歼-20“登陆”A股市场，估值将达2000亿，军工央企重磅重组开启

7月27日，中航电测仪器股份有限公司（300114.SZ，简称“中航电测”）发布《股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》（以下简称“草案”），称中航电测拟通过发行股份方式向中国航空工业集团有限公司（以下简称“航空工业集团”）购买其持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称“成飞集团“）100%股权。本次交易的总金额约为174.42亿元。

根据草案，此次发行20.86亿股，占发行后上市公司总股本的比例为77.93%，在中航电测利润分配方案实施后，发行价格调整为8.36元/股。

中航电测称，截至本重组情况表出具日，本次交易标的资产评估报告尚未完成国资评估备案程序，待相关程序完成后确定最终评估值及交易作价。

本次交易完成后，成飞集团将成为中航电测全资子公司。本次交易前，公司控股股东为汉航机电，实际控制人为航空工业集团。本次交易后，公司控股股东、实际控制人均为航空工业集团。本次交易不会导致公司实际控制人发生变化。

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中航电测成立于2002年12月25日，于2010年8月27日在深圳证券交易所上市，该公司是中国航空工业集团有限公司控股企业。成飞集团创建于1958年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。歼20是成飞集团研制的第五代战机。

成飞在军用航空装备和民航客机领域的地位举足轻重，是国内最为重要的歼击机主机厂之一，也是民机零部件的重要制造商。

从早期歼5甲的探索，到歼7、歼10的一鸣惊人，再到歼20、枭龙的横空出世，尤其是歼20，更是代表了我国军机的最高战力。

出口方面，成飞也是市场的主力军。出口战机以歼7为主，对应的是亚非低端市场，“枭龙”对应中高端战机市场。2022年歼10CE开始出口巴基斯坦。

军机中无人机市场也是一块大“蛋糕”。据SRIPI数据，2020年中国在全球军用无人机市场占比为17%，排名第三。同年中国军用无人机在中东地区无人机市场占比达55.7%，位居第一。预计“十四五”末，我国军用无人机市场规模将超过百亿元。而成飞的无人机“翼龙”和靶机系列也是代表性产品。

在民用航空领域，成飞同样是重量级玩家。旗下的成飞民机是空客A320、A350、波音787等客机扰流板及下垂板、方向舵等核心大部件的全球唯一供应商。

在国产大飞机崛起的当下，成飞民机也是国产大飞机机头的唯一定点生产企业，承担了C919、CR929、ARJ21、AG600等机头研制任务。

公告称，在本次交易前，中航电测主营业务为飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、机动车检测设备等产品的研制生产。本次交易完成后，成飞集团成为公司全资子公司，公司将新增航空装备整机及部附件研制生产业务并主要聚焦航空主业。本次交易将拓展公司业务领域，增强公司抗风险能力和核心竞争力，提升长期盈利能力。

草案显示，此次交易的目的主要有三方面，一是旨在借助上市公司资本运作功能，利用上市平台为航空装备体系建设任务提供资源和制度保障，为航空产品研制后续技术改造拓宽融资渠道，不断提升航空产品制造水平；二是借助资本市场推动核心企业高质量发展，通过本次交易，成飞集团将通过规范的上市公司治理和市场化的考核激励机制等多种途径提升企业市场化经营水平，实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，推动航空工业成飞高质量发展；三是增强上市公司持续盈利能力，提高上市公司股东的投资回报水平。

成飞集团被视为航空工业集团体系内最后一笔未上市的明星资产，其重组之路备受市场关注。2021年成飞集团营收533.9亿元，归母净利润18.5亿元，2022年营收672.91亿元，归母净利润13.13亿元，2023年1月营收37.87亿元，归母净利润1.56亿元。

中航电测公司2022年年报显示，公司实现营业收入19.05亿元，同比减少1.95%；归母净利润1.93亿元，同比下降37.18%；基本每股收益0.33元。

截至7月28日收盘，中航电测报55.5元/股，总市值327.87亿元，年内涨幅370%。