财信证券晨会报告20240730

一、财信研究观点

【市场策略】市场全天震荡分化，上证指数微幅收涨

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.33%，收于4098.04点，代表蓝筹股的上证指数涨0.03%，收于2891.85点，代表硬科技的科创50指数跌1.70%，收于707.6点，代表创新成长的创业板指数跌1.44%，收于1635.67点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.96%，收于694.8点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.29%，收于2348.48点，代表大盘股的中证100指数跌0.87%，收于3239.15点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.54%，收于3390.74点，代表中盘股中证500指数跌0.58%，收于4708.84点，代表小盘股的中证1000指数跌0.35%，收于4685.65点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，综合、银行、建筑装饰涨幅居前，建筑材料、食品饮料、电力设备跌幅居前。

（4）分主题来看，连板指数、打板指数、电动车指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.9倍，处于历史后17.2%分位，市净率（LF）估值为1.21倍，处于历史后0.69%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.76倍，处于历史后36.91%分位，市净率（LF）估值为3.2倍，处于历史后0.9%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为24.8倍，处于历史后0.23%分位，市净率（LF）估值为3.26倍，处于历史后7.15%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.77倍，处于历史后17.18%分位，市净率（LF）估值为1.37倍，处于历史后0.2%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.99倍，处于历史后83.12%分位，市净率（LF）估值为2.37倍，处于历史后14.68%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有2341家公司上涨，共有2739家公司下跌，其中涨停公司76家，跌停公司4家，全市场成交额5896.99亿元，较前一交易日减少206.66亿元。

四、市场策略

市场全天震荡分化，上证指数微幅收涨。昨日A股市场主要指数走势分化，上证指数上涨0.03%，深证成指和创业板分别下跌0.96%和1.44%；个股跌多涨少，全市场有超过2700家个股下跌；从量能来看，两市成交额再度收缩至6000亿元以下。消息面上，国家统计局7月27日公布全国规模以上工业企业利润情况，全国规模以上工业企业前6个月利润总额同比增长3.5%，6月当月同比增长3.6%，工业企业利润数据总体表现一般，并未给市场带来有力支撑，市场风险偏好仍相对谨慎。分板块来看：

（1）国家发改委、财政部近日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中指出：对按照《汽车以旧换新补贴实施细则》要求，报废旧车并购买新车的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元。随着中央政策加码，目前已有奇瑞、星途、深蓝、上汽大众等车企响应升级置换补贴。受此消息驱动，汽车整车板块涨势强劲。

（2）7月29日，中信银行、兴业银行、民生银行等十家股份行宣布调整人民币存款利率。此前，7月26日，招商银行、平安银行两家股份行相继发布公告，下调存款利率。至此，12家股份行均下调存款利率。此外，六大国有银行已于7月25日完成存款利率下调。受以上消息催化，银行板块走强。

（3）7月26日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开，会议强调，要加快培育新支柱新赛道，抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人、元宇宙、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域精准发力，加快发展新质生产力。受此消息带动，智能交通、商业航天、密码学、低空经济等概念股表现活跃。

展望后市，昨日市场整体呈缩量分化的态势，考虑到市场量能仍然不足，且大消费和新能源等领域的整体业绩较为低迷，短期内市场可能仍以震荡分化行情为主。另一方面，部分短线题材端持续活跃，表明市场短线情绪有所提振，高位人气股有望维持强势。2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：

（1）二十届三中全会重点改革方向，例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。

（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。

（3）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。

（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。

【基金研究】基金数据日跟踪

7月29日，上证基金指数收报5771.85点（-0.35%），LOF基金价格指数收报3930.77点（-0.08%），ETF基金价格指数收报1000.98点（-0.37%）。上证50ETF（-0.37%），沪深300ETF（-0.58%），中证500ETF（-0.62%），标普500ETF（2.34%），日经225ETF基金（4.71%），德国30ETF（1.6%），法国CAC40ETF（1.68%），黄金ETF（0.69%），白银基金（0.56%），豆粕ETF（-2.05%），嘉实原油（-0.46%）。7月29日，ETF总成交额约1029.46亿元。日内道琼斯类品种表现突出。

【债券研究】债券市场综述

7月29日，1年期国债到期收益率下行2.7bp至1.45%，10年期国债到期收益率下行3.7bp至2.16%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至71bp。1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.68%，10年期国开债到期收益率下行3.5bp至2.22%。DR001下行6.2bp至1.64%，DR007下行0.6bp至1.91%。国债期货10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.38bp至14.45bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在14.00bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】香港楼价连跌两个月

据wind资讯消息，香港楼价连跌两个月，跌穿撤辣前创下的多年低位，租金则连升4个月。香港差饷物业估价署数据显示，6月香港私人住宅楼价指数回落至301.8，环比下跌1.24%，同比下跌13.1%，连跌两个月并创近8年新低。

【宏观经济】央行开展3015.7亿元7天期逆回购操作

央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月29日以固定利率、数量招标方式开展3015.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，今日有582亿元逆回购到期。

【财经要闻】《关于国家邮政快递枢纽布局建设的指导意见》印发

据国家邮政局消息，邮政局联合工信部等八部门印发《关于国家邮政快递枢纽布局建设的指导意见》，到2027年初步建成30个左右国家邮政快递枢纽，在全国形成示范带动作用；到2035年建成80个左右国家邮政快递枢纽，形成布局合理、功能完备、智慧高效、绿色安全的国家邮政快递枢纽网络。

【财经要闻】1-6月国内发明专利有效量达到442.5万件

据wind资讯消息，国家知识产权局表示，截至今年6月，我国国内发明专利有效量达到442.5万件，权利人为企业的发明专利比重提升到72.8%，企业创新更加活跃。每万人口高价值发明专利拥有量达到12.9件，提前实现国家“十四五”规划预期目标。国内有效注册商标量达4590.9万件，再创新高。

【财经要闻】上证收益指数“首秀”收涨0.04%

据证券时报网消息，上证综合全收益指数实时行情7月29日正式发布，简称“上证收益”，当成份股公司进行分红时，分红将计入ETF，体现在净值走势中。

【财经要闻】国家发改委紧急下达5亿元中央预算内投资支持灾后应急恢复

据财联社消息，国家发改委紧急下达5亿元中央预算内投资，支持湖南、河南、四川、陕西暴雨洪涝和福建台风灾害灾后应急恢复，重点用于受损水利防洪、学校医院等灾区基础设施和公共服务设施应急恢复建设，推动尽快恢复正常生产生活秩序。

三、行业及公司动态

【行业动态】大中型银行完成今年首轮存款利率下调

继国有大行、招商银行、平安银行之后，7月29日，中信银行、光大银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行、广发银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行10家股份制银行下调存款挂牌利率。其中，浙商银行、渤海银行、恒丰银行五年期整存整取年利率由2.30%降至2.10%，其他7家银行五年期整存整取年利率由2.05%下调至1.85%，均下调20BP。

风险提示：负债端成本缓释不及预期。

【重点公司跟踪】芒果超媒（300413.SZ）：以债转股方式增资小芒电商，芒果大模型通过备案

公司发布公告称，公司将全资子公司湖南快乐阳光对小芒电商债权本息合计4.14亿元（本金4.03亿元、利息0.11亿元）以债转股方式向小芒电商增资。本次增资与此前一轮6家投资机构1.6亿元增资定价基准保持一致，定价公平、公允。此外，超媒很芒官微7月23日发布消息，芒果TV大模型正式通过中央网信办生成式人工智能（大语言模型）备案审核。

公司具备行业领先的综艺制作能力，《歌手2024》音综在二季度表现优异；剧集内容正在投入建设期、有望助力未来用户规模增长。预计2024年/2025年/2026年公司营收分别为158.06亿元/168.27亿元/177.65亿元，归母净利润分别为18.41亿元/19.69亿元/20.90亿元，EPS分别为0.98元/1.05元/1.12元，对应当前PE分别为19.62倍/18.34倍/17.28倍。考虑到剧集建设及平台用户破圈的不确定性、广告及运营商业务放缓、所得税优惠到期等因素，调整为“增持”评级。

风险提示：政策监管风险；广告收入增速放缓；剧集内容不及预期；大屏整治致运营商收入下滑。

【公司跟踪】江苏吴中投资3000万入股北京丽徕科技，医美管线新增再生水光产品PDRN

近日，江苏吴中旗下全资子公司吴中美学与北京丽徕科技有限公司（简称“丽徕科技”）签署了战略投资及合作协议。通过本次协议，吴中美学取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”）复合溶液产品的独家权益，投资金额约为3000万元人民币。丽徕科技是一家专注于创新医疗器械研发及生产的企业，在水光类和填充类产品研发方面积累了丰富的经验，主要围绕透明质酸钠和PDRN溶液进行产品开发。据了解，丽徕科技的PDRN溶液已进入临床试验阶段，在国内进度相对靠前，有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品。

风险提示：行业竞争加剧风险；医美新品研发注册及市场推广不及预期风险等。

【公司跟踪】百奥泰（688177.SH）：预计2024H1归母净利润为-2.20亿元至-2.80亿元

7月29日，百奥泰（688177.SH）发布2024年半年度业绩预告。2024H1，公司预计实现归母净利润为-2.20亿元至-2.80亿元（上年同期为-2.54亿元）；实现扣非归母净利润为-2.50亿元至-3.10亿元（上年同期为-2.86亿元）；公司预计营业收入较上年同期增加0.60-0.90亿元（上年同期营业收入为3.15亿元），主要原因为：一是公司积极拓展市场，格乐立销售额较上年同期稳步提升；二是公司药品托珠单抗注射液于2023年9月获美国FDA批准上市，于2024年5月在美国开始销售，本报告期境外销售收入同比增加。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

【公司跟踪】科德数控（688305.SH）：上半年新增订单同比增长约44%已为航空领域近30家主机厂及科研院所提供设备

科德数控在接受机构调研时表示，2024年上半年，公司新增订单同比增长约44%，从五轴联动数控机床产品构成来看，五轴立式加工中心订单金额占比约54%，五轴卧式铣车复合加工中心和五轴卧式加工中心合计金额占比约42%，叶尖磨产品金额占比约4%。新增订单整机均价约222万元/台（不含税）。

风险提示：产能提升不及预期；下游拓展不及预期的风险；客户集中的风险；行业竞争加剧的风险。

四、湖南经济动态

【湘股动态】惠同新材（833751.BJ）：上半年公司扣非归母净利润同比增长36.11%

公司7月27日发布2024年半年报。公司主要从事金属纤维及其制品的研发、生产和销售，以不锈钢和铁铬铝材质为主，是国内技术及规模领先的金属纤维及制品生产企业之一。2024年上半年，公司实现营业收入10,337.76万元，比上年同期增加1,469.13万元，增幅16.57%，其中：不锈钢纤维比上年同期增加1,041.80万元，铁铬铝纤维比上年同期增加327.94万元，金属纤维捻线比上年同期增加256.30万元；实现归母净利1,866.14万元，同比增长28.46%；实现扣非归母净利润1,867.81万元，同比增长36.11%。截至2024年6月30日，公司总资产为39,163.59万元；归属于上市公司股东的净资产为36,034.35万元。

风险提示：行业竞争加剧风险；存货跌价风险；原材料价格波动风险；应收账款回收风险等。

【湖南省地方动态及政策】湖南专精特新中小企业“一月一链”投融资对接会生物医药、绿色食品等特色优势产业专场在怀化举办

据红网消息，7月29日，湖南省专精特新中小企业“一月一链”投融资对接会生物医药、绿色食品等特色优势产业专场在怀化举行。省工信厅党组成员、副厅长刘卫东出席会议并讲话，怀化市委常委、副市长邹兴旺致辞。省内外优质投资机构代表、专精特新中小企业负责人、各市州工信部门及各区县政府部门代表200余人参会。

本次会议发布生物医药、绿色食品等特色优势产业融资需求近30亿元。活动现场为12家湘西片区专板挂牌企业进行了授牌，相关行业专家和投资机构对生物医药和绿色食品等特色优势产业高质量发展的路径进行了分析，7家优质企业进行了融资路演。