巨额债务“泰山压顶”!高盛前首席外汇策略师:日本干预注定失败
来源:财联社
财联社4月30日讯(编辑潇湘)随着周一日元经历了上下近600点的罕见暴涨暴跌行情,有关日本当局是否已出手干预汇市的猜测迅速升温。而尽管目前日本官方尚未给出明确表态,但在高盛集团前首席货币策略师RobinBrooks眼中,有一件事却已极为明了——日本的巨额政府债务,很可能会让任何支撑日元的努力付之东流……
周一夜间,当有媒体问及“日本当局是否在日内采取行动干预汇市以支撑日元”这个最令外界好奇的问题时,日本最高级别的外汇事务官员神田真人选择拒绝置评。
神田仅仅表示,对于干预情况,将在下月底披露。“我们现在看到的行情……可以用投机性的、快速且异常的来形容,这类投机举措对经济造成的损害不容忽视。因此,我们希望能继续根据需要采取适当的行动。”
这也令有关日本当局是否真的已入市干预的谜团,要等待5月尾声才能水落石出。日本财政部会于每月月底发布最近一个月是否存在外汇干预的信息。不过,周一确实有媒体援引知情人士透露,日本金融主管部门干预了外汇市场,以支持大幅贬值的日元。
那么,如果日本当局真的入市干预了日元,就真能够帮助日元摆脱大幅贬值的泥潭了呢?
目前身为布鲁金斯学会的研究员的Brooks显然不这么认为。
Brooks表示,根据国际货币基金组织(IMF)的数据,日本的债务规模已经膨胀到了相当于国家经济总量的250%以上,超过了任何其他国家。他指出,这使得日本央行有强烈的动机保持低利率,以压低政府成本。
结果会导致什么?Brooks指出,除非日本政策发生变化,否则这将抵消任何推动日元升值的努力。由于日本央行仍处在类似于美联储两年前所摆脱的低利率环境中,日元汇率目前正持续承压。
日元弱势背后的本质是债务问题!
Brook进一步解释称,“这(汇率问题的背后)实际上是债务问题——太多的债务,迫使日本陷入非常艰难的境地,不得不保持低利率,从而将财政困境转移到日元身上。即使你有很多债务,你也可以利用你的中央银行来保持低利率(减轻付息压力)。因此,日本长期以来一直在这样做,欧洲也一直在这样做,但这样做是有代价的。”
对日本来说,代价就是日元大幅走软。自2022年3月美联储开始加息以来,日元兑美元已经贬值了超过四分之一。
虽然日本央行目前已经结束了负利率和收益率曲线控制(YCC)政策,但10年期日债收益率仍只有约0.9%,而同期限的美债收益率则高达4.6%,这使投资者有强烈的动机卖出日元、买入美元。
同时,日本央行还在继续通过所谓的量化宽松政策(QE)购买政府债券,这是向金融系统注入现金的一项举措,而美联储与之反向的量化紧缩(QT)则已经持续了近一年。布鲁克斯表示,这种宽松政策正在有效抵消任何支撑日元举措的影响。
他表示,“日本央行应该收紧政策,让10年期日本国债收益率走高,这样(财务省)的干预才会更有效。但这正是如今所欠缺的。”
事实上,在日本央行上周五以一份史上最简短的货币政策声明——仅有短短三段文字变相宣布自己“躺平”之后,日元跌势的扩大就几乎已经不可避免了……
在加入布鲁金斯学会之前,Brooks曾担任过是国际金融研究所(IIF)的首席经济学家,在此之前则是高盛集团的首席外汇策略师。2022年,他因成功看多巴西雷亚尔而在巴西引起轰动。
今年到目前为止,日元是发达国家货币中兑美元表现最差的货币,已累计贬值了近10%。Brooks表示,“这完全是他们(日本当局)自己造成的,他们不愿意降低债务。有意思的是,这一幕也挑战了发达经济体拥有无限财政空间的说法。”
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