存款搬家有望重现?固收理财年化收益较存款挂牌利率已高出1.92个百分点,“比较效应”还在强化
财联社7月30日讯(记者邹俊涛)新一轮银行存款降息后,理财收益率“比价效应”受到关注。而考虑当前部分银行5年期存款利率与3年期存在“倒挂”现象,市场普遍将理财收益率与3年期存款利率进行比较。
7月30日,财联社记者从普益标准获悉,截止7月末,该平台统计今年以来银行理财平均年化收益率为3.38%。其中,固定收益类理财的平均年化收益率为3.67%,对比降息后的国有行、股份行3年期定期存款普遍挂牌利率1.75%已高出1.92个百分点。
此外,据光大证券金融团队此前统计,7月固收益类理财近1个月年化收益率中枢为2.4%(截止7月19日),此轮银行存款降息后,前者较3年期国股行存款挂牌利率的优势进一步扩大至65bp。
光大证券金融分析师王一峰指出,本轮存款挂牌利率集中调降后,存款利率系统性降至2%以下,1年期定存利率仅为1.35%。与之对应,货币市场临时正回购利率为1.5%,若央行提供出清价格,理财体系收益率将继续通过“比价效应”显效,带动居民端存款再“脱媒”。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向财联社记者表示,本轮存款利率下降,受存款收益下降和理财产品预期收益降幅减缓影响,不排除后续有部分存款资金流向理财产品等金融资产,但预计不会出现大规模“存款搬家”情况。
存款降息后,理财收益率“比价效应”继续强化
理财与存款之间的收益率比价是行业长期关注的焦点。自本月25日开始,国有大行和股份行迎来新一轮存款降息,2年期及以上定期存款普降20bp。业内认为,当前理财收益率与存款的“比价效应”在继续强化,尤其是在此轮银行存款降息之后。
王一峰指出,上半年理财各月收益率中枢多稳于3%以上,仅6月为2.9%,收益率相较存款具有比价优势,驱动居民端加剧“脱媒”。他预计,二季度理财规模增量中,估计居民端增加1.5万亿,较去年同期多增1.1-1.2万亿,居民一般性存款“脱媒”对理财增量贡献突出。
随着近期新一轮银行存款降息,王一峰认为,理财体系收益率将继续通过“比价效应”,带动居民端存款再“脱媒”。
据王一峰此前统计,截至7月19日,7月固收益类理财近1个月年化收益率中枢2.4%,高于(降息前)3年期国股行存款挂牌利率45bp。现金管理类理财7日年化收益率中枢1.83%,与协定存款、7D通知存款基准利率利差持续收窄至68、48bp。
财联社记者注意到,截止目前,国有、股份行的3年定期存款挂牌利率已普遍降至1.8%。在不考虑近一周理财收益率变化情况下,固定收益类理财近1个月年化收益率中枢与3年期国股行存款挂牌利率差距已扩大至65bp。
此外,7月理财收益率下行也有所减缓,即意味着理财收益率有所回暖。据普益标准数据显示,截止7月末,银行理财年内平均年化收益率为3.38%,较上月下降7.33bp。但较6月理财平均年化收益率环比下降21bp有所好转。
王一峰分析指出,6月理财收益率中枢环比下行,估计主要由于理财流动性冗余、跨季资金利率走高,临近季末融出资金以增厚收益。他预计,进入7月,收益率承压运行后将小幅回升。
周茂华认为,受存款收益下降和理财产品预期收益降幅减缓影响,不排除后续有部分存款资金流向理财产品等金融资产。
是否大规模“存款搬家”?业内认为可能不会
当前理财收益率较存款“比价效应”显著,是否会加剧“存款搬家”现象?
周茂华分析认为,预计不会出现大规模“存款搬家”情况。他指出,一方面,存款利率下调对储户整体收益影响不大;另一方面,整体上,中小银行3年、5年期存款利率与理财产品预期收益、国债等资产收益率差距不大,并且居民选择资产还需要考虑风险因素。
“假如储户拥有5万元存款,一年期定期存款利率下调10个基点,每年利息收入减少50元。综合考虑居民参与其他柜台债、理财产品、基金等方式,多元化资产配置,资产综合收益不会受到大的影响。”周茂华表示。
王一峰认为,本轮存款挂牌利率集中调降后,居民存款“脱媒”有再度强化概率。也就是说,即便进入8月理财扩张的小月,银行体系存款“脱媒”的趋势仍值得关注。
不过,王一峰在此前研报中提到,当前时点,理财除收益率中枢仍处在下行周期外,也面临潜在净值波动压力增大的挑战。他表示,严监管环境下,随着高息存款、信托平滑机制等配置方式受限,理财净值波动压力相应加大。在此背景下,一旦遇到市场阶段性扰动,理财较存款的收益优势将进一步削弱。