亏损有限、盈利无限，期权买方与卖方的风险游戏怎么玩？（上）
01
期权买方
【关键词】亏损有限、盈利无限、风险可控
当我们买入期权合约时，我们只需支付一定的权利金，就可以在合约到期前选择是否行使期权。
如果我们持有认购期权，那么当标的价格上涨时，我们就可以以低价买入标的物，然后以高价卖出，获得差价收益。
如果我们持有认沽期权，那么当标的价格下跌时，我们就可以以高价卖出标的物，然后以低价买入，同样获得差价收益。
无论如何，我们最多只会亏损我们所支付的权利金。
例如，在下图中，我们在最高点以5320元买入了300ETF沽6月3600合约，那么即使标的价格涨到天上去，我们也只会亏损5320元。
300ETF沽6月3600走势
反之，如果我们持有认购期权，那么当标的价格上涨时，我们的盈利空间就是无限的。
如果我们持有认沽期权，则当标的价格下跌时，我们的盈利空间也是很大的。
因此，期权买方具有亏损有限、盈利无限、风险可控的特点。
作为期权买方，我们不必担心短期的市场波动，因为只要合约没有到期，我们就有可能实现盈利。
同时，作为期权买方，我们也可以用较低的成本来进行套期保值，比如用认购期权来保护现货头寸免受下跌风险，或者用认沽期权来保护空头头寸免受上涨风险。最大的亏损也只是支付的权利金。
02
持仓了结方式
那么，作为期权买方，我们如何了结持仓呢？一般来说，有以下三种方式：
1、在合约到期前行使期权
这种方式一般针对实值或平值期权，在行情符合预期时使用。
例如，在下图中，如果我们在最高点以100元买入了300ETF沽6月3600合约，并且在到期日前标的价格跌到了3000元以下时行使了该合约，则我们可以以3600元卖出标的物，并以3000元左右买入标的物（或者直接用现货抵偿），从而获得5000元左右（扣除手续费等费用）的收益。
300ETF沽6月3600走势
2、在合约到期时放弃行权
这种方式一般针对虚值期权，在行情不符合预期时使用。
例如，在下图中，如果我们在最高点以5320元买入了300ETF沽6月3600合约，并且在到期日前标的价格涨到了4000元以上时，我们就没有必要行使该合约，因为我们可以直接以4000元左右卖出标的物，而不是以3600元卖出。这样，我们就只会亏损5320元左右（扣除手续费等费用）。
300ETF沽6月3600走势
3、在合约到期前对冲平仓
这种方式是最常用的方式，也是最灵活的方式。
无论我们持有的是实值、平值还是虚值期权，只要我们觉得市场已经达到了我们的预期，或者我们想要锁定利润或止损，我们就可以在合约到期前将手中的期权卖出，从而结束交易。
例如，在下图中，如果我们在最低点以1100元买入了300ETF购6月3300合约，并且在标的价格涨到了3400元左右时将该合约卖出，则我们可以获得1000元左右（扣除手续费等费用）的收益。
300ETF购6月3300走势
03
谁会买入期权呢？
一般来说，以下几类投资者会选择买入期权：
1、强烈看好或看空市场的投资者
这类投资者认为未来市场会出现大涨或大跌的行情，因此他们愿意用较小的成本来获取较大的收益。
2、短期投机者
这类投资者只关注短期的市场走势，而不考虑长期的趋势。他们喜欢用期权来放大自己的收益。
3、日内交易者
这类投资者利用市场的波动来进行快速的买卖，他们喜欢用期权来增加自己的杠杆。
4、策略性持仓的投资者
这类投资者会根据概率和赔率的关系来选择合适的期权。
比如，他们可能会买入虚值期权，因为虚值期权虽然行权概率较小，但是赔率较高。