【热点报告——金融工程】中证1000股指期货上市一周行情分析
报告日期：2022年7月30日
★ IM贴水明显收窄
2022年7月29日，中证1000股指期货已上市交易了6个交易日，指数在此期间先抑后扬，中证1000表现强于中证500。截止周五收盘，中证1000指数、IM当月、下月、当季、下季合约相比上周五分别收涨1.2%、1.9%、2.1%、2.3%、2.4%，1000与500指数收益率相关性高达0.93。
基差方面，IM基差与现货指数涨跌呈现高度的正相关，基差波动较大。上市前2个交易日市场下跌，IM深度贴水运行，随后基差随着市场上涨大幅收敛。截止周五收盘，IM当月、下月、当季、下季合约剔除分红的年化基差分别为-6.8%、-7.2%、-8.1%、-8.1%，整体贴水中枢约8%。IM与IC的贴水中枢差距也明显缩小，从3-4%的差距缩窄至2%。
★ IM成交持仓提升不明显
7月29日，IM总成交量3.93万手，比上市首日增加7.7%；IM总持仓量4.67万手，比上市首日增加54.1%。
交易一周后，IM总持仓量有明显增加，但是成交持仓量相比IC还是有比较大的差距，显示当前投资者对IM的参与度不足，仍以观望为主。当前参与IM交易的资金以投机性质为主，套保资金尚未开始集中大量建仓，因此当前IM的贴水中枢并不能反映均衡状态下空头套保对IM贴水中枢的容忍度。短期内预计IM的交易会以投机性交易为主，基差会跟随市场涨跌出现较大幅度的波动，后续随着套保资金的流入与成交持仓量的上升，IM基差波动会有所减小。
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IM基差与现货指数涨跌高度正相关
2022年7月29日，中证1000股指期货已上市交易了6个交易日，指数在此期间先抑后扬，中证1000表现强于中证500。截止周五收盘，中证1000指数、IM当月、下月、当季、下季合约相比上周五分别收涨1.2%、1.9%、2.1%、2.3%、2.4%，中证500指数、IC当月、下月、当季、下季合约相比上周五分别收涨0.1%、0.2%、0.2%、0.0%、收跌0.3%，两指数本周收益率相关性高达0.93。
基差方面，IM基差与现货指数涨跌呈现高度的正相关，上市前2个交易日市场下跌，IM深度贴水运行，随后基差随着市场上涨大幅收敛。除此之外，IM与IC的贴水中枢差距也在缩小。截止周五收盘，IM当月、下月、当季、下季合约剔除分红的年化基差分别为-6.8%、-7.2%、-8.1%、-8.1%，上市前2个交易日IM年化贴水中枢约10%，比IC年化贴水中枢高3-4%，而截止周五收盘，IM贴水中枢已收窄至8%，仅比IC年化贴水中枢高2%左右。
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IM成交活跃度不足
7月29日，IM总成交量3.93万手，比上市首日增加7.7%；IM总持仓量4.67万手，比上市首日增加54.1%，交易一周后，IM总持仓量有明显增加，但是成交持仓量相比IC还是有比较大的差距，显示当前投资者对IM的参与度不足，仍以观望为主。新品种上市节奏较快，各机构中后台配套的交易系统与风控体系等仍在部署中，因此仍有大量有IM交易需求以及套保需求的机构尚未开始交易。当前IM的成交与持仓高度集中在主力合约上，且各期限合约的成交持仓比均显著大于IC，表明当前参与IM交易的还是以投机性资金为主，套保资金尚未开始建仓，因此当前IM的贴水中枢并不能反映均衡状态下空头套保对IM贴水中枢的容忍度。短期内预计IM的交易会以投机性交易为主，基差会跟随市场涨跌出现较大幅度的波动，后续随着套保资金的流入与成交持仓量的上升，IM基差波动会有所减小。
