灰度GBTC为何不敌贝莱德的IBIT iShares比特币信托基金
作者：JackInabinet，Bankless；编译：陶朱，金色财经
灰度比特币信托（GBTC）最初于2013年创建，并凭借长达十年的领先优势，成为资产管理规模最大的现货BTCETF，这使其积累了近300亿美元的BTC。现在，GBTC的统治地位结束了。哪只ETF取代了它的位置，我们可以从这一发展中得出什么结论？
在比特币存在的大部分时间里，GBTC一直是TradFi参与者获取BTC敞口的主要途径，但在期待已久的现货BTCETF推出后，GBTC开始衰落，现货BTCETF终于在1月中旬实现赎回。
尽管GBTC交易活动在转换后的数周内主导了现货BTCETF交易量，但在此期间，它受到资金流出的困扰，每天持续流失数亿美元的BTC。
到4月底，这些持续的资金流出已基本消退，在5月份，GBTC已成功记录了6天的资金流入！
虽然最近这段相对平稳的资金流动无疑为Grayscale带来了一丝安慰，但事实证明，这不足以让GBTC保持市场份额领先地位……3月28日，贝莱德的IBITiShares比特币信托基金终于在AUM方面超越了GBTC！
尽管GBTC在2024年之前遥遥领先于新生产品，但这种逆转是不可避免的，这是由于GBTC相对离谱的收费结构和BTC日益制度化的存在。
Grayscale选择最大限度地发挥GBTC的费用生成能力的价值，理由是许多持有人不会因为税收影响和其他因素而出售。因此，它采用了极其激进的1.5%管理费，这比现货BTCETF的替代者们的管理费高出六倍！
虽然Grayscale计划在不久的将来推出一款低费用的替代迷你BTCETF，但最大化GBTC收入的愿望使该产品与现有产品相比毫无竞争力。
此外，尽管Grayscale在加密货币原生领域具有影响力，但该集团在TradFi参与者中相对不为人知，并且不具备贝莱德和富达等万亿美元资产管理公司同等程度的客户关系。
涌向加密货币的外部资本被知名公司支持的工具所吸引，考虑到GBTC的管理费高昂且流动性低于领先替代品，他们避开GBTC而选择IBIT等新工具是合情合理的。
