🧧 | 债券有自己的“美式”
今年有个债券品种小火了一下。
上半年，QD债基规模超1千亿元，较去年年末增长78.58%。
其中，美元债QD由于美联储降息预期提升，也获得了市场的关注。
美联储降息和美元债QD
是什么关系？
美元债QD主要投资美国国债、海外信用债等。
整体来看，债券价格和收益率负相关，如果美联储开启降息，则美债收益率下行，美债价格将随之上涨，利好美元债QD。
过去也出现过这种情况，以前两轮降息周期为例：
2007-2008年，国债、政府债表现较好，但公司债反而出现下跌，主投美元国债的美元债QD表现相对较好；
2019-2020年，公司债反而有较好的机会，主投信用债的美元债QDII基金表现相对较好。
目前，市场预计美联储在9月货币政策会议上降息的可能性为93.5%。（数据来源：Fedwatch、麦高证券研究发展部，截至日期：2024.7.18）
美元债QD的收益从何而来？
拆分来看，美元债QDII基金的收益组成包含票息收入、资本利得与汇兑收益。
一、票息收入
在固定周期拿到固定的利息，是美元债QD最直接的收益来源。
当前，10年期美债收益率处于历史高位，配置美元债QD相当于提前锁定高票息，在国内利率下行、中美利差加大的背景下，美元债QD的吸引力进一步提升。
不过要注意，若美联储降息周期开启，美债的票息率也会随之降低，所以在降息前布局美元债性价比较高。
二、资本利得
即债市价格变化带来的买卖价差。
如果美联储开启降息，美债价格将随之上涨，美元债QD便能以更高的价格在二级市场卖出持有的美债来获利。
三、汇兑收益
美元债以美元计价，而基民投资美元债QD使用的是RMB，这么一来，就会受到汇率影响。
如果持有期间美元升值、人民币贬值，美元债QD就能够获得美元上涨的汇兑收益，即投资了美元资产后，换回的人民币更多了；反之就需要承担汇兑损失。
投资者如何配置？
所以了解了收益来源和影响因素，投资者想配置美元债QD就可以看这几点：
观察美联储降息时间、美国经济表现以及汇率情况。
1.若如期降息、美国经济“软着陆”，可配置以中等期限投资级信用债为主的QD美元债基金。
2.若提前降息，美国经济“硬着陆”，美元贬值的风险较大，则可以关注以长期利率债为主的QD美元债基金，下调配置美元信用债的比例。
3.若降息推后，美债利率水平维持高位，美元持续升值，则可以配置中短期限防守型配置为主的QD美元债基金。