【私募基金】中性策略重回配置视野，如何把握投资机会？——私募基金研究报告
● 市场中性策略产品稳定修复。春节前微盘股流动性风险爆发，导致集体出现大幅回撤的市场中性策略，在淡出视野外之后逐渐修复了净值。按净值披露情况筛选后的共731只产品中，今年以来实现正收益的有438只，收益中位数达到了1.03%。在流动性风险和政策不确定性均得到一定释放的当下，市场中性策略也重新焕发了活力，逐渐进入真正依赖管理人挖掘alpha收益能力的良性竞争时期。
● 市场环境评估来看，中性策略后续预期收益偏乐观。从日历效应角度看，季度上股票中性策略在二、三季度表现较好，月度上是6月、7月平均收益最高。大小盘波动水平来看，目前已逐渐回落至较低水平，表现出市场运行较有延续性，风格发生快速切换的可能性较小。市场热点切换较快，行业轮动速度有一定上升趋势。从对冲端看，当前股指期货基差水平在小范围内震荡，贴水程度普遍有限，中性策略的对冲成本端压力较小。
（具体评估打分标准参考正文内容）
● 策略展望：市场整体节奏难以把控的情况下，有效对冲市场风险，获取个股超额回报的市场中性策略提升了自己在组合中的配置价值。同时，中性策略绝对收益的属性和相对较大的容量在当前T0类策略产品受限的情况下，也可能成为此类偏好资金的优先选择。
●市场中性策略管理人推荐：
一家规模突破50亿，以中低频量化策略为主，因子在量价、价值、质量、动量、间接动量、情绪、事件驱动七个大类上挖掘，产品收益主要来源于选股部分，持股较为分散。风险控制方面较为严格，个股敞口和行业敞口有限制比例，因此行业分布和风格分布均接近中性，在微盘危机事件中表现相对较好。
一家规模近百亿，以高、中、低频三类因子结合为主要策略，不同团队各自负责对应类别因子挖掘。旗下包含多种对冲产品，包括高频混合对冲和沪深300对冲等。产品持股数量较多，换手率偏高，以中短周期策略信号为主，在回撤事件之后净值修复较稳定。
（具体产品介绍请合格投资者参阅正文）
● 风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法，可能产生一定分析偏差。本报告涉及策略可能不及预期，市场环境可能发生变化。