新点软件：Q2业绩加速，招采运营高速增长——华创计算机王文龙团队
公司发布2022年中报：2022H1，收入9.9亿，同比增长9.66%；归母净利润8570.8万，同比增长940.75%；归母扣非净利润2206.1万，同比增长32.05%。Q2单季，收入6.62亿，同比增长26.30%；归母净利润1.22亿，同比增长1020.64%；归母扣非净利润0.90亿。
1、疫情之下业绩稳健，招采运营高速增长。2022上半年公司收入同比增长9.66%，其中智慧招采、智慧政务、数字建筑分别实现收入4.37亿（+21.08%）、3.97亿（-0.36%）、1.60亿（+8.63%）。令人惊喜的是智慧招采中的招采运营实现收入2.13亿，同比增速近50%，其中，在招标人服务方面，公司自营的SAAS化平台“新点电子交易平台”上半年新增32个专区，数量同比增长60%，交易规模同比增长76%；投标人服务方面，公司“标证通”产品已拓展到全国24个省，注册用户数同比增长超20倍。
2、费用管控良好，利润端表现亮眼。2022上半年，由于公司人工成本增长使得毛利率同比有所下降；费用率方面，公司销售费用率、管理费用率分别同比下降3.23pct、4.94pct；与此同时，公司重点围绕不见面交易支撑、大数据治理与智能分析、国产化BIM等方面持续加强研发投入，2022年上半年研发费用为2.63亿元，同比增长19.29%，研发费用率同比增加2.13pct。在营收稳步增长，费用管控良好的情况下，公司上半年归母净利润同比高速增长达到0.85亿元，在上半年宏观环境多变、疫情反复的背景下实属不易，表现亮眼。
3、数字招采、建筑信息化发展空间广阔，公司有望稳健成长。2022年3月《中共中央、国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，要求全社会降低交易成本、打破垄断和地方保护等壁垒；同时，疫情使得企业降本增效需求旺盛，多重因素使得数字招采行业迎良好发展机遇，电子招标市场规模有望持续增长，2025年市场规模有望达到42.6亿，发展前景良好；建筑信息化方面，目前我国建筑行业信息化程度偏低，《“十四五”建筑业发展规划》明确指出加快推进BIM在工程全生命周期的集成应用，强化设计、生产、施工各环节数字化协同。公司作为数字招采、建筑信息化的领先企业，技术优势、客户资源优势等有望不断积淀，实现稳健成长。
4、盈利预测、估值。公司深耕数字招采、智慧政务、建筑信息化三大行业，下半年有望保持稳健增长。我们预计公司22-24年收入为35.08亿元、43.98亿元、54.66亿元；归母净利润为6.25亿元、8.06亿元、10.38亿元，对应EPS分别为1.89元、2.44元、3.14元（22-23年预测原值为：营收分别为35.67亿元、45.74亿元；归母净利润分别为6.35亿元、8.14亿元，对应EPS分别为1.92元、2.47元）。参考CS计算机行业应用软件估值水平（PE（2022E）中位数为31），我们给予公司2022年30倍PE，目标价约57元，维持“推荐”评级。
5、风险提示：需求释放存在不确定性；行业竞争加剧；新冠疫情风险。
财务附录
具体内容详见华创证券研究所8月28日发布的《新点软件（688232）2022年中报点评：Q2业绩加速，招采运营高速增长》。
团队介绍
组长、首席分析师：王文龙
香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。
研究员：邓怡
厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。
研究员：戴晨
助理研究员：梁佳