恢复较慢,猪价阶段性触顶,二季度预期随着需求慢慢改善,猪价或能打破瓶颈出现新的提升空间。
一季度猪价呈现W型反复震荡走势,显示市场在底部筑底阶段博弈激烈。1月猪价先跌后涨,波动较大,元旦后需求暂时减弱,南方中大猪需求降温,养殖端出栏积极,猪价下跌,12日创一季度的价格低点13.27元/公斤;下半月受多地雨雪天气、冀鲁豫及周边因前期疫病导致猪源出现偏紧、节前各地开始备货等因素提振,猪价开始走强,月底创一季度的高点16.17元/公斤。2月穿插着春节假期,猪价偏弱下行为主,节前备货逐渐收尾,节后需求恢复较慢,猪价承压持续下跌,2月23日出现第二个低点13.50元/公斤,受中大猪少价高支撑,猪价未破节前低点,2月底收于13.97元/公斤。3月份猪价震荡偏强,养殖端出栏压力减轻,散猪压栏挺价、二育及仔猪补栏积极,推动猪价反弹,但需求提升较慢,对猪价上涨也带来牵制,月底29日收于15.09元/公斤,较1月初比涨6.87%,较去年同期高1.75%。
一季度影响猪价综合因素分析
一季度整体猪价在底部区间内震荡运行,一方面受春节、冬春更迭天气多变等外部因素增多,导致市场较前期更加不稳定,波动风险加大,另一方面,受到产能去化继续进行,供需矛盾在改善,市场筑底动能在增强,导致猪价走势已经出现偏强的特点,整体一季度猪价看起来“起伏多变,但有惊无险”。
1、产能持续去化,出栏压力减轻
2023年来生猪产能持续缓慢去化,尤其下半年河南、山东等多地猪病反复,部分猪源提前被动出栏,一季度猪源区域性、阶段性偏紧现象明显,逐渐带动整体氛围慢慢转强,养殖端在底部获得较强的支撑。最新数据看,截至2024年2月底,能繁母猪存栏量已降至4042万头,较高点累计减少348万头,目前处于绿色区间,产能过剩矛盾基本解决,远期供应压力还会减轻。
2、节后标肥价差增大,散户挺价增强
一季度,中大猪的出栏情况对猪价带来助跌和助涨的影响。1月元旦过后,南方集中腌腊结束,中大猪出栏意愿增强,标肥价差缩窄,散户出栏积极,猪价承压下滑。随着出栏体重下降,中大猪数量减少,春节之后,中大猪价格又逐渐走强,标肥价差扩大,给养殖散户带来压栏挺价情绪。在此过程中,规模场也受益出栏较顺,挺价拉涨意愿积极。
3、下游需求:节前备货较旺,节后恢复较慢
一季度受春节影响,下游需求波动不稳定,节前节后屠企开工变化比较大,对猪价也带来影响。
1月下半月,随着节日临近,下游客户看涨备货增多,屠企订单活跃,白条价格上涨较顺,屠企盈利改善,节前利润出现转盈,厂家开工率持续升高,最高提高到46.96%,春节前三周开工平均率比2023年春节前开工高1.33个百分点,屠企收猪积极,对毛猪价格带来支撑。
但是春节之后,下游需求恢复较慢,屠企白条难以同步跟涨毛猪价格,屠企节前最高盈利曾在78.25元/头,但节后逐渐转亏,目前平均亏损约51.88元/头,厂家一般以销定宰保鲜销,部分厂家暂时停工或者迟迟未开,整体开工率也低于去年同期,最近一周开工率27.01%,同比低3.67%,这对最近猪价继续上涨也带来牵制。
4、仔猪补栏及二育活动渐多
一季度前期猪价底部震荡,部分养殖户在市场底部“补仔猪、抓二育”活动增多,一方面分流一部分供应出栏压力,另一方面,也带动仔猪价格上涨,进一步增强养殖端对后期信心。
截至28日,全国7公斤断奶仔猪均价为566元/头,较前期最低不足200元/头相比累计上涨370元/头,涨幅惊人,而部分二育在猪价在不足14.00元/公斤已经开始进场,直到猪价反弹到15.00元/公斤时暂时降温,期间与屠企争猪活跃,对猪价带来推波助澜影响。目前部分二育仍在空栏等低点补栏,对中期猪价有较强支撑,当然也必须看到,如果后续二育进场较多,也会导致供应压力堆积后移,后期回落和亏损风险增大。
二季度行情展望
决定猪价运行的因素是复杂和多方面,既要看到供应、需求、库存等基本客观因素,也要看市场二育活动、出栏或压栏情绪等主观因素,此外随时面对疫病等不确定因素的出现。
3月市场呈现的是猪强肉弱的格局,猪价依靠情绪、二育等带来的上涨在猪肉消费增量有限情况下阶段性触顶。二季度看,整体供应在慢慢减轻,仔猪、二育等仍在等低价机会再进,当前猪肉处于低价区,二季度猪肉消费改善之后猪肉上涨阻力被化解,猪价主线也会打破瓶颈震荡上行。预期4月猪价前期震荡为主,后期仍慢慢偏强,高点或触摸16.00元/公斤,5-6月部分前期的二育猪源会到合适体重陆续出栏,猪价上涨阻力增大,价格或有阶段性的回落调整,但跌幅也有限。