MLF量增价降，杠杆资金交易顺周期——流动性周观察7月第4期【建投策略陈果团队】
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宏观流动性方面，本报告期（0722-0726，下同）央行公开市场累计净投放-1982.5亿元，美国国债收益率下行，中美两年期国债利差缩小，人民币升值。海外宏观市场方面，个人消费和设备投资拉动美国GDP增长，二季度GDP增长高于预期，但降息预期维持鸽派。微观资金供求方面，两融余额环比下降，本报告期两融资金净流入-12.73亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为25.13亿，环比+1.85亿份，股票型ETF份额上行，较上期变动+165.88亿份。
央行公开市场累计净投放-1982.5亿元。7月22日-7月26日，央行累计投放9897.5亿元，累计回笼11880亿元，合计净投放-1982.5亿元。其中，逆回购到期11830亿元，投放9897.5亿元。未来一周，逆回购到期9847.5亿元。
美国国债收益率下行。截至7月26日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较7月19日变动-13bp、-10bp、-5bp、0bp至4.36%，4.06%，4.20%和4.45%。
中美两年期国债利差缩小，人民币升值。截至7月26日，中美两年期国债利差为283.04bp，较7月19日变动-5.15bp。截至7月26日，美元兑人民币为7.25，较7月19日变动-1.36bp。
两融余额环比下降，两融资金净流入-12.73亿元。截至7月26日，两融余额约14308亿元，环比变动约-92亿元；两融余额占A股流通市值2.21%，环比变动+0.04pct。两融交易额2506亿元，占A股成交额7.92%，环比变动-0.17pct。两融资金净流入-12.73亿元，较上周变动+144.26亿元。
新基金发行量环比上升。2只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金0只，混合型基金2支，发行份额估算约为25.13亿份，环比共+1.85亿份。
股票型ETF份额较上期变动+165.88亿份。分类来看，宽基指数类变动+172.01亿份，行业主题类变动-6.13亿份。其中，电子、国防军工ETF份额增加较多，电力设备及新能源、交通运输ETF份额减少较多。
风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。
限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《MLF量增价降，杠杆资金交易顺周期——流动性周观察7月第4期》
对外发布时间：2024年7月29日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果SAC编号：S1440521120006
夏凡捷SAC编号：S1440521120005
姚皓天SAC编号：S1440523020001
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