【AI纪要】英伟达公司2025财年Q2业绩电话会

一、财务表现与收入增长

第二季度收入达到300亿美元，环比增长15%，同比增长122%。

数据中心收入为263亿美元，环比增长16%，同比增长154%。主要驱动力是对NVIDIAHopperGPU计算和网络平台的强劲需求。

NVIDIAH200平台在第二季度开始出货，数据中心在中国的收入环比增长。

NVIDIA在推理平台上表现出色，赢得了多个金牌。

游戏收入为28.8亿美元，环比增长9%，同比增长16%。

专业可视化收入为4.54亿美元，环比增长6%，同比增长20%。

汽车和机器人收入为3.46亿美元，环比增长5%，同比增长37%。

NVIDIA的软件和支持收入预计在今年年底达到20亿美元的年运行率。

第三季度总收入预计为325亿美元±2%。

预计全年毛利率在75%左右，第四季度可能会有轻微变化。

二、产品与技术进展

NVIDIAGB200NDL72系统可以将72个GPU作为一个单一的GPU运作，推理速度提升至30倍。

Blackwell的生产计划在第四季度开始，并预计在2026财年持续。

SpectrumX产品每年都会推出新产品，以支持扩展需求。

主权AI市场的收入预计今年将达到数十亿美元。

企业AI推动了本季度的收入增长，NVIDIA与大多数财富100强企业合作进行AI项目。

医疗保健领域的AI业务也在快速增长。

NVIDIA宣布了新的AI平台服务，帮助企业开发定制的AI应用程序。超过150个合作伙伴正在各个层面嵌入NVIDIA的技术。

NVIDIA的游戏生态系统继续增长，RTX技术正在革命性地改变消费者体验。

NVIDIA在自动驾驶平台和AI驾驶舱解决方案方面取得了显著进展。

Blackwell是一个AI基础设施平台，不仅仅是GPU。它是一个完整的端到端平台，包括芯片、系统、网络、结构化电缆、供电和冷却以及大量的软件。Blackwell在功率受限的数据中心中提供3到5倍于Hopper的AI吞吐量。

Blackwell系统让我们可以将144个GPU连接成一个视图域，具有259TB/s的总带宽。这对于多万亿参数模型的训练至关重要。

NVIDIAAIEnterprise是一个卓越的价值，适用于任何地方的AI部署。NVIDIA软件的潜力巨大，随着GPU安装基础的增长，NVIDIA软件将在年底达到20亿美元的运行率。

三、市场与地理位置动态

全球正在从通用计算向加速计算转变，未来的数据中心将广泛采用GPU。

液冷数据中心的需求显著增加，因为它们能提供更高的AI吞吐量和更好的性价比。

地理位置的收入变化主要是因为我们向不同的OEM和系统集成商开具发票，这并不一定反映产品的最终目的地。中国的收入增长包括游戏、数据中心和汽车业务。

四、供应链与合作伙伴关系

供应链不喜欢我们做集成，他们希望自己做集成，这是他们的增值服务。我们拥有一个庞大的ODM和OEM合作伙伴网络，能够很好地完成整个周期的设计、安装、维修和更换。

我们公司正在加速计算，CPU扩展放缓，开发者必须加速一切可能的事情。

全球数据中心正在全面加速现代化整个计算堆栈，铜需求保持强劲，对Blackwell的预期非常高。

我们拥有一个架构堆栈，使我们能够在完成后将新功能引入市场。我们喜欢我们的供应链是分散的，这样我们就可以服务于广达、富士康、惠普、戴尔、联想、超微等公司。

五、投资与未来展望

NVIDIA董事会最近批准了一项150亿美元的股票回购授权。

投资NVIDIA基础设施的人立即获得回报，因为这是目前最好的计算基础设施投资。加速计算和生成式AI软件是未来的趋势。

全球云服务提供商几乎没有可用的GPU容量，因为它们都在内部部署以加速工作负载。NVIDIA的加速计算是提高性能的唯一途径。

生成式AI的兴起使得训练大规模模型成为可能，这些模型可以理解人类语言和知识。生成式AI正在影响计算的各个层面，从CPU到GPU，从人类设计的算法到机器学习算法。

各国希望拥有能够融合本国语言、文化和数据的生成式AI模型，这为公司带来了增长机会。

AI智能问答

Question& Answer

问

黑威尔GPU面具的更改是否会影响生产和客户反应？

答

黑威尔GPU面具的更改已经完成，没有必要进行功能更改，预计在第四季度开始生产。公司正在从通用计算向加速计算转变，因为CPU扩展速度放缓且计算需求显著增长。加速计算不仅能提高应用速度，还能降低成本和能耗。生成式AI的兴起使得训练大规模模型成为可能，这些模型可以理解人类语言和知识。生成式AI正在影响计算的各个层面，从CPU到GPU，从人类设计的算法到机器学习算法。生成式AI在全球范围内引起了各国的兴趣，各国希望拥有能够融合本国语言、文化和数据的生成式AI模型，这为公司带来了增长机会。

问

您能谈谈黑威尔的需求和向黑威尔过渡的情况吗？

答

霍珀的需求非常强劲，黑威尔的需求也非常惊人。全球云服务提供商几乎没有可用的GPU容量，因为它们都在内部部署以加速工作负载。NVIDIA的加速计算是提高性能的唯一途径。

问

投资者对投资回报率的讨论中，有多少人是为了达到AGI的能力而投资的，而有多少人是为了短期的资本支出和投资回报率？

答

投资NVIDIA基础设施的人立即获得回报，因为这是目前最好的计算基础设施投资。加速计算和生成式AI软件是未来的趋势。

问

您能谈谈收入增长的形态以及对液冷的准备情况吗？

答

全球正在从通用计算向加速计算转变，未来的数据中心将广泛采用GPU。液冷数据中心的需求显著增加，因为它们能提供更高的AI吞吐量和更好的性价比。

问

第一批几亿美元的黑威尔收入是额外的吗？您预计霍珀需求在第四季度会加强吗？

答

 霍珀的需求将在下半年继续增长，黑威尔将在第四季度开始增加。预计全年毛利率在75%左右，第四季度可能会有轻微变化。

关于地理位置，美国的收入环比下降，而亚洲的一些地区环比增长显著，能解释一下这些动态吗？

地理位置的收入变化主要是因为我们向不同的OEM和系统集成商开具发票，这并不一定反映产品的最终目的地。中国的收入增长包括游戏、数据中心和汽车业务。霍珀的需求将在下半年继续增长，黑威尔将在第四季度开始增加。预计全年毛利率在75%左右，第四季度可能会有轻微变化。

地理位置的收入变化主要是因为我们向不同的OEM和系统集成商开具发票，这并不一定反映产品的最终目的地。中国的收入增长包括游戏、数据中心和汽车业务。

在复杂性不断增加的背景下，您如何看待潜在的更大垂直整合供应链合作伙伴关系，并且这将如何影响公司的利润率？

我们拥有一个架构堆栈，使我们能够快速将新功能引入市场。我们喜欢供应链的分散性，这样可以服务于广达、富士康、惠普、戴尔、联想和超微等公司。

 您如何看待在利用NDLink时，Blackwell产品周期中的机架规模系统的混合动态？

Blackwell机架系统设计为一个机架，但以分散的系统组件出售。我们不销售整个机架，因为每个机架的标准和配置不同。供应链希望自己做集成，这是他们的增值服务。我们拥有庞大的ODM和OEM合作伙伴网络，能够很好地完成设计、安装、维修和更换。全球数据中心正在全面加速现代化，铜需求保持强劲，对Blackwell的预期非常高。Blackwell是一个AI基础设施平台，不仅仅是GPU。它是一个包括芯片、系统、网络、结构化电缆、供电和冷却以及大量软件的端到端平台。Blackwell在功率受限的数据中心中提供3到5倍于Hopper的AI吞吐量。Blackwell系统可以将144个GPU连接成一个视图域，具有259TB/s的总带宽。这对于多万亿参数模型的训练至关重要。我们有三个网络平台：用于GPU扩展的NVLink、用于超级计算和专用AI工厂的QuantumInfiniBand以及用于AIonInternet的Spectrum-X。AI初创公司每年消耗数十亿美元的CSP云容量。NVIDIAAIEnterprise是一个卓越的价值，适用于任何地方的AI部署。随着GPU安装基础的增长，NVIDIA软件将在年底达到20亿美元的运行率。

（转自：Gangtise投研）