读懂全会《决定》名词丨什么是天使投资？
转自：中共中央党校(国家行政学院)
为了深化广大党员干部对党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中有关名词的理解与掌握，中央党校（国家行政学院）官微推出专栏《读懂全会<决定>名词》，结合《决定》配套辅导读本，邀请中央党校各领域学者及专家，对这些名词进行深入阐释，供大家学习参考。
天使投资
天使投资是指投资者对具有前沿技术或创新理念、产品或商业模式尚未得到验证、仍处于种子期但具有较大发展潜力的小型初创企业或创新项目进行的早期投资，通常为该企业或项目接受的第一笔外部股权投资。这个阶段的企业或项目往往尚处于萌芽期，甚至只有一个原型产品或商业计划，还远没有稳定的收入来源或成熟的产品。这些投资者之所以被称为“天使”，是因为他们在企业或项目最初期的时候提供资金支持，往往需要承担较高的风险，而且通常还会在战略、管理等方面为企业或项目成长赋能。天使投资是创新生态系统的重要组成部分，在推动创新创业创造方面发挥着独特作用，是颠覆性、原创性技术产业早期发展的重要融资安排。
——选自《党的二十届三中全会〈决定〉学习辅导百问》
健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。
专家解读
蔡之兵 中央党校（国家行政学院）经济学教研部教授
如何理解“天使投资”
《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出要“鼓励和规范发展天使投资”。天使投资是指投资者对具有明显独特优势和较大发展潜力的初创企业或项目进行的早期投资。在天使投资的过程中，投资者将同时承担创业过程中的高风险和享受创业成功后的高收益。
从投资思路看，天使投资在投资过程中，既要出“钱”，也要出“力”。与其他投资形式只需投入资金不同，天使投资除了要给予投资对象资金支持外，还会为投资对象在提高内部管理效率和有效开拓外部市场等领域提供全方位的支持。实际上，投资者之所以被称为“天使”，就是因为他们除了要在经营风险较大的初期阶段为投资对象提供资金支持外，往往还需要在发展战略制定、管理制度创新、外部市场开拓等方面为投资对象无偿地提供直接帮助或相关人脉，是投资对象顺利渡过早期创业难关的重要动力。
从投资功能看，天使投资是创新生态系统的重要组成部分，也是提高国家科技创新能力的重要支撑。天使投资的对象多是具有巨大发展潜力的新企业和新项目，会对国家原始科技创新能力的增强和颠覆式产业的形成发挥巨大的促进作用。然而，由于这些企业和项目尚处于萌芽期，所依托的技术和产品并不成熟，面临的发展不确定性和风险性较高，大多数投资形式会远离此类企业和项目。在这种背景下，能接受高风险且愿意倾力支持创新性企业和项目的天使投资，将在推动原创性技术的突破和颠覆式产业的形成上发挥无可替代的重要作用。
从投资要求看，作为一种特殊的投资形式，国内外大量天使投资的实践充分表明，天使投资的最终效果与天使投资人的素质和能力具有直接关系，成功的天使投资人往往具备一些共性特征。具体而言，成功的天使投资人多参与过相关行业的创业，在本行业内有一定的人脉关系，能帮创业者认识更多的合作伙伴。此外，他们还具有较强的项目甄别能力和决策能力，足以对投资对象的发展前景和盈利水平作出科学和精准的判断，在完成投资后还能对投资对象的管理和运营保持极强的耐心。
在我国实践中，天使投资对过去互联网和平台经济的兴起发挥了巨大的促进作用。当前，为更好发挥天使投资对科技创新和产业升级的积极作用，仍需做好规范和引导工作。一是加强政府的引导与监管。在风险可控的前提下，鼓励各类政府基金配置一定比例的天使基金，创新天使投资机构的募资方式，支撑天使投资行业长期稳定发展。二是完善行业标准，明确天使投资的创新主体地位。借鉴发达国家成熟经验，在确保数据真实的前提下，同时参考财务标准、行为标准和信用标准，制定天使投资个人和机构的资格标准，为天使投资行业的有序发展和科学管理提供支撑。三是制定针对性的扶持政策。在有条件的地区，可由政府发起成立天使投资协会，针对已经取得明显成绩的天使投资人和机构，在总结推广其成功经验的同时，也可从投资奖励、管理费用补贴等方面予以激励和引导。