【宏观】设备投资环比增速转正，美国去库周期接近尾声——2023年二季度美国经济数据点评（高瑞东）
2023-07-30 08:02:44 - 市场资讯
事件：
2023年7月27日，美国经济分析局公布二季度GDP数据初值：
【1】二季度实际GDP年化季环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2.0%；
【2】二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值升1.6%，预期升1.2%，前值升4.2%；
点评：
美国二季度GDP环比超预期上行。二季度，GDP环比折年率录得2.4%，高于前值2.0%以及预期的1.8%。整体增长由投资回暖拉动，消费维持韧性，符合我们之前“软着陆”的预期。
（一）投资明显回暖，是GDP超预期的主要原因。投资增速环比升5.7%，大幅高于前值的-11.9%，拉动GDP环比增速上行1.0个百分点。分项来看，建筑和设备投资环比增速大幅上行，住宅投资环比降幅维持缩窄趋势，私人存货变化额较前值小幅回升。
（二）消费增速回落，但仍维持韧性。总体来看，美国消费市场略有降温，但仍维持韧性，拉动二季度GDP环比增速1.1个百分点。个人消费支出环比升1.6%，低于前值的4.2%，指向美国消费市场有所降温，其中耐用品消费降幅明显，增幅从前值的16.3%快速收窄至0.4%。服务消费维持韧性，环比升2.1%。
（三）净出口对美国GDP的贡献转负，拖累GDP增速0.1个百分点。出口和进口环比增速均转负，出口环比降10.8%（前值+7.8%），进口环比降7.8%（前值+2.0%）。
向前看，消费韧性、投资回暖是决定美国下半年经济“软着陆”的核心线索。考虑到下半年美国消费回落速度有限，投资端受益于房地产回暖，以及拜登政府通过各项法案拉动制造业回流等因素的支撑，经济趋向“软着陆”，衰退风险进一步降低。
风险提示：俄乌冲突进一步升级，带来地缘政治风险动荡。
发布日期：2023-07-29
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